MiCA合规成本或催生欧洲新一轮加密并购潮_新闻

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MiCA合规成本或催生欧洲新一轮加密并购潮

2026-07-26 20:38:39

欧洲加密货币市场已超越争夺MiCA牌照的阶段

摘要

MiCA过渡期于7月1日结束，未获牌照的实体需退出市场、出售业务或转移欧洲客户。

英国加密货币企业自2027年起需满足FCA授权、审慎监管、治理规则及客户资产保护要求。

银行已具备合规体系与网络，通过合作或收购进入加密领域比新建平台成本更低。

下一项考验是获授权企业是否有能力承担维持欧盟全面监管框架所需的人员、资金及管控成本。

成本压力可能推动小型加密企业走向合并、出售或与银行合作。类似趋势可能在英国重演，该国金融行为监管局将于2026年9月30日开放授权申请通道。

MiCA推动欧洲从牌照获取转向长期合规

欧盟范围内的MiCA过渡期于2026年7月1日结束。欧洲证券和市场管理局表示，任何未获授权却向欧盟客户提供服务的企业必须停止加密相关服务。未获牌照的实体需执行退出计划，并协助客户将资产转移至授权服务商或自主托管钱包。

牌照赋予加密资产服务商进入MiCA护照体系的权限，但同时也带来持续义务。企业必须维持治理结构、资本充足、市场行为规范、投诉处理机制、网络安全及反洗钱体系。对于小型交易所、经纪商和托管机构而言，这些固定成本负担尤为沉重。

值得注意的是，此前有超过3000家加密企业在各国旧体系下注册，但截至5月仅有194家获得MiCA批准。随着7月截止日期前后审批完成，ESMA的注册名单已增至约300家授权服务商。

英国监管规则可能推高独立运营成本

英国选择将加密业务纳入现有金融服务框架，而非另建类似MiCA的监管体系。FCA宣布，交易平台、托管机构、中介商、稳定币发行方及质押服务安排企业均需获得授权。申请窗口期为2026年9月30日至2027年2月28日，新规将于2027年10月25日正式生效。

摩根路易斯律师事务所合伙人史蒂文·莱特斯通表示，涉及消费者权益时FCA始终保持"极高标准"。他指出，加密企业将"与传统金融机构受到同等对待"。银行已普遍具备所需的治理、报告及金融犯罪防控体系。

FCA最终加密监管规则还将客户资产保护延伸至加密托管领域。其CASS 17框架明确了授权托管机构的保护义务。从零开始构建密钥管理、对账、隔离及恢复流程，其成本可能高于加入受监管集团。

银行与大型企业获得加密市场入场券

银行可通过收购获取技术、牌照及专业团队，无需自行开发所有服务。加密企业则能获得资本、合规人员、分销渠道及客户资源。当双方均无意全面收购时，合作模式可提供折中方案。

近期欧洲市场动态印证了两种模式：法国CACEIS接近达成收购MiCA持牌加密平台Meria的交易；葡萄牙Bison银行在整合数字资产子公司后成为MiCA授权服务商；西班牙Cecabank也为金融机构推出了受监管的加密托管服务。

由多家欧洲银行组成的集团选择Fireblocks支持其拟议的合规欧元稳定币项目，而Qivalis将其联盟扩展至覆盖15个国家的37家金融机构。

Sygnum Europe首席执行官西蒙·施耐德指出，欧洲仅有不到20%的银行提供加密服务。银行高管预计，监管确定性将推动更多客户资产流向持牌机构。银行已拥有客户网络与合规框架，为托管、经纪、质押及代币化领域的合作创造了空间。

规模效应或成为欧洲新竞争优势

BCG与FT Partners联合报告显示，金融科技并购价值从2023年的1050亿美元跃升至2025年的2510亿美元。规模化金融科技公司在2025年完成659宗收购，而银行及其他传统机构完成589宗。数字资产与合规是吸引买家的重点领域。

MiCA可能为交易提供额外动力。收购方可将合规成本分摊至更广泛客户基础，被收购企业则无需维持重复牌照与系统。监管机构仍将对交易后的所有权结构、治理、外包及客户保护进行审查。

整合并不意味着银行将完全取代原生加密企业。专业服务商仍提供许多银行缺乏的技术与市场知识。自主托管也将继续游离于受监管托管机构的商业模式之外。可能发生的变化是独立服务商减少，更多集团将银行分销渠道与加密基础设施相结合。

最终格局将取决于授权审批、运营成本及客户迁移情况。MiCA已区分授权服务商与必须退出欧盟市场的企业。FCA的2027年监管框架可能对英国市场施加类似压力。小型企业或需融资、共享基础设施、出售业务或退出受监管市场。这可能使规模效应比速度更受寻求长期合规欧洲准入的企业青睐。

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