Coinbase全新“全能交易所”押注：股票与USDC卡_新闻

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Coinbase全新“全能交易所”押注：股票与USDC卡

2026-06-17 05:22:19

关键要点

Coinbase 推出 1:1 支撑的代币化美股，具备链上所有权和自动分红功能。

与竞争对手的合成产品不同，每个代币背后都有托管中持有的真实股票作为背书。

代币化股票首先在美国以外地区推出，国内用户需等待 SEC 明确监管框架。

以 USDC 为抵押的 Coinbase One 卡，为无法获得传统信用卡的用户提供比特币奖励。

Coinbase 在 6 月 16 日的产品发布会上，进一步推进其“全能交易所”的野心，推出了 1:1 支撑的代币化美股和以 USDC 为抵押的信用卡。CEO Brian Armstrong 直接点明主线：这家以购买比特币起家的公司，如今希望为用户的整个金融生活提供动力。

这些公告雄心勃勃，但每条信息都附带值得注意的限制条件，在头条新闻热度消退前应充分理解。

代币化股票——但这次是真实的

核心是一款代币化股票产品，Coinbase 将其定位为颠覆以往所有同类产品。用公司自己的话说，这是“没有衍生品，没有欠条”：每个代币代表储备中持有的美国公司真实股票，实现 1:1 背书，而非仅追踪股价的合成工具。持有者可以在链上交易、持有并赎回代币，分红自动发放。

这一区别是全部价值主张所在，值得仔细审视。目前大多数现有代币化股票产品（来自 Binance、OKX 和 Hyperliquid 等平台）向非美国投资者提供价格敞口，但属于衍生品，持有者并不拥有底层股权。Coinbase 宣称的是相反情况：真正所有权，以及随之而来的股东权益（包括分红）。Armstrong 指出，其他解决方案是“某种形式的衍生品或欠条，而非真实所有权。”如果 1:1 背书在实践中成立，这将是比合成模式更有实质意义的架构——这也是为何竞争对手的模式是相关比较基准，而非仅仅股票上链的新奇性。

吸引力：始终在线的股权市场

代币化股票在加密圈之外也受关注的原因，在于它改变了市场准入方式。传统美国股权市场每个工作日仅交易约六个半小时。而区块链上的代币化股票理论上可以 24/7 交易、近乎即时结算、在钱包间转移，并作为链上贷款抵押品——这些传统券商股票都无法实现。对于美国以外、直接进入美股市场通常受限或成本高昂的投资者而言，吸引力更为基本：一条完全绕过传统券商系统、投资美国公司的途径。

底层基础设施是 Coinbase Tokenize，这是一个基于 Coinbase 旗下 Base 区块链的机构平台，用于发行和管理代币化实体资产，处理分红、拆股等公司行为，并实现链上结算。Coinbase 将这一业务路由到自己的链上，具有战略意义：它深化了 Base 作为结算基础设施的角色，而非依赖第三方网络。

以下是头条新闻往往轻描淡写的限制条件：代币化股票首先在美国以外的合格司法管辖区推出，美国居民在发布时无法使用这一 1:1 产品。原因在于监管：真实股权所有权完全属于 SEC 管辖范围，代币化证券无论是否在区块链上，仍受现有证券法约束。在券商和监管框架明确之前，这一产品的直接版在美国本土无法使用。

美国用户得到的是一条不同的、基于衍生品的路径——通过 CFTC 监管的期货获得永续式股权指数产品，而非代币化股票本身。这是一个值得指出的明显反讽：该公司在海外提供真实所有权，在本土却提供衍生品敞口，这与那些匆匆浏览公告的美国读者从“没有欠条”信息中获得的印象正好相反。这也使 Coinbase 进入一个竞争激烈且日益拥挤的赛道：Kraken 的 xStocks 已在超过 180 个国家上线，Robinhood 正在 Arbitrum 上构建，Gemini、Bybit 和 Backpack 也都在推进类似想法。

第二项公告：以 USDC 为抵押的信用卡

活动中的另一项发布面向完全不同的受众。Coinbase One 卡（该公司的比特币奖励信用卡）现在可以通过 USDC 作为抵押，从而向那些传统信贷申请被拒的客户开放。据 Coinbase 称，此前被传统信用机构拒绝的大部分申请者，现在可以持有以 USDC 为抵押的相同卡片，并在每次消费时赚取比特币奖励。

这一结构同时实现了三件事，这也是真正新颖之处：持卡人积累消费的比特币奖励，在抵押卡片的 USDC 上获得宣称的 3.5% 奖励（每周支付），并通过按时还款建立传统信用评分。这本质上是一种有担保信用卡——一种熟悉的信用建设产品——但加入了加密抵押和奖励层。细心读者应关注的实际问题是：在不同账户情况下，USDC 抵押品和宣传的收益率会如何变化？这些细节比标题利率更重要，一旦条款公开，应仔细阅读。

解读更大战略

综合来看，这两个公告并非仅仅关乎股票或卡片，而是反映了 Coinbase 的方向。Armstrong 的愿景是：公司现在可以处理股票、大宗商品、加密货币和预测市场的交易，同时提供信用卡、按揭贷款、直接存款和全球支付——这明确表明其目标是成为一个完整的金融服务平台，而非仅仅是一个加密货币交易所。代币化股票将传统股权拉入其轨道；USDC 卡片则将日常消费和信用建设纳入其中。

这一战略自洽，而 1:1 所有权模式确实提高了代币化股票的门槛。但同一公告也清晰显示了约束：旗舰产品无法在美国推出，最具创新性的功能依赖尚未完全公开的条款，而基于波动性市场抵押品的信用卡则带来了传统有担保信用卡所没有的问题。野心是真实的，在代币化股票结构上，技术层面领先于大多数竞争对手。但能否成为 Armstrong 所描述的统一金融应用，则更多取决于 Coinbase 本土市场的监管清晰度，以及发布后的细则，而非公告本身。

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