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意大利央行研究质疑稳定币益处

2026-08-01 22:05:00

稳定币在国际支付中日益占据重要地位，但其效率问题仍引发广泛讨论。意大利银行的一项研究将其与传统转账解决方案的表现进行了对比。研究人员比较了多次跨境交易中的成本、延迟及遇到的障碍。稳定币市场持续发展，而监管也在逐步塑造其形态与用途。

简要概述

意大利银行的研究显示，转换为法定货币的费用占据了稳定币转账成本的大部分。

在具备即时支付系统的条件下，稳定币转账可在20分钟内完成结算；否则，则需要一到两天时间。

研究人员认为，支付基础设施的完善对于提升跨境转账效率至关重要。

当前稳定币市场规模已接近3070亿美元，同比增长约16%。

稳定币的成本仍主要取决于法定货币转换

意大利银行的研究表明，法定货币之间的转换费用是导致成本差异的最主要因素。研究人员指出，与区块链相关的费用仅占稳定币转账总支付额的一小部分。因此，进出当地货币的操作集中了大部分开支。这一发现修正了“区块链技术必然降低国际支付成本”的普遍看法。

为得出上述结论，研究人员进行了200笔USDC数字美元转账，研究了连接意大利与巴西、阿根廷、日本、阿联酋及南非的十条双向支付通道。根据目的地不同，稳定币的总体转账成本在0.3%至近9%之间浮动。差异主要源于货币兑换操作及当地基础设施。

结果还显示，这些转账的成本通常低于世界银行估算的全球平均成本6.65%。然而，在七条可比较的通道中，仅有三条通道的成本低于Wise（一家国际转账平台）提供的费率。因此，研究人员强调，潜在节省主要取决于具体市场，而非仅仅依赖所使用的技术。

支付基础设施直接影响结算时间

研究作者认为，国家支付网络的质量在很大程度上决定了转账速度。在具备即时支付系统的国家，稳定币操作可在20分钟内完成结算；反之，在缺乏此类基础设施的国家，支付需要一到两个工作日。因此，性能更多取决于现有金融网络，而非区块链本身。

研究人员认为，加大对即时支付基础设施的投资，有望增强跨境支付的竞争力。他们还估计，如果用户能够直接在实体经济中使用稳定币，经济效益将大幅提升。

如果稳定币能够直接用于实体经济中的商品、服务、租金或学费支付，而无需再转换为当地法定货币，那么基于稳定币的转账所带来的经济效益将显著提高。

这种演进将减少对法定货币的转换需求，并降低当前不可避免的多种成本。日常开支、租金或学费届时可直接结算，无需中间环节。

然而，这一前景有赖于数字资产支付获得更广泛的采用。只要转换仍不可或缺，它就会继续增加成本并拖慢某些操作。因此，当地基础设施在国际转账效率中仍将扮演核心角色。

监管对跨境支付发展的影响

研究还指出，监管框架直接影响国际转账的效率。研究人员解释称，禁止性做法并未减少对稳定币的需求，反而促使部分用户转向离岸平台或其他不受监管的渠道。过于严格的监管也使个人操作变得更加复杂。

这些结论得出之际，多个司法管辖区正在加强对数字资产的监管。欧盟现已实施MiCA框架，美国则通过了针对支付型稳定币的GENIUS法案。这些规定目前对数字支付相关活动的重要部分进行了规范，其实施将在未来几年内影响使用条件。

据数据平台DefiLlama统计，当前稳定币市场规模约为3070亿美元，同比增长约16%。未来的发展将取决于各地区的支付基础设施、转换机制以及监管框架。

意大利银行的研究表明，稳定币在跨境支付中的表现并非仅取决于区块链。成本和延迟的差异主要源于法定货币转换、当地基础设施以及各司法管辖区的具体规则。尽管有时结果优于传统方案，但稳定币并不能自动保证更便宜或更快的转账。其未来的竞争力将主要取决于支付网络的改进、兑换摩擦的减少，以及能够支持其在实体经济中使用的监管框架的建立。

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