瑞波CEO为何挑战塞勒的比特币国库模式？_新闻

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瑞波CEO为何挑战塞勒的比特币国库模式？

2026-06-27 17:41:57

瑞波CEO批评塞勒的杠杆比特币策略，称长期价值取决于实用性

瑞波（Ripple）首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）批评了迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的杠杆比特币（BTC）策略，同时表示他仍看涨比特币。

要点

加林豪斯称塞勒的杠杆比特币模式是“严厉的控诉”。Strategy公司的STRC优先股交易价格接近74美元，比面值低约26%。瑞波CEO表示，加密资产的长期价值取决于实用性，而非金融工程。

比特币策略

加林豪斯将批评重点放在Strategy公司及其STRC永续优先股上。在他发表评论时，该优先股交易价格接近74美元，较100美元面值低约26%。投资者正在权衡Strategy不断扩大的财务义务及其资本结构的可持续性。与STRC相关的年化股息支付已攀升至约12亿美元，而该公司的股息覆盖窗口已从超过七年缩短至大约14个月。

Strategy公司还在5月底出售了32枚比特币以支付STRC股息，这是该公司首次通过变现比特币来履行财务义务。加林豪斯将这一结构与他对比特币的总体看法区分开来，称他长期看涨比特币的立场并未改变。

瑞波的实用性

加林豪斯表示，问题不在于比特币本身，而在于通过杠杆方式积累比特币却没有创造直接的经济效用。“金融工程无法驱动长期价值……任何数字资产的长期价值都将由实用性决定。”

这一论点与瑞波自身的定位相符，该公司将XRP（XRP）跨境支付基础设施视为债务融资国库积累的替代方案。瑞波还于本周发布了2025年影响力报告，称其在过去一年中捐赠了超过7000万美元，并将RLUSD（RLUSD）和XRP账本技术用于小企业贷款、人道主义援助和清洁水项目。该公司表示，通过其与Accion Opportunity Fund的合作，超过5300万美元惠及了服务不足的小企业主。

加林豪斯发表上述评论之际，比特币国库持仓已成为2026年企业界的一大主题。Strategy公司持有超过84.3万枚比特币，约占上市公司资产负债表上所有比特币的76%。Strategy的压力也已超出STRC范围——该公司在2026年初面临一项证券调查，这使得在股息要求和比特币价格波动已经考验过的模型上，又增加了监管审查。

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