市场行情不影响Strategy的比特币储备_新闻

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市场行情不影响Strategy的比特币储备

2026-06-26 22:15:39

“坚不可摧”的资产负债表

Strategy 高管 @Strategyexecutive 与 @CJ_Bitcoin 近日向投资者强调，无论是比特币价格的下跌还是公司股价的走低，都不会威胁到其持有的比特币储备。在6月26日分享的评论中，他们将公司的资产负债表描述为一座“坚不可摧”的数字堡垒，能够承受显著的市场跌幅而无需触发强制清算或追加保证金。

这种信心根植于Strategy的债务结构设计。与依赖抵押贷款或杠杆融资的散户交易者及对冲基金不同，Strategy并未采用设有自动清算门槛的高杠杆工具。其债务主要由长期可转换债券构成，到期日远至2032年及以后，利率通常介于0%至1%之间，且不设有与比特币价格直接挂钩的维持保证金条款。

这意味着比特币价格下跌并不会自动迫使公司采取行动。如果比特币升值，公司持有的资产价值随之上升，资产负债表得到强化；如果比特币下跌，债务也不会自动触发资产抛售。

分析师普遍认同这一观点。比特币价格的下跌不会引发追加保证金要求，而强制清算可能仅在比特币跌至约8,000美元时才会变成实际可能。除非发生“黑天鹅”事件，否则在2028年债务到期之前，非自愿的比特币出售极不可能发生，因此唯一可能的风险情境是破产而非追加保证金。

规模与背景

Strategy的信念此前已接受过考验。在2022年加密寒冬期间，压力巨大。批评者质疑该公司能否承受其杠杆化的比特币赌注，关于强制清算的呼声也四处流传。然而，Strategy并未出售任何一枚比特币。相反，它坚持持仓，并开始规划未来三年内决定性的资本筹集行动。

截至2026年5月25日，Strategy持有843,738枚比特币，相当于每股220,900聪（sats），同时其可转换债券本金总额为67亿美元，未偿优先股的名义总额为155亿美元。

根据公开数据，Strategy目前控制着比特币固定供应量2100万枚中约4%的份额。

情况并非毫无波澜。6月初，Strategy在提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中披露，其以平均每枚77,135美元的价格出售了32枚比特币，以帮助履行与优先股相关的义务。这笔交易相对于其总持仓量而言微不足道，但象征意义却极为重大——投资者曾假定永远不会被触碰的那条线，如今已被跨越。

包括黄金倡导者彼得·希夫（Peter Schiff）在内的批评人士仍然认为，该公司的杠杆结构潜藏着风险。不过，Strategy并未表示有意出售其比特币持仓，而塞勒（Saylor）也多次重申其长期持有的承诺。

目前，@CJ_Bitcoin的传达的信息明确：无论是比特币还是公司股票MSTR的短期价格波动，都不会对该储备构成战略性威胁。

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