STRC再创历史新低，战略融资压力持续加剧_新闻

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STRC再创历史新低，战略融资压力持续加剧

2026-06-25 00:48:27

STRC优先股跌至历史新低，Strategy融资压力加剧

周三，Strategy旗下的STRC优先股跌至历史新低，给这家公司比特币库藏策略的主要融资工具之一带来了更大压力。

STRC交易价接近82.00美元，盘中最低触及约81.60美元。这一走势使该优先股跌破上周约82.53美元的历史低点，并远低于其设计目标价100美元。

此次下跌伴随着Strategy普通股的走弱，MSTR交易价接近96美元，而比特币则徘徊在60,400美元附近。两者共同打击了Strategy资本筹集模式的两端。MSTR股价走低使得普通股发行的稀释效应更为显著，而STRC深度折价则导致优先股发行难以高效利用。

STRC是Strategy的浮动利率A系列永续优先股。该产品支付现金股息，并使Strategy能够调整股息率，以试图将股价拉回100美元目标位。该公司页面显示，当前股息率为11.50%，随着市场价格跌破面值，实际收益率正在上升。

比特币疲软打击Strategy融资体系

STRC的下跌与Strategy的比特币敞口密切相关。该公司持有847,363枚比特币，平均成本为75,651美元，是市场上最大的企业比特币库藏。在比特币价格接近60,400美元的情况下，该库藏仍低于其购入成本数十亿美元。

这一未实现亏损并不会立即引发强制抛售，但会改变投资者对用于购买新增比特币的证券的偏好。Strategy一直依赖普通股、优先股、可转换债券及其他融资工具来持续增持比特币。当投资者对比特币-股权结构愿意给予溢价时，这些工具才能发挥最佳效果。

STRC交易价接近82美元削弱了这一局面。低于面值的新优先股发行吸引力下降，因为Strategy每股募集的现金减少，同时仍需承担与该证券挂钩的股息义务。折价还推高了市场收益率，表明买家要求更高的补偿来承担相同的优先股风险。

近期对STRC优先股的压力已将融资讨论重新推至聚光灯下。比特币跌向60,000美元令这一问题愈发尖锐，因为投资者正同时对公司的比特币持仓、优先股股息及现金储备进行统一定价。

股息覆盖能力重回核心焦点

Strategy本月早些时候批准了STRC的半月度股息，在市场价持续下跌的情况下维持了优先股的派息结构。如今，股息的可靠性已成为交易中比单纯的比特币持有量更重要的部分。

该公司最新的购买更新显示，在截至6月21日的一周内，仅小幅购入520枚比特币，总持有量达到847,363枚。此次购买远小于此前几轮增持规模，且发生在市场已开始关注现金储备、优先股定价及持续购买比特币的成本之际。

同样的资产负债表紧张局势此前已因Strategy的比特币库藏交易价低于成本价而显现，塞勒也曾表示Strategy在必要时可以出售比特币。如今这些问题与STRC的价格走势直接相关，因为优先股购买者既要衡量比特币的上行空间，也要评估融资风险。

STRC在81.60美元附近创下新低，意味着该优先股较100美元面值折价约18%，与此同时MSTR接近96美元，比特币接近60,400美元。Strategy仍持有847,363枚比特币，但市场现在正对其主要优先股融资工具处于创纪录折价的情况下，维持股息、保留现金储备以及为任何进一步比特币购买提供资金所需付出的成本进行定价。

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