三大关键指标显示比特币矿工正面临日益加大的压力_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

三大关键指标显示比特币矿工正面临日益加大的压力

2026-06-12 12:01:37

比特币矿工正面临日益严峻的财务压力，价格下跌和收入萎缩已将多个关键行业指标推入分析师阿克塞尔·阿德勒（Axel Adler Jr.）所称的“压力区”。不过，尽管压力在持续积累，数据表明市场尚未达到2018年或2022年那种崩盘级别的极端水平。

指标透露了哪些信息

据阿德勒观察，Puell倍数30日移动均线（该指标将BTC矿工当前每日收益与365日均值进行比较）在十天内下降了11%，从五月底的0.83跌至6月10日的0.74。未经平滑的原始Puell倍数更低，仅为0.58。分析师指出，数值低于1.0意味着当前收益低于年度平均水平，读数越低，矿工运营就越艰难。

作为参照，Puell 30日移动均线在2025年7月曾达到1.33的峰值，当时BTC交易价格高于12万美元。目前的0.74大致让矿工回到2024年中期（减半前后）的水平，当时旗舰加密货币的成交价在5.5万至6.8万美元之间。

阿德勒表示，在2022年周期低点时，同一指标降至0.45；2018年12月则触及0.33。因此，从这些历史数据来看，0.74并非危机数字。但问题在于，该30日移动均线已连续两周下跌，按此速度，到6月底很可能跌至0.50——这一水平在2022年曾引发大规模设备停运。

第二个指标是价格与矿工收入倍数，用于衡量加密货币当前价格高于矿工每BTC年化收益的程度。阿德勒指出，该读数下降意味着相对于矿工生产成本的投机溢价正在收窄。目前该比率为80，已从2025年创下的160高位大幅回落。不过，分析师称这属于“正常化区间”，尚未进入低估区域。作为对比，2022年底部该比率降至33，2019年2月更是压缩至15。

最后，阿德勒谈到了矿工投降指标，该指标追踪自最近一次难度底部以来比特币价格的百分比变化。根据其报告，截至6月9日，回撤幅度为-21%，而6月1日为-8%，五月底接近零。从历史数据看，更严重的矿工困境出现在收缩幅度超过-30%时，有记录以来最糟糕的读数出现在2022年，当时达到-39%，并导致当年出现强制抛售和大规模ASIC矿机关机。

离真正底部还有多远

尽管压力重重，阿德勒确认矿工尚未完全投降。要实现完全投降，Puell倍数可能需要跌破0.50，价格与矿工收入倍数需要压缩至30-40区间，且从难度底部的下跌幅度需要超过-30%。目前，这三个指标的严重程度都只有历史极端值的一半左右。但分析师表示，如果BTC跌破5.5万美元且没有新的向下难度调整，这些指标可能进一步恶化。

截至发稿时，该资产交易价格低于6.3万美元几百美元，在上周五短暂跌至约5.9万美元（近两年最差表现）后有所反弹。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文

三大关键指标显示比特币矿工正面临日益加大的压力

指标透露了哪些信息

离真正底部还有多远

更多新闻

我的自选