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国际清算银行质疑稳定币角色之际，银行加速推进相关计划

2026-08-29 17:18:25

尽管国际清算银行（BIS）行长认为稳定币不具备大规模货币资格，全球各大银行仍将金融结算与常规交易转向公共区块链。

BIS行长指出的稳定币缺陷

8月28日，BIS行长巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯在杰克逊霍尔经济研讨会上表示，基于代币化存款的框架“比稳定币更有前景”。BIS官员强调，在银行将业务转移至区块链的过程中，代币化存款应成为现代数字支付系统的支柱。

对银行而言，难题很简单：是现在就采用区块链，还是等待监管机构批准更先进的创新方案？

德科斯将论证聚焦于货币必须具备的三个属性：单一性、互操作性以及金融完整性。

在单一性方面，他举例说明：若某人持有Tether的USDT代币，想向仅接受Circle发行的USDC代币的收款人转账，则需先出售USDT再购买USDC。由于代币市场价格可能波动，最终转账金额不一定等于1美元。该系统无法保证两种稳定币实现一对一兑换。

互操作性引发另一问题。多数锚定法币的稳定币运行在碎片化的公共无许可区块链及扩展层上。即便要将同一稳定币在不同区块链间转移，也需执行复杂且有时成本高昂的流程。

相比之下，德科斯指出，代币化存款的结算过程涉及使用中央银行账户，从而保持此类存款的平价赎回与最终性。

金融完整性是第三个问题。德科斯称，数据显示大多数稳定币目前存放在自托管钱包中，且越来越多转账在区块链钱包间直接进行，无需任何平台执行了解客户检查。这与传统金融截然不同——银行存款作为匿名性最低的货币形式占据主导地位。

在6月23日的年度经济报告中，BIS表达了类似观点。关于稳定币的部分指出，现有稳定币设计“在货币基础属性上存在缺陷，并威胁金融完整性”。

此外，该研究对新兴经济体的“稳定币美元化”概念表示担忧，认为对外国稳定币的需求可能影响资本转移并削弱其货币主权。

支付数据揭示的真实情况

规模之争有大量数据支撑。根据2026年1月发布的白皮书，波士顿咨询集团与区块链数据公司Allium估计，公共区块链在一年内处理了超过62万亿美元的稳定币交易。然而，其中仅有约4.2万亿美元（约占总量的7%）属于实体经济中的支付。

BCG估计，2025年可观察到的商品与服务双边支付规模在3500亿至5500亿美元之间，他们称之为最低值。此外，白皮书指出，2025年12月稳定币市值已升至3070亿美元。

银行为何仍推进链上迁移

这些警告并未阻止银行上链。8月28日，Forkast报道称，一个由美国银行、富国银行、桑坦德银行、花旗集团、高盛与瑞银集团等12家以上全球银行组成的联盟，正准备在公共区块链上发行自有稳定币，而非将市场留给Tether和Circle。

2025年7月18日实施的GENIUS法案允许银行通过货币监理署批准的子公司获得联邦级准入，但禁止发行方向持有者支付任何利息。美国银行CEO布莱恩·莫伊尼汉警告称，若允许稳定币发行方提供收益，高达6万亿美元的存款可能从银行流出。“如果这合法化，我们就会进入这个业务。”

小型银行也在行动。Cryptopolitan此前报道，39家州银行家协会已组建银行链联盟，计划2027年启动。该计划旨在为社区银行提供进入代币化存款与稳定币的共享渠道，无需依赖加密原生平台。

银行正从探索走向联合稳定币？

首尔经济日报今日报道称，该大型银行集团正考虑先推出锚定美元的代币，随后扩展至七国集团货币。报道还强调其战略原因：银行担心稳定币可能吸走传统银行存款。

稳定币与代币化存款的区别： - 稳定币是设计为对参考资产保持稳定价值的数字代币，通常由私人发行方发行，持有者要求权针对发行方/储备结构，由现金、央行储备、国债等资产支持，按1美元赎回但二级市场价格可能偏离面值，在区块链网络上进行代币持有者间转账结算，通常使用公共/无许可网络，跨发行方和区块链可能碎片化，可能涉及匿名钱包与自托管，可能吸走银行存款，具有全球覆盖、可编程性与全天候可转移性，BIS认为其更适合专门用途而非日常支付核心，当前例子包括USDT、USDC等法币支持代币。 - 代币化存款是普通商业银行存款在可编程账本上的数字表示，由商业银行发行，持有者直接要求发行银行，存款负债最终属于银行体系，可按面值作为银行存款/要求权赎回，支付借记一家银行余额并贷记另一家，最终通过央行货币进行银行间结算，通常使用许可或受控银行平台，通过代币化央行储备连接时可实现更高可互换性，基于账户且处于受监管银行基础设施内，将存款保留在银行体系内，在保留现有银行/央行货币结构的同时提供可编程性，适用于日常支付与批发结算，当前例子包括摩根大通存款代币模型及其他银行代币化项目。

稳定币与代币化存款的区别是结构性的，而非简单的数字差异。

央行希望代币化存款与央行货币处于链上经济中心，而商业银行日益认定自己也需要稳定币。摩根大通自身立场仍是暂无发行稳定币的计划。

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