迈克尔·奥利弗揭秘：黄金和白银价格暴涨前可能出现的13年信号_新闻

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迈克尔·奥利弗揭秘：黄金和白银价格暴涨前可能出现的13年信号

2026-08-29 01:31:59

迈克尔·奥利弗认为，黄金和白银可能即将进入一个更加激进的阶段，而一张图表正位于他论证的核心。

SilverTrade 近期引发了人们对奥利弗最新分析的关注，该分析聚焦于贵金属矿企与黄金之间的关系。这一比率大约在历史低位区域徘徊了13年，但奥利弗认为，这一区间如今正在被打破。

这一变化之所以重要，是因为在历史上，贵金属大幅上涨期间，矿企的表现通常会远超黄金。奥利弗在8月25日与丹尼在CapitalCosm的访谈中解释了这一格局，期间他还讨论了机构需求、白银估值、政府债务、大宗商品，以及为何下一阶段可能与以往的黄金和白银周期大相径庭。

奥利弗的主要技术分析起点是黄金和白银矿业公司。

迈克尔·奥利弗警告：这是黄金和白银价格冲破屋顶前的最后一个信号迈克尔·奥利弗刚刚坐下来，指着一个图表，持有者多年来一直等待突破的图表：矿业股与黄金之比

—— SilverTrade (@silvertrade) 2026年8月28日

在CapitalCosm访谈中，他分析了GDX——这是一只主要黄金矿业ETF，也包含部分白银矿企。他的分析比较了GDX的价格与每盎司黄金的价格。

奥利弗表示，在GDX早期，该比率大约在6%至6.5%附近。随后，由于矿企表现远逊于黄金，该比率大幅下跌，最终跌至极低水平。

更长期的历史对比来自费城黄金和白银指数，即XAU。奥利弗解释说，XAU历史上交易区间大约在黄金价格的18%至35%之间。该区间的中值多年来一直维持在25%至27%左右。

这种关系在2008年之后被打破。XAU最终跌至黄金价格的约4%。奥利弗表示，该比率随后在低迷区间内停留了大约13年。

他分析中的关键水平如下：

XAU历史上交易区间约为黄金价格的18%至35%。其长期中值区间接近25%至27%。该比率后来跌至约4%。13年区间大致维持在5%至8.5%之间。奥利弗表示，该比率现已突破该区间此前的最高点。

SilverTrade 将这一发展描述为黄金和白银价格出现更强劲走势前可能的“最后一个信号”。

矿业股与黄金之比可能指向矿业股价格大幅上涨

奥利弗认为，下一个重要的阻力区域可能接近18%，这代表了更早历史区间的下边界。这将使矿企相对于黄金的估值从约9%的水平翻倍。

然而，简单的2倍计算并不能完全涵盖奥利弗的论点。黄金在这一过程中不一定保持平稳。奥利弗预计，同期黄金价格也可能上涨，这意味着矿企在相对于黄金走强的同时，黄金本身也可能相对于美元升值。

丹尼在CapitalCosm访谈中提出了这一点，奥利弗表示同意。奥利弗表示，最终结果可能更像是矿业股价格上涨3倍或5倍，而不仅仅是翻倍。

他的信心还来自矿业股与黄金之比此前的行为。矿企相对于黄金改善的时期，通常发生在矿企和贵金属价格均上涨的时期。因此，奥利弗将这一比率突破视为不仅仅是矿业股跑赢黄金的故事。他将其视为贵金属市场可能走强的信号。

纽蒙特和惠顿贵金属可能显示机构资金率先入场

奥利弗还指出纽蒙特和惠顿贵金属是大型投资者可能已进入该领域的证据。纽蒙特是全球最大的黄金矿业公司之一。惠顿贵金属通过其流交易业务提供对黄金和白银的主要敞口。

奥利弗指出，纽蒙特近期创下收盘新高。惠顿贵金属也接近其此前高点。而黄金和白银当时尚未达到各自的高点。奥利弗认为这一差异至关重要。

大型资产管理公司在进入较小行业时，通常需要流动性极高的公司。因此，像纽蒙特和惠顿这样的大型矿业公司可能成为机构资本的早期目的地，之后小型矿企才会获得类似需求。

丹尼在访谈中还检查了几只贵金属基金的机构持仓情况。主要观察结果包括：GLD的对冲基金和家族办公室持仓大幅增加。GDX也录得更高的机构持仓。GDXJ的增幅小于GDX。SLV也录得更多机构参与。SIL和SILJ在白银矿业基金中显示出尤为强劲的活动。

奥利弗认为，白银矿企最终可能跑赢黄金矿企，因为他的更广泛论点预期白银本身将跑赢黄金。

白银相对于黄金仍处于历史低位

白银相对于黄金的估值构成了奥利弗警告的另一主要部分。奥利弗将白银价格与黄金在以往市场峰值时的水平进行了比较。1980年白银交易价格约为50美元，当时约占黄金价格的6.5%。2011年白银再次回到约50美元，但比率已降至约3.1%。

奥利弗表示，白银目前仅占黄金价格的约1.6%。对比情况如下：

时期：1980年，白银价格约50美元，相对黄金约6.5%

2011年，白银价格约50美元，相对黄金约3.1%

当前比率（奥利弗引用）：白银名义价格更高，相对黄金约1.6%

奥利弗认为这一差距尤为重要，因为黄金已多次超过其1980年价格，而白银仍远低于其历史名义高点。他的技术分析还显示，白银在约11月时已突破了对黄金的长期区间。奥利弗认为，这一突破可能是白银准备缩小估值差距的早期线索。

迈克尔·奥利弗解释为何不排除白银达到500美元

奥利弗最大胆的预测出现在讨论白银可能的价格时。他的比较超出了黄金。铜、铅、锌、铝和其他工业大宗商品的交易价格比1980年左右的常见水平高出数倍。铜是他分析中的一个明显例子。

奥利弗表示，在1980年代和1990年代的大部分时间里，铜的平均价格接近1美元。如今该金属的交易价格已上涨数倍。黄金也已比其1980年峰值区域上涨超过4倍。而白银仍远低于其旧价格。奥利弗认为，因此白银在多个基准下看起来异常便宜。

他对白银价格大幅上涨的论证基于几个比较：白银相对于黄金仍处于历史低位；铜的交易价格比1980年代常见水平高出数倍；黄金比其1980年峰值上涨超过4倍；白银未能跟上这些涨幅；白银多年来还面临供应短缺和强劲的工业需求；自1980年以来的货币增长为白银更高估值提供了另一个参考点。

不同的估值方法得出不同的结果，但奥利弗表示，涉及铜、货币扩张和其他历史关系的比较可以得出接近500美元的数字。奥利弗并未将500美元作为保证的白银价格目标。他解释说，市场在纠正长期低估时可能会过度。他的观点是，如果白银迅速缩小与黄金及其他资产的估值差距，500美元不会让他感到惊讶。

奥利弗认为货币贬值比美联储利率决策更重要

奥利弗还挑战了美联储利率决策是黄金价格走势主要解释的观点。他的论点更侧重于货币扩张和主要货币购买力的下降。奥利弗用住房成本作为一个简单例子：一栋房子曾经成本约4500美元，后来可能变成45000美元，现在可能接近45万美元。他将这一进程视为货币单位在几代人中购买力丧失的证据。

奥利弗认为，黄金已经对这种贬值做出了反应。历史利率行为也部分支持了他的观点。黄金从1976年的约103美元上涨至1980年的850美元，尽管当时利率和长期债券收益率在上升。因此，奥利弗不相信更高的利率会自动导致黄金价格走弱。他的论点核心是美国的货币扩张，以及日本、欧洲及其他主要经济体的货币扩张。

政府债务问题可能推动更多资本流向黄金和白银

政府债务在奥利弗的更广泛论点中扮演重要角色。传统投资组合通常依赖股票和债券。奥利弗认为，如果股市走弱，政府借贷问题变得更加棘手，这两个领域都可能变得不那么有吸引力。股市下跌可能促使投资者寻找替代品。如果对赤字、利息成本和借贷的担忧持续，政府债务可能提供不了多少安慰。

在这种情况下，贵金属可能成为资金流向的目的地之一。奥利弗认为采矿股可能获得这些资金中的很大一部分，因为许多投资者更愿意购买上市公司股票，而不是储存实物黄金或交易期货合约。一些大型矿企还支付股息，这使它们更容易融入传统投资组合。奥利弗认为，机构在主要矿企中的活动可能已经代表了这一过程的早期阶段。如果更广泛的参与发展起来，小型公司和初级矿企可能随后变得更为活跃。

黄金和白银矿企可能引领更广泛的大宗商品上涨

奥利弗的论点并不局限于贵金属。CapitalCosm的讨论还涵盖了更广泛的大宗商品市场。奥利弗指出，彭博商品指数在2008年曾接近235。访谈时该指数约为140，远低于此前峰值。因此，他的分析认为，与黄金和标普500等资产相比，大宗商品价格便宜。

讨论中提到了几个领域：黄金和白银矿企仍是奥利弗最感兴趣的领域；铜矿企业在他的商品论点下也显得有吸引力；如果大宗商品价格继续上涨，石油公司可能受益；与谷物相关的公司也可能参与其中；天然气仍然便宜，尽管奥利弗认为其动态性较弱；石油相对于黄金、标普500和更广泛商品市场仍被低估。奥利弗仍将黄金和白银矿企置于其分析中的特殊位置，因为它们的相对估值与历史水平相比仍然异常低。

石油在奥利弗更广泛商品论点下仍然便宜

石油成为访谈中相对估值的另一个例子。奥利弗指出，原油此前在相当长的时期内交易价格在130至140美元附近。因此，约80至85美元的价格，在历史水平衡量下并不一定代表昂贵的市场。当石油与黄金、标普500或更广泛商品组合相比时，这种比较变得更加有趣。

奥利弗表示，他的技术指标在2026年早些时候，当WTI价格接近55至65美元时转为看涨。随后，在地缘政治紧张局势下，石油升至100美元以上，之后回落至约67美元附近。奥利弗认为，此前的飙升部分源于投资者对地缘政治发展的反应，而非潜在商品趋势。

他的长期石油论点基于相对估值，以及资本可能越来越多地流向有形资产的可能性。奥利弗的警告最终回归到一个关系：黄金和白银矿企在约13年内一直处于相对于黄金的极低估值区间。这一区间如今似乎正在被打破。主要矿企已经表现强劲。几只贵金属基金的机构持仓有所增加。白银也在多年疲弱表现后，相对于黄金突破了。奥利弗认为，这些发展可能代表着黄金、白银和矿业股更强劲阶段的早期迹象。

常见问题解答

XAU是好的投资吗？XAU（现货黄金兑美元交易）可以作为投资或交易资产，用于投资组合多元化及对冲通胀或经济不确定性，但它具有市场风险，且不产生固定收入。

白银能达到500美元吗？是的，从理论上讲，白银可以达到每盎司500美元，但主流分析师认为这属于极端情况，需要全球货币体系发生巨大转变。

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