灰度研究主管Zach Pandl：30亿美元比特币策略性出售或能重振加密市场信心_新闻

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灰度研究主管Zach Pandl：30亿美元比特币策略性出售或能重振加密市场信心

2026-06-28 17:36:48

Grayscale研究主管Zach Pandl指出，Strategy公司可能需要采取更有力的措施，以缓解投资者对其日益增长的现金债务的担忧。在上周发布的评论中，Pandl表示，提高Strategy旗下STRC优先股股息将在两年内增加约1亿美元的债务，而出售至少30亿美元的比特币则能覆盖大部分现金债务，并有助于恢复市场信心。

Pandl质疑提高股息计划

Pandl为Strategy公司勾勒了两种可能的未来走向。其一，公司可将STRC股息上调50个基点。但Pandl认为，此举将在未来两年内增加约1亿美元的股息负担，且对提振市场信心作用甚微。相比之下，Pandl更希望Strategy出售价值至少30亿美元的比特币。他指出，这笔收益几乎能覆盖未来两年的全部现金债务（一项可转换债券发行除外）。

此番言论正值市场聚焦Strategy的资本结构。其资本结构中，除了比特币持仓，还包含着大量优先股承诺。

股息成本引发新关注

Pandl表示，Strategy每年需承担约15亿美元的优先股股息义务，而其软件业务年收入仅约4.77亿美元。因此，营业收入与股息承诺之间存在巨大缺口。Pandl认为，这一缺口加剧了公司的财务压力。该讨论源于Strategy在5月底出售了32枚比特币。值得注意的是，这是该公司自2022年以来首次出售比特币，所得款项用于支付优先股股息。虽然出售数量与其总持仓相比微不足道，但仍引发了市场关注。

比特币储备持续受关注

Strategy目前持有超过84万枚比特币，是全球最大的企业比特币持有者。多年来，该公司通过股权融资和可转换债券不断扩大其储备。Pandl还指出STRC股价表现疲软，若持续低于预期的100美元价位，可能在未来增加财务压力。同时，在Pandl发布分析报告时，比特币交易价约为6万美元，此前的几周内，市场已吸收了约30亿美元的现货比特币ETF资金流出。

Pandl建议，投资者应密切关注STRC的定价以及Strategy未来提交的文件，以了解该公司比特币处置政策是否发生变化。

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