加密分析师阿里·马丁内斯指出,比特币现货市场的需求已连续近七个月处于负值区间。6月26日,一项备受关注的链上指标更是刷新了近期低点。马丁内斯提到的比特币表观需求读数已连续208天处于负值,最近更跌至-27.3万枚比特币,创下这一周期的最低水平。
连续208天,创下新低
该指标通过比较矿工区块奖励中产生的新比特币与已流通的现有存量比特币的变动情况来衡量市场供需。分析师认为,这一走势可分为两个截然不同的阶段。从2025年11月9日到2026年5月31日,表观需求读数在0到-15万枚比特币之间平稳波动,反映了现有供应量的温和而持续的分布,而非激进的抛售。“根据最新的链上数据,该指标已跌至-27.3万枚比特币,并在此水平附近趋于平稳,”分析师在文中写道。
负值读数的实际含义
负值的表观需求数据表明,旧有比特币的供应量进入流通的速度超过了现货市场的吸收能力。实际上,持有者转移长期闲置的比特币,其规模已超过了新入场资本的购买量。马丁内斯指出,这种失衡为价格形成了沉重的上方阻力,抛售压力压过了新增资金流入,无论每日的 headline 价格波动如何显示。“这种不匹配表明,抛售压力正在超过新资本流入,从而在价格上方形成了沉重的阻力,”马丁内斯进一步写道。
分析师的分析中尤为突出的并非某一单次剧烈事件,而是其持续时间。长达七个月的需求持续为负,指向的是一种结构性模式,而非短期波动。这表明市场已在悄然吸收分散的供应量,其时间跨度远非近期价格变动所能体现。该指标能否重返正值,将取决于新增资本流入能否赶上重新进入市场的供应速度——这也是马丁内斯及其他分析师在最近几周通过多项需求侧指标持续跟踪的核心动态。截至发稿时,比特币交易价格为59,689美元。
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