核心要点
USDC 流通量显著收缩
新兴竞争对手加剧市场动态
Circle 获得 OCC 最终批准,拟以联邦特许信托银行身份推出首家国家数字货币银行
受监管批准消息影响,上周五股价上涨 5%,但截至周一收盘回落 4.7%,报 63.03 美元
Mizuho 维持中性评级,认为该银行牌照无法解决 USDC 面临的根本问题
自 3 月以来,USDC 流通供应量已缩减约 70 亿美元,降至约 740 亿美元
Baird 将 CRCL 目标价从 138 美元下调至 100 美元,同时维持跑赢大盘评级
Circle Internet Group (CRCL) 上周实现重要监管里程碑,但投资者热情未能持久
该公司获得美国货币监理署 (OCC) 最终授权,将推出首家国家数字货币银行。消息公布后,上周五股价一度飙升 5%。然而,这一乐观情绪迅速消散——截至周一收盘,该股几乎回吐全部涨幅,下跌 4.7%,收于 63.03 美元。
Circle Internet Group, CRCL
后续走势疲软表明,机构投资者愈发怀疑该银行牌照能否解决公司核心挑战。
Mizuho 维持中性评级,目标价 85 美元,并直言不讳地指出:“尽管这是积极进展,但我们认为市场反应可能过于乐观,因为这并未解决近期拖累股价的根本性问题。”
联邦银行牌照授权 Circle 在直接国家银行监管框架下运营,专注于数字资产托管、储备运营和信托业务。这一监管成果固然明确,但更紧迫的担忧集中在 USDC 的核心表现上。
USDC 流通量显著收缩
从 2026 年 3 月的高点至 7 月,USDC 总流通供应量已下降约 70 亿美元,降至约 740 亿美元。这是自 2022 年以来最大幅度的月度收缩,赎回量持续超过新代币发行量。
6 月,更广泛的稳定币行业经历了多年来最严重的月度收缩,恰逢加密货币市场徘徊在 2026 年低点附近。尽管区块链交易活动依然活跃,但供应量萎缩正威胁 Circle 来自交易和储备利息收入的收益。
Mizuho 特别强调了这一趋势,指出自 3 月以来 USDC 市值的下跌引发了对该稳定币扩张潜力的合理担忧。
新兴竞争对手加剧市场动态
竞争格局已显著演变。Open USD 是一种近期推出的稳定币,符合 GENIUS 法案要求,由超过 140 家金融服务和科技公司组成的联盟推出,包括 Mastercard、Stripe 和 Coinbase。
Mizuho 警告称,这一发展增加了稳定币日益商品化的可能性,使得 Circle 即便拥有国家信托银行牌照,也难以维持市场主导地位。
研究团队总结道:“我们仍持观望态度。”
Baird 持有更积极的长远视角,但仍将目标价从 138 美元下调至 100 美元。该机构维持跑赢大盘评级,并强调 Circle 作为符合 GENIUS 法案的稳定币提供商的先驱地位,以及稳定币应用范围的扩大,均为积极因素。
Baird 预计第二季度营收将略低于华尔街预期,但 EBITDA 应与市场共识一致。该机构维持 2027 年盈利预测不变,指出 USDC 流通量下降被储备利率上升所抵消。
Wolfe Research 继续给予该股跑输大盘评级,目标价 65 美元。
CRCL 股价在过去 12 个月中下跌 65%。根据最新市场数据,该股最新报价为 63.00 美元。


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