银河研究警告：比特币价格或在2026年底跌至4万美元，概率为32%_新闻

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银河研究警告：比特币价格或在2026年底跌至4万美元，概率为32%

2026-06-13 17:17:03

Galaxy Research：比特币或未触及本轮周期底部，基础底部区间或在4万至4.6万美元

Galaxy Research发出警告，认为比特币可能尚未触及本轮周期的底部。市场和链上数据显示，到2026年底，其基础底部区间可能在4万至4.6万美元之间。

该机构最新的比特币周期分析发现，在13个历史底部指标中，目前仅触发了4个。这表明市场已进入一个与底部形成相关的区域，但尚未得到充分确认。比特币从2025年10月高点回撤的幅度接近51%，而此前几个周期的回撤幅度在77%至85%之间。

交易员目前对下行风险的预期高于对全面复苏的预期。比特币在2026年跌至4万美元的概率为32%，略高于其达到9万美元的30%概率。而跌至4.5万美元的概率更高，达到40%，这与Galaxy的基础底部区间（4万至4.6万美元）一致。

Galaxy描绘比特币的基础底部区间

Galaxy Research表示，尽管每个周期的规模都在缩小，但比特币的四年周期规律在数据中仍然清晰可见。该机构指出，过去的周期通常遵循“低点——减半——高点——新的熊市低点”的路径。

当前周期在2025年10月达到峰值，但Galaxy将其描述为比特币历史上“最温和”的顶部。其市值与实现价值比率（MVRV）在峰值时为2.29，而2021年为2.93，2017年为4.72，2013年为5.91。

较低的MVRV意味着比特币价格相对于市场平均成本基数的偏离程度，不及之前的牛市。Galaxy表示，这种结构抬高了潜在的底部，因为实现价格（即市场成本基数）比以往周期更接近历史最高点。

根据0.75至0.86的MVRV区间，该机构将其基础底部区间设定在4万至4.6万美元之间。如果出现更接近以往熊市极端水平的深度投降情景，比特币可能会跌至3万至3.7万美元区间。

比特币底部信号尚不完整

Galaxy的底部确认清单显示，在当前的回撤过程中，13个指标中仅有4个出现。已确认的指标包括：恐惧情绪、接近底部区域的趋势指标、首次跌破200周移动平均线，以及与矿工行为相关的哈希带恢复交叉信号。

在以往周期底部出现的最强劲信号目前尚未显现。比特币尚未跌破其实现价格，持有者尚未进入普遍亏损状态，持续性的亏损抛售也未达到以往最终洗盘时的水平。

自2025年10月峰值以来，当前的回撤持续了约8个月（约242天），也比以往的熊市下跌周期更“年轻”。此前，底部通常出现在周期峰值后的12至13个月左右，这意味着从历史时间窗口来看，底部更可能出现在2026年底。

该机构指出，比特币当前价格仍比其成本基数高出约14%，MVRV接近1.14。而在之前的周期底部，价格远低于成本基数，2015、2018和2022年的低点分别比实现价格低44%、31%和25%。

链上数据显示投降风险

短期持有者MVRV已跌向0.75至0.80的区间，这意味着近几个月购入的比特币目前处于亏损状态。从历史上看，这一区间通常出现在局部底部附近，但Galaxy的更广泛框架仍需要其他指标的确认。

调整后的已花费产出利润率（aSOPR）的7日移动平均值也接近0.96的支撑位。低于1.0的读数表明，代币正在亏损状态下被出售，这通常与卖方力竭相关。

一个更强劲的底部信号需要aSOPR重新回升并连续多个交易日保持在1.0以上，同时短期持有者MVRV需要重回1.0并向实现价格靠拢。如果这两个信号未能同时转强，那么当前的市场状态更可能是一个超卖市场，而非确认的趋势反转。

Galaxy还警告称，在抛售过程中，成本基数可能会进一步下移。如果恐慌性抛售导致代币在亏损状态下易手，实现价格可能会下降，从而拉低潜在的底部区间。如果成本基数下降10%、20%或30%，一个典型的底部可能会从约4万美元分别下移至3.6万、3.2万或2.8万美元。

该机构表示，现货比特币ETF的资金流入以及企业 treasury 的需求可能支撑一个更高的底部，但在市场承压时，这些买家可能无法充当缓冲垫。此外，如果赎回量增加，ETF的资金流出以及那些“追涨不追跌”的 treasury 买家可能会给比特币价格带来额外压力。

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