K33报告：比特币投资产品年度净流入由正转负，净流出1176枚BTC_新闻

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K33报告：比特币投资产品年度净流入由正转负，净流出1176枚BTC

2026-06-25 01:28:37

全球比特币投资产品需求疲软，年度净流入再度转负

随着全球对比特币投资产品的需求减弱以及赎回加速，年度净流入数据再次跌入负值。挪威数字资产研究与经纪公司K33报告称，该指标自2023年11月4日以来首次进入负值区间。与此同时，比特币价格本周下跌6%，交易价格低于62,000美元。

年度净流入再度转负

K33研究主管Vetle Lunde指出，截至6月18日，比特币相关投资产品的年化假设净流入已降至负1,176 BTC。这一计算涵盖了与比特币挂钩的交易所交易产品（ETP）以及基于期货的基金。

该公司表示，上一次该数据处于负值区间是在2023年11月4日。近期下降是由全球比特币ETP持续的资金流出所驱动。ETP（交易所交易产品）是一种广泛的投资框架，用于追踪标的资产的表现。

小贴士：ETP代表交易所交易产品，是在交易所交易的一类广泛证券。ETF是其中的一个子类，而ETP可包括追踪商品、加密资产或指数的不同产品。

Lunde将当前情况与之前的市场低迷期进行了比较。上一次年度净流入转负是在2022年10月21日，随后比特币在几周内确立了底部。然而，他强调了当前阶段与当时之间存在显著的结构性差异。

Vetle Lunde强调两个时期之间的结构性差异，指出2020年和2021年的资金流入主要由灰度（Grayscale）的封闭式产品GBTC主导。

ETP持有量未达历史高点

K33数据显示，全球比特币ETP目前共持有1,466,029 BTC。这比此前历史峰值低127,774 BTC，相当于总持有量下降8%。该公司表示，这是他们迄今为止记录到的最大降幅。

指标	数值
年度净流入	负1,176 BTC
全球比特币ETP持有量	1,466,029 BTC
与峰值差额	127,774 BTC
降幅	8%

Lunde表示，这些数据表明ETP投资者普遍在减持。不过，过去两周流出速度已有所放缓，每日赎回量降至平均625 BTC，而5月11日至6月5日期间日均赎回量为4,462 BTC。

抛售压力缓解，但平衡依然脆弱

根据K33，在5月和6月的大量抛售之后，流出放缓有助于比特币企稳。然而，整体资金流向仍为负值。Lunde观察到，自2025年10月以来，ETP保住了其峰值资产水平的92%，但同期比特币以美元计价的价格已腰斩。

在此期间，比特币的表现落后于主要科技股，相对于QQQ指数下跌了60%。现货比特币市场的交易热情也有所减弱，日均成交量降至19.9亿美元，为过去一年中第三低的水平。

Lunde评论称，坚定的买家和卖家数量都有限，导致平衡状态岌岌可危，暗示如果任何一方的信心增强，波动性可能会急剧上升。

K33还指出，Strategy公司的优先股结构面临压力。STRC上周跌破90美元，而年度股息义务已达到约17亿美元。

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