Arthur Hayes：美联储FIMA工具救日元或助推比特币和以太坊_新闻

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Arthur Hayes：美联储FIMA工具救日元或助推比特币和以太坊

2026-08-11 15:45:12

日本动用美联储FIMA机制或成比特币、以太坊与黄金新催化剂

核心要点速览

日本通过美联储FIMA机制捍卫疲软日元，可能为比特币带来利好。日本政府与GPIF合计持有约1.37万亿美元可作为FIMA抵押品的美国国债。海耶斯指出，将FIMA机制600亿美元上限提升仅需美联储小组委员会批准。新一轮美元流动性周期中，以太坊和Ethena的ENA代币或成为最大受益者。

FIMA路径如何强化比特币逻辑

阿瑟·海耶斯表示，美联储支持下的日元救助计划——通过FIMA回购机制——可能成为比特币、黄金和以太坊的下一个重大催化剂。这位BitMEX联合创始人认为，日本更可能通过用美国国债抵押借入美元来增强本币，而非采取激进的加息措施。他指出，由此带来的流动性激增将更有利于货币资产，而非投机性资本支出。

海耶斯解释称，FIMA机制让日本无需直接抛售美国国债，即可获得美元来买入日元。日本财务省可将持有的美国国债在美联储进行回购，获得美元贷款，随后在外汇市场卖出这些美元以直接购入日元。他估计，日本政府持有约1.143万亿美元符合该流程条件的美国国债，加上GPIF持有的约2300亿美元，合计接近1.373万亿美元。

海耶斯将这一数字与美联储疫情期间约4万亿美元的资产负债表扩张规模进行了对比。他指出，FIMA机制目前600亿美元的交易对手方限额限制了该计划的资金流量，而取消这一限额需要美联储外汇小组委员会采取行动。该小组委员会包括美联储主席沃什，以及理事会成员威廉姆斯和杰斐逊。海耶斯表示，其决策无需公开投票或公布会议纪要，这意味着一旦官员们决定推进，政策调整将更易于快速实施。

政策行动前的黄金与流动性信号

海耶斯认为，黄金近期的反弹反映出投资者更倾向于货币资产而非非生产性资本支出。他分析称，市场正在消化与日元干预相关的最终美元流动性扩张预期。在FIMA规则正式调整之前，黄金和美元/日元走势可能先行变化。他注意到，财政部长贝森特已公开推动提高该机制的交易对手方限额，鉴于贝森特在外汇市场的经验，其言论值得密切关注。

海耶斯表示，根据政府倾向，更希望这些流动性支持人工智能基础设施建设而非加密货币市场。但他认为，鉴于主要人工智能资本项目回报疲弱，这一结果不太可能实现。比特币的价格走势反而将反映资本在无利可图的人工智能建设之外寻找更好机会的趋势。这一推理支撑了他将日元机制与数字资产价格联系起来的更广泛论点。

海耶斯称，他尚未将公司的美元余额降至最低水平，正在等待美联储小组委员会就FIMA计划采取行动的确认信号。他指出，黄金和日元的持仓通常在正式公告前就会出现变化。

以太坊与山寨币已为流动性流入做好准备

海耶斯将以太坊列为尚未收复2025年历史高点的大市值资产。他认为，这一滞后恰恰是以太坊在流动性扩张周期中脱颖而出的原因。他指出，以太坊在支持代币化现实世界资产方面的角色进一步强化了这一定位。他还特别提到Ethena的代币ENA，作为与同一流动性逻辑相关的小市值选择。海耶斯表示，ENA的流通供应量已从高点下降约75%，同期代币价格跌幅超过90%。

海耶斯将ENA的下跌归因于比特币基础收益率疲弱，这降低了质押USDe的回报率。他认为，由新流动性推动的比特币价格上涨可能迅速恢复这一收益率，而收益率上升将吸引新资本回流Ethena的合成美元产品。他总结道，加息和资产回流在东京和华盛顿都面临政治阻力，FIMA回购路径仍是两国政府似乎都愿意推进的选择。在他看来，比特币、黄金和以太坊将从这一路径中最为直接地受益。

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