收益稳定币失去动能，结束三年加密原生行情_新闻

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收益稳定币失去动能，结束三年加密原生行情

2026-07-03 08:05:49

2026年第二季度稳定币供应萎缩，中断近三年持续增长

2026年第二季度，稳定币供应量出现收缩，中断了几乎连续三年的季度增长，并凸显出加密原生收益产品与传统储备支持产品之间的分化日益加剧。根据加密货币交易所CEX.IO发布的2026年第二季度稳定币报告，该类别在第二季度下降了15%，减少超过35亿美元——这是自2023年第三季度以来的首次季度下滑。这一变化主要由收益率型加密原生代币供应减少驱动，尽管国债支持的稳定币收益产品正在扩大。

CEX.IO的数据显示，第二季度稳定币总供应量为3120亿美元，调整后交易量下降5.5%，同时整体交易数量也出现显著疲软。

核心要点

根据CEX.IO的第二季度报告，2026年第二季度稳定币供应量减少超过35亿美元，逆转了近三年的季度增长趋势。加密原生收益型稳定币大幅缩水：Ethena的sUSDe供应量下降52%（近20亿美元），Sky的sUSDS下降16%。国债支持产品扩张，而加密原生产品加速收缩，包括贝莱德的BUIDL（+2%）、Circle的USYC（近+16%）以及Ondo Finance的USDY（增长超过66%）。交易数量层面活动恶化：CEX.IO报告稳定币交易数量减少5.3亿笔，降至44.8亿笔，创下最大季度降幅纪录。小额转账相对更具韧性：尽管整体使用量减弱，但低于250美元的转账金额增长5%，达到193.9亿美元。

加密原生收益代币失去动力

CEX.IO的报告聚焦于稳定币收益格局中的明显分化。第二季度，随着加密原生产品收缩，收益型稳定币供应量大幅下降。Ethena的sUSDe成为下跌的最大贡献者，供应量减少52%——损失近20亿美元。Sky的sUSDS同期也下降了16%。这对用户而言意味着：当对加密原生收益策略的需求减弱时，供应量可能迅速收缩，因为这些产品与链上活动以及加密交易和套利结构中的资本可用性紧密相关。实际上，这意味着稳定币“收益”并非统一类别——不同的发行方和储备模式在同一季度可能经历截然不同的供应动态。

国债支持产品市场份额上升

在加密原生收益代币缩水的同时，国债支持产品则呈现相反趋势。CEX.IO报告称，贝莱德的BUIDL在第二季度上涨2%，Circle的USYC增长近16%，Ondo Finance的USDY攀升超过66%。综合来看，这些数据表明投资者可能转向那些被认为更直接依赖于传统储备机制而非加密活动的产品。对于市场参与者来说，这一点很重要，因为即使更广泛的加密原生需求疲软，国债支持的扩张也能稳定部分稳定币生态系统。然而，数据也突显了一个未解的问题：国债支持的增长能否完全抵消加密原生的收缩，还是整体供应量的下降表明稳定币使用本身正在降温。

自2023年末以来首次季度收缩

CEX.IO将第二季度视为一个转折点。该类别录得自2023年第三季度以来的首次季度收缩，总稳定币供应量达到3120亿美元。报告还指出，调整后交易量下降了5.5%——这不仅是供应量减少，而且与稳定币相关的底层活动流量也有所放缓。交易数据进一步揭示了变化的细节。CEX.IO表示，稳定币交易总数减少5.3亿笔，降至44.8亿笔，报告称这是有记录以来最大的季度降幅。与此同时，报告发现低于250美元的小额转账增加了5%，达到193.9亿美元。这种组合表明，较小规模的个人对个人或零售类使用可能比与大型自动化或交易流量相关的高活动量更具韧性。这对交易者和建设者来说是一个重要的细微差别：整体供应量下降不一定意味着日常转账消失，而是疲软似乎集中在稳定币使用中更高频、更大金额或更依赖自动化的部分。

第一季度疲软信号预示了第二季度的下滑

此次放缓并非毫无预兆。根据CEX.IO引用的报道，2026年第一季度稳定币供应量仍增长了约80亿美元，达到创纪录的3150亿美元。然而，报告也指出了早期迹象表明有机需求正在减弱。第一季度，零售规模转账下降了16%，而自动化活动约占稳定币交易量的76%。到第二季度，这些模式更加明显：交易数量大幅下降，但低于250美元的转账却有所增加。综合来看，数据表明市场中的稳定币活动“类型”发生了变化——从大型、自动化密集型使用转向小额转账，尽管总体活动和供应量最终出现收缩。

更广泛的加密需求担忧拖累稳定币动态

第二季度稳定币的收缩也与对更广泛加密市场动能减弱的担忧相一致。本周早些时候，机构数据提供商Talos指出，稳定的币供应量下降、现货比特币ETF流出以及Strategy的比特币购买放缓，是第二季度三个减弱的需求渠道。Talos的Tanay Ved在评论中表示，稳定币供应量的复苏将是“新资本更广泛地回流生态系统”的有用信号，可能支持链上流动性。Ved还强调，现货ETF流量仍是需要关注的最重要渠道之一，因为它们往往反映机构兴趣更持久的转变。关键在于，Ved指出，当市场动能变化时，ETF流量、企业比特币购买和稳定币供应量往往同步变动。这一观察将稳定币视为不仅仅是结算工具：当资本从加密敞口中撤出时，稳定币发行和链上使用也会减弱——尤其是在依赖活跃交易和资本配置的领域。

对于关注下一阶段的读者而言，关键问题是第二季度的收缩是暂时的调整还是长期下滑的开始。CEX.IO的数据显示了一场剧烈的内部重组——加密原生收益代币供应减少，而国债支持产品增长——因此，投资者应同时关注整体稳定币发行趋势以及不同储备模式的相对增长，等待新的季度数据出炉。

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