Strategy披露其对比特币长期下跌的抵抗阈值_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

Strategy披露其对比特币长期下跌的抵抗阈值

2026-07-25 22:05:00

策略发布新指标，衡量比特币下跌承受能力

策略公司发布了一项新指标，旨在衡量其在持续市场下跌中的承受能力。该公司并未设定一个底价，而是提出了一个年化收益率，用以评估其财务结构在多年间的稳健程度。这项新工具基于其储备金、债务和财务承诺。在此背景下，比特币仍是策略模型的核心，该模型旨在更好地解释，即便市场持续下行，其财务覆盖率为何仍能保持充足。

简要概述

• 策略公司估计，其模型能够承受比特币年化下跌11.34%，之后才会触及临界阈值。

• 公司基于其持有的843,775枚比特币、净债务和优先股进行计算。

• 第二个阈值设定为10.79%，对应的是覆盖有效融资成本所需的收益率。

• 比特币年化收益率下限不会触发清算、强制出售比特币或自动重组。

• 据迈克尔·塞勒表示，这一新指标是建立与比特币相关资本市场新分析框架的一部分。

比特币：策略设定基于年化收益率的抵抗阈值

策略公司发布的新指标基于与传统分析不同的原则。该公司并非为比特币设定一个精确的价格水平，而是计算出一个恒定的年化收益率，该收益率能够在其整个信贷结构存续期内保持1.0倍的财务覆盖率。

截至7月24日，比特币年化收益率下限为-11.34%，而信贷结构的加权平均期限为5.79年。根据该公司的说法，这一数字代表了比特币能够持续录得的最低年化收益率，而不会导致模型覆盖率降至1.0倍阈值以下。

该模型同时考虑了多个财务要素。它主要依赖于当前的比特币储备、净债务和优先股，以及与利息和股息相关的年度支出。然而，该指标既非市场底价，也非清算阈值，更非自动触发重组的机制。

不过，该公司发布的术语表明确指出，持续低于该阈值可能导致策略公司考虑重组部分债务。这一说明描述了模型中包含的一种理论可能性，并非已计划的决策。

储备与财务义务决定模型平衡

为建立其指标，策略公司依据的是截至7月20日的财务状况。该公司不仅关注其持有的比特币数量，还考虑了其债务、现金、优先股，以及每年必须支付的利息和股息。

在计算中，该公司报告债务为67.54亿美元，现金为32.25亿美元。扣除现金后，净债务达到35.29亿美元。策略公司随后加上154.64亿美元的优先股，使其模型中保留的承诺总额达到189.93亿美元。

反之，这些承诺与该公司持有的比特币储备价值进行比较。计算时的关键数据如下：

• 策略公司持有843,775枚比特币。

• 每枚比特币的参考价格为63,769美元。

• 储备总价值为538.07亿美元。

• 每年需支付的利息和股息为17.63亿美元。

原理很简单：只要该储备的价值足以覆盖模型中保留的所有财务承诺，该指标就会保持在策略公司设定的阈值之上。反之，如果比特币价值持续下跌或财务义务增加，该阈值将随着公司发布的新数据自动演变。

三种情景评估策略公司财务实力

除了比特币年化收益率下限，该公司还提出了第二个指标。该指标对应盈亏平衡融资门槛，显示年化收益率为10.79%。根据该公司的定义，这一水平代表了有效信贷成本，超过该成本就会出现正利差。

这两个指标允许根据比特币的发展区分三种不同情况：

• 高于10.79%：模型收益率超过融资成本，产生正利差。

• 介于-11.34%和10.79%之间：在整个模型持续期内，覆盖率保持大于或等于1.0倍，即使收益率低于信贷成本。

• 低于-11.34%：覆盖率降至1.0倍以下，策略公司估计届时可能考虑重组。

这种分布表明，该模型清晰地区分了财务盈利能力和维持足够覆盖率的能力。因此，比特币的长期下跌可以在保持覆盖率高于保留阈值的同时，产生低于融资成本的收益率。

两个指标之间的差距也说明了公司在其自身分析框架中定义的极限之前所拥有的缓冲空间。

尽管存在理论阈值，但未设自动机制

根据已发布的信息，超过-11.34%的阈值不会立即触发任何后果。该模型未规定强制出售储备、自动再融资或与信贷条款相关的合同违约。

术语表并未进一步说明潜在重组可能采取何种形式。它没有设定时间表或指导此类决策的精确标准。该指标主要作为一个基于若干财务假设的内部分析工具。

该公司还强调了几个重要的局限性。优先股是根据其名义价值计算的，而某些证券可能带有清算优先权或更高的赎回金额。此外，模型未包含可能影响结果的若干要素，包括未付股息、溢价、交易费用、税费，或大规模比特币出售对市场的潜在影响。

最后，策略公司提醒，其评估框架并非传统信用评级。它既不衡量公司的实际流动性，也不衡量其整体财务表现。它也未考虑可能触发某些债务提前到期的交叉违约可能性。迈克尔·塞勒在X平台上解释称，这些新指标有助于创造一种适用于比特币相关资本市场的“新金融语言”。

通过这一比特币年化收益率下限，该公司增加了一个指标，旨在实时衡量其财务模型在长期市场下跌中的理论韧性。该阈值并非预测比特币的走势，而是根据公司保留的假设，提供一个评估策略公司财务稳健性的参考框架。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文