比特币盈利供应比例逼近45%，链上数据预示历史压力区_新闻

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比特币盈利供应比例逼近45%，链上数据预示历史压力区

2026-06-10 23:00:00

比特币链上盈利指标闪现熟悉而令人不安的信号

比特币的链上盈利数据正在释放一个似曾相识却令人警惕的信号。“盈利供应百分比”（Percent Supply in Profit）正滑向45%关口——从历史看，这一水平往往充当着长期回调与市场全面承压之间的分水岭。分析师指出，该指标当前的下滑已使其进入2022年崩盘及更早深度回撤时才见过的区域。

“盈利供应百分比”衡量流通中比特币供应量有多少处于当前成本基础之上。当这一数字攀升过高时，随着持有者兑现利润，价格往往倾向于下跌。向45%或更低水平移动通常标志着市场进入重置阶段：此时亏损持有的代币主导市场心理，剩余持有未实现收益的筹码变得稀缺。该数字本身并非精确的买入信号，但历史数据中它反复聚集于压力点周围，这使其成为市场结构分析师密切关注的指标。

为何45%这一阈值如此重要

45%区间对比特币市场底部而言堪称“圣地”。2021年夏，矿工大迁徙之后，“盈利供应百分比”曾跌至40%中段，随后价格反弹。2020年3月的灾难性崩盘使其短暂跌破50%。2018年熊市中，该指标在更低的盈利水平上持续了数月。该指标不能预测时机，但它能告诉你市场何时已大幅清除投机泡沫。向这一水平滑落表明，当前盘整绝非寻常回调——它正在侵蚀近期买家的信心，并可能清洗掉弱势持有者。

此次盈利压缩恰逢更广泛市场结构面临多重交叉压力。监管摩擦持续影响市场情绪，尤其是在美国政策圈：在参议院投票前夕，银行业正对具有里程碑意义的加密立法发起抵制。此类外部压力会放大链上信号，因为交易者在对纯供需因素之外的不确定性进行定价。盈利下滑与监管前景不稳叠加，使得恐慌性抛售可能以超出多数人预期的速度蔓延。

仍存未知因素

历史类比虽有参考价值，但绝非定论。“盈利供应百分比”可能从48%处反弹，而从未触及45%——正如此前多次未完全演变为熊市的回调中所发生的那样。本轮周期有其特殊性：机构通过ETF参与、托管结构演变、利率背景不同，这些因素使得直接进行历史比较存在风险。此外，该指标只描述供应状况，而非市场信念。亏损持有的代币仍可能被坚定持有，且随着市场成熟，获利了结的模式也已发生变化。

关注此信号的交易者通常会结合其他链上数据：观察交易所净流量以判断抛售压力，使用SOPR（已花费产出利润比率）查看筹码是在盈利还是亏损状态下移动，以及参考此前周期中构成支撑的实现价格水平。若缺乏这些指标的相互印证，仅凭盈利指标就像风向标——可指引方向，却非最终目的地。不过，逼近45%仍是一个明确警示：市场内部温度正在升高，容错空间正在收窄。

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