Galaxy称比特币周期数据暗示底部在4万至4.6万美元_新闻

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Galaxy称比特币周期数据暗示底部在4万至4.6万美元

2026-06-12 22:17:46

比特币或尚未形成周期底部

根据Galaxy Research的一份最新报告，该报告运用市场与链上数据描绘了可能的下行区间，比特币或许尚未形成其周期底部。

摘要

Galaxy指出，比特币的四年周期仍然活跃，但每个周期的价格波动幅度正在缩小。

报告基于链上周期数据，将比特币的基本情景底部定在4万至4.6万美元之间。

13个触底指标中仅有4个被触发，表明比特币可能需要更多时间。

Galaxy全公司研究主管Alex Thorn表示，比特币的四年周期似乎仍然有效，尽管每一次波动的幅度都在持续收窄。报告认为，比特币的周期结构并未消失，只是高点与低点不再那么极端。Thorn称：“四年周期依然真实存在，但它正在压缩。”

报告追踪了比特币从先前低点，经历减半、周期顶部直至后续底部的路径。Galaxy指出，早期周期的峰值到谷底跌幅分别为85%、84%和77%，而当前回撤幅度迄今已达到约51%。

当前周期仅比2025年10月的顶部晚了约八个月。Galaxy表示，过去的熊市低点通常出现在周期峰值后的12至13个月，这意味着历史窗口更接近2026年末。

比特币平静的顶部改变了底部计算

Galaxy称，以多项链上指标衡量，2025年10月的比特币顶部是有记录以来最为平静的。11个经典顶部信号中只有两个被触发，且这两个信号的触发强度也较弱。

报告指出，当前周期比特币的MVRV比率峰值仅为2.29，而此前周期顶部在2.93至5.91之间，显示出顶部并未出现群体狂热。Pi周期顶部信号在2025年10月的高点也未被触发。Galaxy表示，这是该信号首次在比特币主要周期顶部失效。

平静的顶部之所以重要，是因为它将比特币的市场成本基准推得离周期高点更近。Galaxy指出，成本基准约为此前历史高点的43.7%，高于早期周期的水平。

Galaxy描绘比特币底部区间

Galaxy的基本情景模型将比特币可能的底部定在4万至4.6万美元之间。该区间假设当前周期遵循底部逐渐接近公允价值的趋势。若出现与以往深度熊市类似的更猛烈清洗，底部可能在3万至3.7万美元之间。若需求稳定吸收了跌幅，则较为温和的底部可能维持在5.1万至5.4万美元区间。

Thorn表示：“总体来看，我们的数据分析指向2026年第四季度为BTCUSD的底部。”报告否定了比特币必须从周期高点下跌75%至85%的旧有规则。Galaxy认为，这一方法如今可能已经过时，因为它未考虑到更平静的顶部和更高的成本基准。

截至发稿时，比特币在6月12日交易价格接近63437美元，现货价格仍高于Galaxy的基本情景底部区间，但接近报告追踪的四年平均线区域，该区域被视为关键的长期支撑位。

底部信号仍不完整

Galaxy表示，在当前回撤过程中，13个底部指标中只有4个被触发。报告指出，真正底部的那些最强历史信号尚未出现。目前被触发的指标中，有3个属于较弱的信号。最强的指示信号——价格低于成本基准、持有者整体亏损、持续亏损出逃、以及投降式抛售——均未发生。而在过往每一次底部，这13个指标最终都会全部点亮。

这些缺失的信号包括：比特币交易价格低于其成本基准、持有者面临大面积未实现亏损、持续亏损出逃、以及更深的投降式抛售。过去的周期底部同时呈现出更多此类条件。Galaxy还指出，在本周期中比特币尚未跌破其成本基准。当前的MVRV低点保持在1.14附近，而过去底部曾将该比率推至1.0以下。

报告还警告称，在恐慌性抛售中成本基准可能进一步下移。如果币种以亏损价格易手，实现价格可能下跌，从而拉低预估的底部区间。

ETF资金流动与市场压力仍具影响

Galaxy的研究未将政治、监管或地缘政治事件纳入其模型。它聚焦于价格历史、时机、估值、矿工压力、趋势指标以及情绪数据。这一点之所以重要，是因为比特币也正处于疲软的宏观背景之下。6月份的加密货币崩盘源于多重压力，包括ETF资金外流、美伊紧张局势、美联储鹰派立场以及杠杆清算。此前，SpaceX的IPO需求以及更广泛的资本轮动也在抛售前稀释了加密货币流动性，这使得比特币在市场压力增加时对被迫抛售更为敏感。

随着伊朗协议希望缓解了避险压力，比特币近期反弹至约6.34万美元附近。但ETF资金外流和期权持仓仍使6万美元支撑区域成为关注焦点。

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