Key Insights:
BIS对稳定币相关新闻发表评论,指出其缺乏日常支付所需的兼容性。
更严格的稳定币监管可能会扩大非银行发行机构的控制范围。
美元稳定币可能提高银行融资成本,并削弱货币主权。
在国际清算银行(BIS)警告稳定币尚未适合大规模日常支付之后,稳定币新闻的焦点已转向数字美元采用的局限性。
BIS总经理Pablo Hernández de Cos指出了互操作性薄弱、反洗钱控制不一致以及对银行融资的风险,同时认为代币化存款为数字支付提供了更直接的途径。
他的评论是在监管机构也在审查稳定币发行机构应如何运营之际发表的。尤其是在非银行公司扩展其业务范围,超越代币发行和赎回的情况下。
关于稳定币的辩论现已超越稳定币能否维持其价值。相反,政策制定者正在研究当这些资产深入支付、银行和国家货币体系时会发生什么。
稳定币监管聚焦发行机构及其活动
BIS强调了银行与非银行稳定币发行机构之间的监管差异。当前的稳定币监管主要围绕发行、赎回和储备管理。银行可以获得更大的灵活性,因为它们已经在审慎监管下运营。
然而,非银行发行机构在贷款、质押和托管等活动上可能面临更严格的限制。这是因为这些业务可能带来超出稳定币本身的金融风险。

BIS强调对稳定币新闻的影响 | 来源:X
监管机构还面临另一个挑战。非银行发行机构可能将受限活动置于关联公司内,而非通过发行实体进行。
稳定币新闻中的这种可能性引起了人们对集团范围监管的关注。这将使监管机构能够评估关联企业之间的风险,而不仅仅是审查发行稳定币的公司。
BIS质疑稳定币用于日常加密货币支付
对于加密货币支付,De Cos将互操作性视为稳定币更广泛采用的主要障碍之一。他表示,稳定币可能会削弱货币的“单一性”,因为用户无法总是在不同产品之间转换,而无需出售一种资产并购买另一种资产。
稳定币平台也缺乏真正的互操作性。同时,反洗钱控制措施仍然难以在系统间一致应用。
随着稳定币扩展到日常交易,稳定币新闻中的这些局限性可能会变得突出。相反,De Cos将代币化银行存款描述为在保留现有货币基础的同时利用代币化的一种更直接的方式。
然而,他也承认代币化存款在互操作性、治理、法律框架和结算方面仍面临挑战。
稳定币新闻引发银行融资担忧
对银行的预期影响为这场辩论增添了另一层。美国财政部长Scott Bessent认为,稳定币可以加强美元的国际地位,同时创造数万亿美元的额外国债需求。De Cos承认,国债购买的增加可能会降低主权借贷成本。
然而,他警告称,同样的转变可能会在其他地方产生成本。如果客户将存款从银行转移到稳定币,银行可能会失去一个相对廉价的资金来源。更高的融资成本可能会收紧贷款条件,并增加家庭和企业的借贷成本。
美元稳定币聚焦货币主权
De Cos还提出了对“数字美元化”的担忧,因为与美元挂钩的稳定币在美国境外流通。如果家庭和企业倾向于使用基于美元的稳定币而不是本国货币,那么大量采用可能会削弱某些司法管辖区的货币权力。
这种转变可能会降低当地货币政策的有效性,同时使国内金融状况更加依赖外部政策决策。
De Cos引用怀俄明州的Frontier稳定代币(FRNT)作为公共部门对数字资产进行试验的例子,同时强调渐进式实验的重要性。
BIS的立场并未排除稳定币未来的作用。De Cos表示,如果发行机构改进可赎回性、跨链互操作性和完整性控制,稳定币可能会变得更加重要。

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