TLDR
英国金融行为监管局(FCA)提议允许UCITS及部分NURS基金最高将10%的资产投资于加密ETN。根据咨询文件,监管机构设定10%的上限以管理投资组合集中风险。该提案紧随2025年10月重新开放零售投资者参与加密交易所交易产品的决定。UCITS和NURS在英国作为受监管的开放式零售投资结构运作。FCA在最终修订现有基金规则前征求行业反馈。
FCA概述零售基金敞口框架
英国金融行为监管局在其季度咨询文件中详细阐述了这一提案。该机构表示,UCITS计划及部分非UCITS零售计划可将最高10%的资金配置给加密ETN。监管机构指出,这一上限将限制多元化投资组合中的集中度风险。FCA写道:“我们针对UCITS和NURS提出的10%限制,也将减轻加密ETN敞口可能带来的影响风险。”该机构解释称,这一限制与当前零售基金的多元化标准保持一致。该提案适用于面向零售投资者的受监管开放式结构。
UCITS即“可转让证券集合投资计划”,这类基金在严格监管下将零售投资者的资金汇集至管理型投资组合中。非UCITS零售计划遵循类似规则,但采用独立的监管框架。FCA确认,该提案不会改变零售基金更广泛的准入资格规则,而是允许在现有结构内对加密ETN进行有限敞口。咨询文件列出了反映该配置门槛的技术性修订内容。
监管机构在最终确定规则前征求行业参与者的意见,并表示将在审查反馈后发布任何最终修订。此次咨询是其常规政策更新流程的一部分。
加密ETN在英国市场获得更多准入
该提案建立在早期针对加密ETN的监管变化基础之上。2025年10月,FCA解除了自2021年以来限制零售投资者参与的禁令。此举允许零售投资者接触某些加密交易所交易产品。加密ETN使投资者无需直接持有数字资产即可获得价格敞口。基金管理人购买追踪加密货币表现的在上市票据,投资者因此避免了直接托管和运营要求。
FCA的咨询并未扩大零售基金对加密资产的直接持有,而是聚焦于在经批准的交易场所上市的交易所交易票据。监管机构对这些工具的上市和披露标准保持监督。英国监管机构此前因其谨慎态度而受到批评,一些评论人士认为限制措施削弱了国内竞争力。最新提案针对的是投资组合配置,而非更广泛的市场准入。
FCA将此次咨询作为其标准季度审查周期的一部分发布,并要求在规定期限内提交反馈。在审查完反馈意见后,该机构将发布进一步更新。

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