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渣打银行:代币化资产进入DeFi,预计MORPHO 2030年达60美元

2026-07-01 21:08:11
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渣打银行已将MORPHO的目标价定为60美元(2030年底),认为该借贷协议的上行潜力源于代币化的传统金融资产进一步深入DeFi信贷市场。

该目标价意味着较该银行论点所依据的水平约有33倍的涨幅。根据最新市场数据,MORPHO交易价格接近2.07美元,因此同一目标价距当前价格约有29倍的上涨空间。该目标仍属于长期分析师情景预测,而非已确认的价格路径。

这一论点符合渣打银行的更广泛观点,即代币化资产可能成为DeFi增长的主要驱动力。该银行已预测到2028年底,链上代币化资产将达到4万亿美元,由稳定币和现实世界资产(RWA)组成,成熟的借贷和交易协议有望捕捉这些资金流。

Morpho是与该论点相关的主要借贷协议之一。它围绕隔离市场、金库和托管人构建,而非单一池化借贷模式,这使得资产发行方、风险管理者和前端平台能够对抵押品、预言机选择、借贷资产和市场参数拥有更多控制权。

代币化抵押品强化Morpho的论点

Morpho的长期看涨前景取决于代币化资产是否能成为生产性抵押品而非被动余额。代币化的国债基金、货币市场产品、私人信贷代币和生息资产可以存在于链上,但当持有者能够以它们为抵押进行借贷、为其头寸融资或通过受控的借贷市场进行路由时,它们对DeFi的价值就会增加。

Morpho自身的RWA案例显示这种模式已经形成。其RWA策略包括私人信贷、与Apollo相关的信贷敞口、FalconX信贷金库代币以及围绕精心设计的流动性和明确的风险限制构建的稳定币借贷市场。

该协议还在6月从Paradigm、a16z crypto、Ribbit及其他战略投资者处筹集了1.75亿美元,Apollo Funds、Circle Ventures、VanEck和Ledger Cathay参与了投资。这一轮融资将Morpho更明确地置于机构信贷类别,而不仅仅是零售DeFi借贷类别。

最新目标价也紧随面向消费者的钱包的新用途。MetaMask的新Money Account在启动时将稳定币余额路由至Morpho金库,通过精心策划的DeFi借贷基础设施为mUSD用户提供自动收益。

DeFi借贷竞赛转向机构信贷

Morpho仍面临竞争激烈的借贷市场。Aave仍然是最大、流动性最强的DeFi借贷品牌,而Spark、Compound、Maple、Euler及其他协议也在争夺稳定币存款、抵押品市场和机构信贷流量。

渣打银行也对Aave持看涨态度,基于代币化金融能扩大链上借贷需求的相同广泛思路,设定了2030年目标价3500美元。区别在于Aave提供规模和深度流动性,而Morpho的案例更侧重于模块化市场、隔离风险设计和第三方金库管理。

这种结构可能吸引那些希望在抵押品、上限、清算规则和市场设计方面拥有更清晰控制的信贷产品的机构。但它也带来了执行风险,因为每个市场都依赖于流动性深度、托管人质量、预言机可靠性、借款需求以及所用作抵押品的代币化资产的法律状态。

更广泛的代币化RWA市场已经突破310亿美元,涵盖国债、信贷、大宗商品、基金及其他资产。Morpho的60美元目标价取决于该市场变得更大,并通过DeFi借贷轨道获得更活跃的融资。最新市场检查显示MORPHO交易价格接近2.07美元,日内波动区间为1.83至2.07美元。

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