链上分析公司 CryptoQuant 指出,53,600 美元是一个值得关注的比特币(BTC)价位。根据 CryptoQuant 研究主管胡里奥·莫雷诺的说法,这一数字是比特币当前的实现价格,即所有市场参与者的平均链上成本基础。
实现价格是一种链上指标,反映了市场参与者的平均买入成本。从历史数据来看,在每个主要的熊市周期中,比特币的底部往往出现在实现价格附近或略低于该价位。2022 年 11 月 FTX 引发的抛售期间,比特币曾短暂跌破实现价格,随后迅速回升,这使该指标成为市场关键的估值水平之一。
莫雷诺谨慎地将这一判断表述为一种可能性,而非预测。他强调,这只是一个情景设想,并非确凿的预测。触及实现价格将与此前底部形成的模式相吻合,但无法保证市场一定会跌至该水平。
上周,比特币一度跌至约 59,000 美元的熊市新低,距离当前的实现价格 53,600 美元仅高出约 9%。但此后价格有所回升,目前交易价约为 62,150 美元。
需求恶化与投降信号缺失
CryptoQuant 指出的更大担忧在于需求状况。上周,永续期货合约与现货市场的总需求减少了 65.2 万枚比特币,这是自 2022 年 1 月以来的最大单周降幅。30 天 ETF 需求增长已降至负 7.4 万枚比特币,这是自 2024 年 1 月美国现货比特币 ETF 推出以来的最弱读数。如今,ETF 不仅未能吸收抛售压力,反而因投资者减少敞口而助推了净供给的扩张。
尽管价格大幅下跌,但经典熊市底部的一个关键要素仍未出现。已实现亏损尚未达到熊市投降的典型水平。过去 30 天内,比特币持有者共计实现了 18.7 万枚比特币的亏损,而在 2026 年 2 月比特币首次跌破 6 万美元的熊市行情中,这一数值为 40 万枚;2022 年 11 月 FTX 引发的市场底部期间,更是达到 120 万枚。莫雷诺写道:“已实现亏损未出现投降级别的飙升,这表明在 59,000 美元价位上,仍有大量持有者处于浮盈状态,尚未触及被迫或恐慌抛售的心理阈值。”
莫雷诺指出,比特币可能在价格层面接近底部,但需求回温才是重返牛市的关键。
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