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Strategy现金储备增至14亿美元,并增持520枚比特币

2026-06-23 18:52:24
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Strategy在6月15日至21日期间斥资3490万美元购入520枚比特币

根据提交给美国证券交易委员会的8-K文件,Strategy在此期间以平均每枚67068美元的价格完成交易。此次增持后,该公司比特币总持有量达到847363枚。

同时,公司将其美元现金储备增加3亿美元,使该基金规模升至14亿美元。这两项资金均来源于通过市场发行计划出售MSTR股票(A类普通股)所筹集的3.355亿美元。

Strategy目前用于购买比特币的总支出已达641亿美元,平均每枚持仓成本为75651美元,高于当前约65000美元的比特币价格。

当前现金储备为何至关重要

该储备旨在覆盖与公司优先股相关的股息支付及债务。其中一只名为STRC的证券,其设计目标价格约为100美元附近交易。上周该证券跌至89美元的历史最低点。

当STRC交易价格低于100美元面值时,Strategy会暂停通过该计划发行新股,这切断了其购买比特币及履行偿债义务的资金渠道之一。美元储备正是为了填补这一缺口。

Strategy在文件中表示,计划"基于市场状况"持续增加储备,以保障债务证券的信用质量。此次3亿美元的增资,距离此前将储备提升至11亿美元仅相隔一周。

Strategy的演变历程

自2020年起(当时公司仍名为MicroStrategy),Strategy便开始持续购入比特币。在此后大部分时间里,迈克尔·塞勒一直宣称公司永远不会出售所持比特币。

这一承诺在今年5月底被打破。Strategy出售了32枚比特币,约获得250万美元,用于支付STRC的股息。这是其比特币购买计划启动以来的首次抛售。

此次出售动摇了投资者对塞勒"绝不抛售"立场的信心。MSTR股票此后表现挣扎,随比特币从周期高点整体回调而下跌。在周五市场假期前,该股周四收盘价接近112美元。

比特币本身已从2025年中旬STRC推出时的价位下跌超过40%。目前该币种交易价格约65000美元,远低于本轮周期早期触及的126000美元以上高点。

投资者关注的STRC运作机制

比特币倡导者Samson Mow将STRC描述为具有自我修正功能的设计。当价格跌破100美元时,Strategy停止发行新股,从而限制供给增长。

Mow认为,较低的STRC价格会提高新买家的实际收益率。更高的收益率能吸引需求,并随时间推移推动价格回升。他将此视为市场驱动的修复机制,而非Strategy主动管理的操作。

这确实是该证券结构的一个实际特性。但鉴于STRC于2025年7月才推出,在比特币持续疲软期间,这一机制尚未在大规模压力下得到验证。

这对Strategy模式意味着什么

Strategy持有接近所有比特币总量4%的份额。其购买活动与融资选择备受关注,因为该公司是最大的企业持有者,也是市场上最活跃的买家之一。

其他持有比特币的公司已部分复制了Strategy的融资方式,混合使用股权销售、债务和优先股来为购买比特币提供资金。Strategy当前面临的压力测试,也影响着投资者对这些公司的评判。

设立现金储备的理由很直接:为Strategy争取时间,使其无需再次出售比特币即可履行义务,从而维护这一定义公司价值的持有策略。

风险同样清晰可见:Strategy的平均购买价格远高于当前市场价格,意味着最新购入的比特币处于浮亏状态。持续依赖股票销售还会稀释现有MSTR持有者权益,而股价持续下跌将限制市场发行计划所能筹集的资金规模。截至6月21日,该公司仍有约254亿美元未使用的市场发行额度,若MSTR股价企稳,这为其继续补充储备及未来购买提供了空间。

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