Raoul Pal称比特币追踪全球流动性的准确率达87%_新闻

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Raoul Pal称比特币追踪全球流动性的准确率达87%

2026-07-29 14:31:32

数字资产市场：全球流动性才是价格波动的真正推手？

数字资产市场持续引发关于价格真正影响因素的讨论。对于Real Vision创始人、前高盛基金经理Raoul Pal而言，答案并非来自公告或传统基本面。他认为，比特币的走势主要与全球流动性挂钩。这一他坚持数月的分析，基于可用的货币供应量与金融市场表现之间的强相关性。

简而言之

Raoul Pal指出，比特币与全球流动性的相关性高达87%。据他观察，纳斯达克指数与流动性状况的相关性更强，达到97%。Keyrock的分析显示，美国国债发行与比特币表现之间存在约八个月的滞后。Raoul Pal认为，央行扩张流动性仍是实现其45万美元目标价的主要条件。Michael Saylor也认为，资本流动正逐渐取代减半周期，成为比特币市场的驱动力。

比特币主要根据全球流动性波动

Raoul Pal数月来一直强调，流动性状况是金融市场的主要驱动力。他在社交媒体上发文解释，比特币与全球流动性存在87%的相关性。他补充说，纳斯达克指数的相关性更高，达到97%，这在他看来，体现了货币流动对金融资产的影响。他写道：“比特币与全球流动性有87%的相关性。纳斯达克有97%的相关性。这揭示了一个大多数人从未意识到的现实：这些资产实际上并非基于财务业绩、新闻或本周重大事件进行交易，它们跟随的是系统中货币供应量的变化。”

全球流动性对应金融系统中可用的货币总量。观察者主要通过央行资产负债表、全球M2货币供应总量以及银行信贷增长来评估。对于Raoul Pal而言，这些因素比财务业绩、媒体事件或每周新闻更能影响价格。

这一观点引导人们从宏观经济视角看待市场。资产走势主要反映的是可用的货币供应量变化，而非各行业特有的因素。

Keyrock的研究强化了这一论点

Keyrock的分析也支持这一方向，尽管他们采用了不同的方法论。这家加密货币做市商开发了一个模型，其中纳入了美国国债发行与比特币收益率之间约八个月的滞后关系。为了建立这种关系，Keyrock使用了一个净流动性指标，即美联储资产负债表减去财政部现金余额和回购操作，目的是衡量实际流入金融市场的流动性部分。

根据这种方法，流动性注入的影响不会立即显现。今天观察到的波动往往反映的是数月前建立的货币状况。这种时间差解释了为何市场走势有时会与即时新闻脱节。

数月前就已提出的观点

Raoul Pal最近的言论延续了他此前在Real Vision上提出的分析。当时他估计，比特币与全球货币供应量的相关性接近90%。他还解释说，全球债务的周期性再融资迫使央行定期注入新的流动性，以避免系统性风险。他认为，这种机制大约每四年重复一次，为央行资产负债表扩张创造了有利环境。

这一解读也是他对比特币设定45万美元目标价的基础。但他指出，这一预测直接取决于全球流动性在年底前的大幅增加。如果没有这种货币环境的演变，他的预测情景将失去部分依据。

纳斯达克与资本流动占据核心地位

Raoul Pal提出的最引人注目的数据之一，是纳斯达克指数与全球流动性之间高达97%的相关性。如此紧密的关联表明，大型科技股和比特币如今对相同的宏观经济状况做出反应，而非特定的催化剂。

这一分析质疑了市场主要依赖减半周期、供应稀缺或加密货币采用相关公告的观点。从这个角度看，资本流动正逐渐成为表现的主要驱动力。

Michael Saylor也持有类似观点。这位Strategy公司的执行主席认为，传统的四年减半周期已不再是主导模式。他如今认为，资金流入ETF、企业财库的积累、主权储备以及全球流动性状况，正发挥着更决定性的作用。在他看来，未来十年，比特币的走势将更多取决于资本流动，而非矿工的产出速度。

Raoul Pal提供的数据在方法论上仍不完整。他既没有公布所有使用的数据，也没有提供详细的计算过程来验证这些相关性。同时，Keyrock的研究也表明，比特币与全球流动性之间的关系随时间变化，且存在显著滞后。因此，未来几个月将有助于观察央行资产负债表的变化是否证实这一宏观市场解读。

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