Bitwise CIO Matt Hougan：Strategy的比特币角色正在转变_新闻

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Bitwise CIO Matt Hougan：Strategy的比特币角色正在转变

2026-07-04 22:15:00

Bitwise首席投资官Matt Hougan：微策略的比特币角色正在转变

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，微策略在推出新的资本框架后，其在比特币市场中的角色已经发生变化。在解释近期STRC和MSTR的波动时，Hougan指出，新框架赋予了微策略在必要时灵活出售比特币的能力，同时他将这些市场走势描述为更广泛去杠杆化过程的一部分。

新框架改变微策略的操作方式

据Matt Hougan称，微策略最新的框架允许公司定期出售比特币，以资助STRC股息义务。该公司还表示，可能会在公开市场回购STRC。此前，微策略曾通过提高STRC的股息收益率，试图将优先股维持在接近100美元的面值水平。然而，随着投资者对未来股息支付产生疑虑，STRC股价随后跌至约75美元。Hougan表示，若进一步上调收益率，将需要更大规模的调整。他解释称，这样的举措可能引发更多关于股息资金来源的担忧。因此，微策略将官方收益率提高至12%，并停止以固定100美元股价为目标。消息公布后，STRC和MSTR股价均有所回升。

Hougan认为出售风险有限

Hougan表示，微策略持有约496亿美元的比特币、26亿美元现金，以及约68亿美元的债务。他补充道，该公司还持有约155亿美元的优先股权益。根据Hougan的说法，微策略在必要时可以暂停优先股股息支付。因此，他认为清算担忧与公司目前的财务状况不符。他还认为，微策略很可能成为一个灵活的市场参与者，而非持续的比特币买家。不过，他表示该框架并不意味着大规模抛售比特币。

波动反映更广泛的市场周期

Hougan将近期STRC的波动以及MSTR的下跌描述为典型的周期末市场行为。他将这一过程与上一轮比特币周期后GBTC溢价的解除相类比。Hougan认为，与金融工程相关的杠杆头寸必须退出市场，市场环境才能稳定。他补充道，投资者应关注MSTR的净资产价值折价、杠杆融资利率以及加密货币恐惧与贪婪指数，以寻找市场状况变化的信号。最后，Hougan表示，过度的杠杆仍在持续退出加密货币市场，他相信市场底部正日益临近。

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