达拉斯联储警告代币化存款或影响银行贷款_新闻

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达拉斯联储警告代币化存款或影响银行贷款

2026-08-26 23:27:42

达拉斯联储警告：代币化存款或削弱银行信贷能力

在近期围绕稳定币与代币化存款的争论中，达拉斯联邦储备银行发出警告：每当一种新的代币化存款产品进入市场，都会削弱银行向家庭和企业提供贷款的能力。

这家地区央行的研究论文指出，代币化存款将从三个关键领域影响银行业务，并进而波及整体经济：

银行承担的期限风险中，有80%由存款的期限特性支撑（在总计7万亿美元的十年期等值风险敞口中，存款支撑了5.8万亿美元）。

如果存款的加权平均期限减少10%，银行的期限转换能力将整体缩减约5800亿美元（按十年期等值计算）。

若存款的价格敏感度（存款利率贝塔值）上升10%，银行对期限风险的风险偏好将减少7000亿美元（假设存款加权平均期限为四年）。

达拉斯联储为何对代币化存款持保留态度

经济学家罗茜·利维和斯里尼·拉马萨米在假设银行通过区块链轨道处理客户资金后，对期限转换问题感到担忧。期限转换指的是银行用随时可能被提取的存款来为长期贷款提供资金——从发起提款到完成提款之间的摩擦，正是当前体系的支柱之一。

如果代币化存款将传统渠道替换为区块链轨道，银行客户将能够随时、即时地访问自己的存款。这种无摩擦的体验意味着，任何人都能在几秒钟内将资金从一家银行转移到另一家提供更高利率的银行，而无需等待数天。

更令经济学家头痛的是，人工智能代理可能自动为客户将资金从可编程存款代币中转移出去。简而言之，达拉斯联储的经济学家认为，银行无法承受稳定存款变得不稳定的代价。

银行选择代币化存款而非稳定币

自特朗普政府将稳定币监管立法列为优先事项以来，银行一直在为自身未来而战。在其中一个前沿领域，银行业团体曾因担忧稳定币发行商通过向客户支付收益而获得优势，数月来一直阻挠《清晰法案》的通过。

银行最终将代币化存款视为稳定币的完全受监管替代方案——稳定币至今仍缺乏完整的监管框架。通过代币化存款，银行可以继续遵守现有银行规则，甚至可以向持有者支付利息。

一个竞争体系若获得超越银行的优势，不仅会影响银行本身，还会波及依赖银行获取信贷服务的家庭和企业。正如标普全球评级机构在六月警告的那样，如果稳定币公司以牺牲银行为代价实现显著增长，银行可能面临融资成本飙升，并损失大量支付业务收入。

麦肯锡估计，客户每将1000美元转换为第三方稳定币，只有约15%作为批发储备金回流到银行体系。

无论达拉斯联储是否发出警告，至少代币化存款能让银行向客户提供可比较的替代方案，同时将客户资金100%保留在银行账簿上。

行业已在建设基础设施

达拉斯联储发出警告之际，美国银行正竞相搭建相关基础设施。摩根大通、花旗集团、美国银行和富国银行正在支持一个共享的代币化存款网络，该网络通过清算所运营，计划于2027年启动。Swift在七月表示，其区块链账本已可用于初始使用，来自六大洲的17家银行正准备试点。此外，由39个州级银行家协会组成的联盟成立了银行链联盟，为小型银行提供自己的链上接入渠道。

达拉斯联储指出，代币化存款要发挥作用，就必须在发行银行之外流通——这正是这些联盟和协会设计的目标。银行家们已经开始权衡影响。M&T银行企业创新与数字资产主管马特·麦卡菲告诉《美国银行家》，这些风险感觉“熟悉”，但在“客户可以全天候转移资金的世界里，风险被放大了”。

经济学家并未预测代币化存款的普及程度。他们写道，只是列出潜在后果，“并不对这种情况发生的可能性做出判断”。

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