多位投资者将比特币下跌归咎于迈克尔·塞勒及其创立的Strategy公司,但Real Vision首席加密分析师杰米·库茨认为,数据指向了其他原因。
在迈克尔·范·德·波普的播客中,库茨表示,比特币的逆转是由需求疲软和全球流动性收紧共同驱动的,而非某一家公司的行为。在他看来,流动性仍是影响比特币及其他风险资产价格走势的核心力量。
为何Strategy可能并非比特币下跌的元凶
范·德·波普强调了库茨的观点:Strategy并未导致比特币市场见顶或随后的下跌。塞勒的公司之所以常被指责,是因为其持有大量比特币并且通过举债购买。然而,库茨认为,更广泛的市场只是缺乏足够的买家来维持更高的价格。
他还提及长期持有者的行为。据报告,这类持有者的抛售活动在去年第三季度达到顶峰,这一模式通常与市场周期的后期阶段相关。
库茨承认,他自己的风险模型此前曾比预期更早发出可能见顶的信号。当时,他将此解读为30%至40%回调的预警。事后看来,他认为这一信号可能标志着整个周期的顶部。
全球流动性仍是更大的市场风险
库茨将流动性下降归因于多种争夺资金的力量。人工智能公司已减少股票回购并增加借贷,同时大型私募市场融资和美国政府的大量债务发行吸收了额外流动性。
他指出,美国国债规模上升是最大的结构性隐忧。在他看来,债务扩张速度超过可用流动性增速,这种失衡最终将需要政策应对。
库茨预计,新资金将在今年或明年重返金融市场。不过,他警告称,在流动性开始改善之前,市场状况可能进一步恶化。
代币化与AI代理或驱动下一轮周期
展望未来,库茨将代币化和AI代理视为加密领域新需求的两个潜在来源。代币化资产可能将更多传统金融活动引入链上,而自主AI代理则可能催生对数字支付、去中心化基础设施及基于区块链服务的需求。
有限的资产供应与真正的新需求相结合,将构成与以往加密周期截然不同的格局——此前的周期往往主要由投机驱动。
讨论还涉及了包括NEAR协议、跨链兼容性、Zcash在内的山寨币和隐私导向资产,以及隐私币的更广泛角色。
库茨的核心论点始终是:比特币的疲软反映了流动性和需求的短缺,而非Strategy一家公司的影响。因此,持久的复苏可能更多取决于全球流动性何时重新扩张,而非某一家企业买家的行为。
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