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MemeCore $M代币因“幽灵市值”担忧,市值蒸发30亿美元

2026-06-26 06:33:56
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TLDR:估值140亿,流动性仅10万

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TLDR:从140亿估值到一天暴跌75%

没有遭遇黑客攻击或技术漏洞,MemeCore项目的$M代币却在一天之内从2.92美元暴跌至0.51美元,跌幅高达75%。

链上数据显示,在暴跌发生前超过两周的时间里,该代币的原生链上没有任何超过5万美元的转账记录。

超过90%的$M代币供应量由内部人士持有,极小比例的流通量却决定了整个代币的市值。Kraken和Bitget的现货上线,以及Binance和Bybit的期货交易,进一步放大了价格与真实价值之间的扭曲。

这次暴跌抹去了近30亿美元的纸面价值。没有黑客攻击、没有技术漏洞、也没有任何事先公告。然而,链上数据早在数周前就已发出警告信号,区块链调查员ZachXBT更是在四月份就指出了相关风险。

140亿估值背后的真实流动性仅有10万美元

巅峰时期,MemeCore的$M代币完全稀释估值高达约140亿美元。但与此同时,Dexscreener的数据显示,其链上实际流动性不足10万美元。

数据显示,在其原生链上,超过两周的时间内没有任何超过5万美元的转账。分析师将这种宣称价值与实际活跃度之间的巨大差距称为“幽灵市值”。

当内部人士持有绝大多数代币供应时,便会出现“幽灵市值”。据ZachXBT报告,超过90%的$M代币集中在内部人士手中。

只有极小部分代币可供公开交易,而这部分交易却决定了整个代币供应的价格。当少数人以3美元的价格进行交易时,就意味着数以十亿计的持仓也被标记为同样的价格。

其机制很简单:当流动性极差的代币以极小的流通量来定价时,其市值就变成了理论上的数字。内部人士永远无法在如此小的市场中抛售他们的持仓,否则价格会瞬间崩盘。这个估值只存在于纸面上,并没有相应的市场深度来支撑。

这种结构并非MemeCore独有。在许多团队持有绝大多数代币供应的项目中,这是一种反复出现的特征。只要没有人试图大规模退出,价格就能保持稳定。一旦情况发生变化,崩盘就会迅速发生。

交易所上线:放大价格与现实之间的鸿沟

在崩盘之前,MemeCore已在Kraken和Bitget上线了现货交易,并在Binance和Bybit上开设了永续合约市场,允许杠杆交易。

这些交易所的上线赋予了$M代币一定的可信度,而这种可信度可能并非来自其真实的链上活动。随后,中心化的订单簿成为了主导价格发现的主要场所。

一旦代币在主流交易所交易,链上流动性就变得次要了。订单簿设定了价格,交易者参照这个价格进行交易,却很少有人去审视其背后的真实状况。这种动态一直持续,直到最终无法维持,交易所的价格最终被拉回链上现实。

ZachXBT在暴跌后指出,这些警示信号早已存在,只是最终得到了印证。这些警告信号在价格崩塌前数月就已出现。在他看来,问题从来不是“会不会发生”,而只是“何时发生”。

MemeCore $M代币的崩盘清楚地展示了供应集中与流动性稀薄如何共同制造出脆弱的估值。交易所的上线延长了这种结构的寿命,但并未解决价格与链上现实之间的根本错位。当价格最终回归链上现实时,市场修正往往是剧烈而迅速的。

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