Saylor称策略可在无比特币涨势下存活30年_新闻

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Saylor称策略可在无比特币涨势下存活30年

2026-07-10 22:05:00

迈克尔·塞勒：即便比特币不再上涨，策略公司仍可支付30年股息

据迈克尔·塞勒表示，即便比特币不再上涨，策略公司（Strategy）仍能在30年内持续支付股息。这位高管发布了一款新的风险模拟器，以捍卫其财务模型。此前，该公司出售了3588枚比特币，旨在增强集团流动性。

简要概述

策略公司估计，即便比特币不再上涨，其也能在30年内持续支付股息。该模型基于528.7亿美元的加密储备和25.5亿美元的现金储备。公布的盈亏平衡阈值要求比特币年均涨幅达到3.33%。

比特币：塞勒回应华尔街质疑

比特币仍是策略公司模型的核心，但近期出售比特币的操作重新引发了批评。该公司以约2.16亿美元的价格出售了3588枚比特币，这一操作再次引发了关于比特币出售的争论。然而，迈克尔·塞勒将此决策视为一种管理工具，而非认输。他推出的新风险计算器旨在证明，策略公司可以在不依赖比特币即时上涨的情况下，履行其财务义务。

这一信息主要面向分析师和优先股股东。策略公司希望证明，其支付能力基于一个有组织的资本结构，而非简单的长期看涨押注。

最引人注目的数据来自“比特币股息年限”指标。根据公布的参数，策略公司的加密储备价值约528.7亿美元，此外还有25.5亿美元的现金储备。模拟器估计，即便比特币完全停止上涨，这些资产也能覆盖30年的股息支付。这一假设并不意味着风险消失，而是描述了基于当前资产的理论支付能力。

另一个值得关注的指标是“比特币盈亏平衡年化收益率”。该指标表明，比特币年均增长3.33%就足以维持票息和股息服务，无需额外融资。相较于比特币波动历史，这一水平似乎较为温和，但它依赖于非常具体的条件：比特币价格、现有债务、股息成本、储备水平，以及策略公司在不削弱市场信心的情况下管理其出售行为的能力。

坚实的覆盖，但并非毫无脆弱性

策略公司目前约有221.8亿美元的债务，涉及可转换债券和优先股。而名为“比特币评级”的资产覆盖指标显示为2.7倍。这一比率让塞勒有了强有力的论据，表明比特币资产足以覆盖其已披露的财务承诺。但策略公司也特别说明，这些指标并不构成官方信用评级，也不能替代传统的财务衡量标准。

主要风险仍然是波动性。如果比特币大幅且持续下跌，覆盖能力可能恶化。过大规模的比特币出售也可能对市场构成压力，尤其是当投资者将其视为战略转变时。正因如此，比特币的变现成为一个敏感问题。策略公司试图将部分储备用作流动性杠杆，同时保持其作为最大机构比特币捍卫者的形象。

策略公司将比特币转化为数字信用

这款计算器是6月底宣布的“数字信用资本框架”的一部分。该方法旨在将比特币储备转化为信贷产品、优先股和债券的融资基础。塞勒希望转变叙事方向：策略公司不再只是一家积累比特币的公司，而将成为一种由比特币支持、能够为部分投资者创造信贷、流动性和回报的金融基础设施。

这一雄心解释了30年公式的由来。它通过展示公司着眼于长期、覆盖能力和风险管理，来安抚市场。但这也使得模型更加复杂。投资者因此需要关注的不再仅仅是持有的比特币数量。股息成本、优先股需求、市场流动性以及比特币的走势都将相互关联。如果价格停滞，策略公司可以依据其模型维持运营。但如果信心出现裂痕，各项计算将需要谨慎重新审视。

塞勒的承诺仍然强劲，但这并不能抹去现实。策略公司拥有可观的比特币储备和美元现金储备，同时也背负着需要持续纪律约束的财务承诺。模拟器展示了一种30年的理论抗压能力。而市场本身，将在每一次比特币周期调整中，真正检验这一抗压能力。

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