随着预测市场扩张，CFTC收紧事件合约备案规则_新闻

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随着预测市场扩张，CFTC收紧事件合约备案规则

2026-07-27 05:29:07

TLDR：严格条件约束共享事件合约申报

更广泛的预测市场监管框架开始成形

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的指导意见，限制了将不同结算方式或风险组合在一起的宽泛模板申报。根据《联邦法规》第40.2条，交易所仍可采用自我认证方式，但必须提交详细的合约条款与法律分析。仅当定价来源、计算公式、流程及赔付方式完全一致时，相关合约方可合并申报。在短短七个月内，预测市场的月交易量已从不足50亿美元攀升至约240亿美元。

随着预测市场在体育、选举、经济及公共事务领域的快速扩张，美国商品期货交易委员会收紧了申报要求。7月24日发布的指导意见，针对的是将不同结算来源、计算公式、流程或基础事件组合在一起的模板认证产品。监管机构指出，这类申报可能妨碍对市场操纵、合约条款及联邦衍生品合规性的审查。

根据《联邦法规》第40.2条，指定合约市场在交易日前一天完成认证后，即可在未获预先批准的情况下上市产品。每份申报材料必须包含合约条款、相关文件，以及关于遵守《商品交易法》及核心原则的合规分析。不过，该指导意见并未禁止事件合约，也未取消自我认证制度。相反，它警告交易所不得提交笼统的申报材料，尤其是涉及未明确的经济指标、周期性数据发布、央行决策或国际协定的内容。

严格条件约束共享事件合约申报

根据该指导意见，高度相关的产品可能符合《联邦法规》第40.2条(d)款下的类别认证要求，但它们必须使用完全相同的定价来源、计算公式、流程和支付方式。每份申报材料还必须引用同一交易所此前已认证或批准的合约。这一要求为监管机构提供了比较基准。CFTC以2026年国际足联世界杯为例，解释了其中的区别：当结算规则和流程完全一致时，一份认证可涵盖所有比赛。但同一份申报材料不能涵盖另一项赛事，例如美国职业足球大联盟联赛杯，如果其规则或结算结构不同。不过，遵循同一套一致框架的同类产品可能符合条件，例如同一网球锦标赛中的多场比赛，或同一张选票上的选举结果。通过同一流程选出的奖项也可共享一份认证。同样，依赖同一官方气象站数据的日降雨量合约也可能符合条件。这些限制至关重要，因为现金结算产品可能滋生影响结算信息以操纵赔付的动机。

因此，交易所必须评估结算数据是否可靠、及时、公开且抗操纵。当申报材料缺乏足够细节时，工作人员可建议推迟上市或要求单独提交申报。因此，该指导意见要求交易所解释每个合约系列将如何运作和结算。

更广泛的预测市场监管框架开始成形

该通知发布于《商品交易法》下公共利益审查拟议修正案征求意见截止日期（7月27日）之前。根据该提案，监管机构在评估与特定活动相关的产品时，将采用三步框架。这些类别包括恐怖主义、暗杀、赌博、战争和非法行为。该提案还遵循了3月份的一份工作人员通知，该通知敦促交易所解释结算方法并审查更高风险。体育产品受到特别关注，因为伤病、裁判决定以及小团体控制的行为都可能影响结果。

与此同时，更广泛的规则制定是在一份预先通知之后进行的，该通知吸引了约3500条评论。这一反响反映出，随着预测市场活动超越狭窄的金融领域，监管审查力度不断加大。皮尤研究中心估计，全球月交易量从2025年9月的不足50亿美元增至2026年4月的约240亿美元。随着活动增加，围绕内幕信息、市场诚信以及州赌博监管机构对联邦监管产品的管辖权，争议也愈演愈烈。

然而，CFTC的最新行动聚焦于申报质量，而非解决那些更广泛的法律争议。交易所可继续按现有程序上市合规产品。但每个合约系列都必须提供足够细节，以便监管机构和市场参与者了解其定价、结算流程、法律合规性及操纵风险。

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