迈克尔·塞勒加倍押注比特币，旗下Strategy公司浮亏140亿美元_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

迈克尔·塞勒加倍押注比特币，旗下Strategy公司浮亏140亿美元

2026-06-26 22:52:01

批评者警告：Strategy财务结构正被股息成本飙升与现金储备缩水压垮

尽管批评者警告称，Strategy公司的财务结构正因股息成本上升和现金储备减少而面临崩溃，但迈克尔·塞勒重申他不会放弃比特币策略。

随着比特币价格跌至6万美元以下，Strategy公司比特币储备的未实现亏损已攀升至约140亿美元。

Strategy的财务策略是否依然有效？

作为持有847,363枚比特币的最大企业持仓者，Strategy公司目前的股价已低于其比特币持仓价值。

（图片链接已隐去）

Strategy的比特币持仓相较其购入成本已下跌超过140亿美元。（数据来源已隐去）

当Strategy公司股价相对其比特币持仓存在溢价时，该公司能够通过发行新股、买入更多比特币，从而为现有投资者增加每股对应的比特币数量。

Strategy执行主席迈克尔·塞勒曾反复使用这一方法，逐步建立起公司庞大的比特币储备。这种溢价支撑了股价，并维持了循环。然而如今，当股价低于比特币持仓价值时，以折价发行新股反而会稀释每股比特币含量，而非增加，这使得公司通过股票销售融资变得更加困难。

与此同时，Strategy公司名为STRC的优先股——原设计在100美元面值附近交易——近期已跌至约75.7美元，较目标价下跌超过20%。公司试图通过连续七次上调这些股票的利率（从9%升至11.5%）来解决问题，但即便如此也未能使股价回升。以当前价格买入的买家可获得约14.4%的实际收益率，比设定利率高出近300个基点。

据CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺称，Strategy优先股的年度股息支付额在短短六个月内已从3亿美元增长至12亿美元。同期，公司现金储备下降了约38%。股息覆盖率已从七年多骤降至仅约14个月，这意味着公司手头现金仅够支付约一年的股息。

在许多观察者看来，这已显现出危机的初步迹象。Strategy公司近期出售了32枚比特币（价值250万美元）以帮助支付股息，打破了塞勒长期坚持的“绝不抛售公司比特币”的承诺。不过，塞勒在社交媒体上仍态度强硬，发文称“波动性考验每一种资本结构”。

塞勒表示，公司仍专注于比特币及其他领域的“纪律性资本配置”。此后不久，比特币价格一度跌破5.9万美元，随后回升至6万美元以上，使公司的未实现亏损超过140亿美元。

Strategy面临崩溃风险吗？

尽管Strategy并未陷入即刻危机，但公司的未来几乎完全依赖于比特币的价格。

经济学家、长期批评比特币的彼得·希夫对此直言不讳。他指出，MSTR股价已从历史高点下跌81%，6月23日跌至103美元。希夫认为，如果股价继续下跌，塞勒的最佳选择将是出售比特币以回购股票。然而，如此大规模的抛售可能导致比特币价格崩盘，进而抵消回购带来的任何收益。“这就是塞勒把自己逼入的困境。”希夫写道。

据报道，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju也对塞勒的做法提出质疑，称“只要有钱就买，这不叫策略”。他的公司建议Strategy制定比特币买入时机计划，并在价格反弹时部分获利，而非持续买入。CryptoQuant研究主管莫雷诺建议塞勒暂停比特币购买，优先重建现金储备。

塞勒拒绝了这些建议，坚称无论价格如何，Strategy都将持续购买比特币。他的立场是，当前下跌只是暂时波动，长期价值终将胜出。

区块链分析公司Arkham表示，他们认为当前局面对于迈克尔·塞勒而言并非危机，因为Strategy公司STRC优先股的股息支付是可选择的。

Strategy公司面临约10亿美元的债务将于2027年到期，CryptoQuant估计，未来两年公司需要约28亿美元现金才能将股息覆盖率恢复至正常水平。

塞勒能否坚守他的立场，几乎完全取决于比特币价格能否回升至该公司7.5万美元的平均成本基础之上——这一水平比当前比特币交易价高出约26%。

（订阅提示已隐去）

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文