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半数供应量变红,比特币价格是否接近底部?K33表示肯定

2026-06-10 21:30:00
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比特币最新抛售致半数流通供应陷入未实现亏损

据K33 Research数据显示,比特币近期价格下挫导致其流通供应中超过半数处于浮亏状态。



核心摘要

在价格短暂跌破60,000美元后,超过半数的比特币供应目前处于"水下"状态。历史周期通常会在数周内见底,尽管比特币有时会在随后出现一次更深度的探底。创纪录的ETP资金流出与极度恐惧情绪共同施压比特币,但较低的杠杆水平降低了清算引发的市场风险。



超1000万枚比特币处于亏损状态

在比特币短暂跌破60,000美元后,超过1000万枚BTC的最近一次链上移动价格高于当前水平。此次下跌还使比特币跌破了其200周移动均线。K33认为60,000美元附近可能是本轮周期底部,但其历史数据表明仍存在进一步下跌的可能性。



半数比特币供应陷入浮亏

处于亏损状态的供应占比从一个月前的约30%升至超过50%。K33指出,这一水平曾出现在历次比特币熊市底部附近。在2011年、2018年和2022年,比特币均在首次出现50%以上亏损率后的31天内触及周期低点。"虽然这并非绝对保证,"Vetle Lunde表示,"但这一形态可能更有利于长期回报而非进一步下行。"2014年周期是主要例外:比特币在触及50%门槛后耗时101天才见底,并进一步下跌46%,表明该信号可能出现得过早。



比特币回测200周均线支撑

在6月下跌期间,比特币一度较其200周移动均线低4.29%。此前熊市也在形成最终低点前触及过这一趋势线。当前回撤幅度约为53%,持续时间约八个月。而历史主要下跌周期通常持续约一年,回撤幅度在76%至85%之间,这意味着本次修正更为短暂温和。K33认为其基准情形下周期底部在60,000美元附近,但报告建议保持耐心并采取无杠杆策略,因为历史底部往往包含另一次抛售才会开启复苏。



ETP资金流出加剧抛售压力

全球比特币ETP上周录得22,840 BTC的资金流出。5月7日至6月8日期间日均流出量达4,108 BTC,几乎是比特币日产出的十倍。四周总流出量达85,643 BTC,创下K33追踪以来的最大规模。全球产品持仓量约为147万BTC,为2025年6月以来最低水平。此次抛售使比特币日线RSI跌至2018年11月以来最低值。恐惧与贪婪指数一度跌至8,随后回升至10,市场情绪仍处于极度恐惧状态。



低杠杆降低强制平仓风险

CME比特币期货未平仓合约跌至2.5年低点,机构投资者正在削减敞口。期货溢价也同步收窄,显示杠杆多头头寸需求有限。永续合约资金费率与未平仓量均从近期高点回落。K33表示这降低了短期再度发生清算驱动的下跌风险,但现货需求疲软与ETP资金流出仍是活跃压力因素。

正如先前报道,资金轮动至SpaceX IPO及大型科技股也可能对比特币形成压制。不过Strategy公司在下跌期间仍买入1,550 BTC,为整体避险趋势提供了反例。

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