Hyperliquid 控制着约70%的链上永续合约交易量,是去中心化衍生品交易平台中的绝对领导者。然而,该平台并不向美国用户提供服务。其政策部门 HyperliquidPC 于7月与钱包制造商 Phantom 联合提交了一份意见书,要求美国商品期货交易委员会(CFTC)明确现有规则如何适用于链上软件开发者。其目标是在国会立法停滞的情况下,打开美国市场。
CFTC 文件的具体诉求
两家公司要求 CFTC 采取三项具体措施:确认仅编写链上协议软件无需触发交易所或清算所的注册要求;发布指导意见,允许委员会注册的自身市场使用链上基础设施进行执行、清算和结算;将 CFTC 于2026年3月授予 Phantom 的“无行动救济”正式化为具有约束力的规则。
该文件于7月9日提交,以回应 CFTC 关于金融科技的信息征集。文件认为,监管机构应针对去中心化基础设施调整衍生品规则,而不是套用为托管中介机构制定的框架。HyperliquidPC 首席执行官 Jake Chervinsky 正在推动对现有规则进行有利解读,而不是等待国会采取行动。
这一做法并非没有反对声音。CME 集团和洲际交易所(ICE)分别敦促 CFTC 和国会官员要求 Hyperliquid 注册为掉期执行设施或合约市场,理由是该平台的匿名、全天候交易可能为市场操纵和逃避制裁提供便利。
国会停滞期间的监管捷径
此次游说推动反映出 Hyperliquid 对立法日程的依赖程度之低。众议院于2025年7月以294票赞成、134票反对的结果通过了《清晰法案》,但参议院的谈判在8月休会前破裂。2026年8月8日,参议院多数党领袖约翰·图恩对法案推进动议提出了终结辩论,这一举措使立法得以维持,并确定了9月15日进行首次程序性投票。如果没有这一行动,该法案很可能在2026年宣告失败。剩余的争议点包括道德条款、非法金融条款以及如何处理稳定币奖励。
监管清晰化的商业意义重大。Hyperliquid 第二季度约32%的交易量与股票及其他现实世界资产相关,这一领域同时涉及 CFTC 和美国证券交易委员会的管辖权,而美国用户目前无法在该平台上访问这些资产。这种跨越商品、股票和加密衍生品的管辖权复杂性,正是使清晰的监管框架既具价值又难以实现的原因。

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