迈克尔·塞勒声称比特币四年减半周期已过时——什么将取而代之？_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

迈克尔·塞勒声称比特币四年减半周期已过时——什么将取而代之？

2026-07-06 15:01:50

核心要点

迈克尔·塞勒认为比特币历史性的四年减半周期已不再主导价格走势。他认为包括交易所交易基金、企业财库和政府储备在内的机构资本，如今对市场的影响已超越矿业供给减少带来的效应。Strategy公司推出数字信贷资本框架，展示了塞勒通过传统金融市场引导比特币敞口的愿景。也存在反对观点：21Shares公司坚持四年周期仍然有效，并以比特币2025年达到峰值及随后的回落作为传统减半后模式的佐证。塞勒主张不应修改比特币的核心协议，坚持开发应发生在更高层的解决方案上。

塞勒对传统减半框架的质疑

Strategy公司执行主席迈克尔·塞勒认为，比特币已进入一个新时代——这个时代主要由机构资本配置驱动，而非历史上定义该加密货币的四年减半周期。在2026年7月5日发布于X平台的一份详细声明中，塞勒提出了他的论点：比特币减半——即大约每四年发生一次、大幅削减矿工奖励的程序化供给减少——已不再是比特币价格变动的主要催化剂。

“四年周期不再是主导模型，”塞勒表示。这一观点对塞勒而言并不全新。在2026年4月，他曾强调宣称四年周期已经“死亡”，断言资本市场动态和银行信贷已成为决定比特币估值轨迹的主导力量。

从历史角度看，减半周期将比特币的估值与矿业发行率联系起来。流行的理论认为，当新供给减半时，增加的稀缺性会引发价格上涨压力——吸引散户参与者，并最终在市场达到顶峰时结束。塞勒的立场是，比特币已经超越了这一框架。当今市场，交易所交易基金资本流入、企业资产负债表配置、主权国家储备、衍生工具以及基于信贷的产品所动用的资本，远超矿业供给调整所能达到的量级。他将这一转变描述为从供给侧到需求侧动力的根本性转变。

“未来十年，比特币的轨迹将更少受矿工发行量驱动，更多受资本流动驱动，”塞勒解释道。根据他的分析，关键区别在于市场参与者构成。主导买家不再是对减半叙事做出反应的散户投资者。相反，机构实体正将比特币视为资产负债表储备资产。“这是比特币采用的下一阶段：不仅仅是更多买家，而是更多资产负债表，”塞勒强调。

Strategy公司的实施与市场影响

Strategy公司已将这一理念付诸实践。6月29日，该公司推出了一套全面的数字信贷资本框架，同时制定了美元储备政策、股票回购计划以及比特币货币化策略。这一公告展示了塞勒将比特币敞口整合到传统金融基础设施中的蓝图——与银行机构、投资基金、保险公司和退休计划管理者建立联系。

Strategy公司也未能免受市场挑战。今年早些时候，比特币跌破6万美元，恰逢该公司市值暂时跌至其比特币储备价值之下，从而加剧了外界对其杠杆依赖策略的审视。

并非所有市场参与者都接受塞勒的判断。资产管理公司21Shares坚持认为四年周期仍在发挥作用。该机构指出，比特币2025年的价格顶点及随后的回调符合既定的减半后模式。这种分歧确保了持续的辩论。减半仍是比特币协议的一部分——最近一次发生在2024年4月。核心问题在于，这些事件是否保留了其历史性的价格影响力，还是已成为多元化市场生态系统中的一个普通组成部分。

塞勒还澄清，他的比特币策略不包括对基础协议的修改。他主张逐步加强基础层的不可变性，而将创新集中在钱包、托管解决方案、闪电网络、侧链和金融衍生品上。机构资本流动在监管挑战、信贷市场波动和市场动荡时期中的持久性，最终将验证或驳斥塞勒的假设。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文