SEC规则松绑或将为DeFi中的代币化美股交易打开大门_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

SEC规则松绑或将为DeFi中的代币化美股交易打开大门

2026-06-12 13:46:52

美国证券交易委员会提议取消两项关键法规，引发代币化美股与DeFi交易新争论

概要

美国证券交易委员会（SEC）提议取消法规611和610(e)，改变美国股票市场长期以来的交易保护规则。分析师认为，此举可能有助于DeFi做市商支持代币化美股交易。然而，代币化股票在美国证券法规下仍面临注册、结算、清算以及投资者权利等问题。

SEC于6月11日宣布，提议废除《全国市场系统规则》中的第611条和610(e)条。这两条规则自2005年以来一直塑造着美国股票交易的格局。

第611条禁止在NMS股票中进行“穿透交易”。简单来说，如果另一个交易场所提供了更优的保护报价，当前交易场所就不能以更差的价格执行该股票交易。第610(e)条则涉及锁定和交叉报价，要求交易中心避免出现与全国最优买价和卖价相等或交叉的报价。

SEC表示，该提案还将移除第600条中的相关定义，并做出其他匹配性调整。公众意见征集期将在提案刊登于《联邦公报》后开放60天。

SEC主席阿特金斯表示，该规则变更旨在降低市场参与者的成本，让竞争、创新和其他市场力量塑造美国股票市场的持续演变。“经过20年的第611条，现在是时候让委员会审视其未曾预料的后果——这些后果阻碍了而非促进了我们市场的长期增长。”SEC主席保罗·S·阿特金斯说，“这一提案旨在简化市场结构，降低市场参与者的成本，同时让竞争、创新和其他市场力量继续塑造美国股票市场的发展。”

该提案本身并未直接批准代币化股票交易，而是启动了一个规则制定流程，让市场参与者有机会在SEC决定是否最终废除规则之前提出意见。

分析师指出代币化股票的潜在影响

Galaxy Digital的亚历克斯·索恩表示，该提案可能消除DeFi中代币化美股面临的一大主要障碍。他认为，自动化做市商（AMM）难以遵守第611条，因为它们通过流动性池和联合曲线执行交易。索恩写道：“AMM在构造上就无法遵守第611条。它按照池内价格、滑点和区块时间粒度，在联合曲线上执行交易。”问题在于，DeFi池无法在每次交易前实时检查所有股票交易所的报价，也无法像传统交易系统那样跨市场路由订单。索恩还指出，第610(e)条也存在类似问题：AMM价格随交易流动而变化，导致代币化股票池常常可能锁定或交叉传统市场中的显示报价。

代币化股票仍面临其他规则约束

如果SEC取消这些规则，分析师认为经纪商层面的最佳执行义务可能会发挥更大作用。FINRA第5310条要求经纪商为客户订单寻求最佳可得条件。这一框架可能比逐笔交易的价格保护规则更适合代币化市场。然而，代币化股票仍面临其他障碍，包括交易所注册、ATS规则、清算、结算以及投资者权利问题。

据此前报道，SEC一直在研究一项创新豁免，允许代币化公开股票在区块链平台上交易。该计划可能要求代币化股票拥有与普通股票相同的权利，包括分红和投票权。此外，专员赫斯特·皮尔斯也表示，任何豁免的范围可能都有限制，很可能会适用于现有公开股票的数字化版本，而非不附带股东权利的合成股票代币。

SEC的这一提案为这一更广泛的政策转向增添了新步骤。它可能减少一项市场结构障碍，但最终规则仍取决于公众意见征集过程和SEC的进一步行动。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文