尽管整体市场上涨，加密市场仍“如一个整体般”联动：Cryptex联合创始人_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

尽管整体市场上涨，加密市场仍“如一个整体般”联动：Cryptex联合创始人

2026-09-01 03:33:16

加密货币市场在比特币和几种主要山寨币上出现了大幅上涨，但Cryptex Finance覆盖36种资产、约占数字资产市场92%的数据显示，尽管市场价格普遍上涨，资本仍高度集中在比特币和以太坊。

摘要

Cryptex的36种资产指数在过去七天内仅上涨了1.92%，尽管几种主要加密货币从近期低点出现了更大的涨幅。

Joe Sticco表示，低价格离散度表明加密货币正在同步波动，而非投资者在不同资产和板块之间轮换资金。

Sticco表示，在最近一次交易时段中，进入受监管加密货币产品的每十美元中约有九美元流向了比特币和以太坊。

美国现货比特币ETF的资金流入证明了机构需求，但Sticco表示，不应将资产价值上涨与进入基金的新资本混淆。

Cryptex Finance联合创始人Joe Sticco告诉媒体，近期上涨行情的参与度已扩散至整个市场，但资本配置并未以同样速度跟进，导致加密货币的交易更像是一个整体，而非投资者挑选个别赢家的市场。

Cryptex市场指数为1,199.69，较2月20日设定的1,000基准水平高出近20%。该指数使用Coinbase定价追踪五个板块的36种资产，为Sticco提供了比仅看比特币或几种主要山寨币更大的样本。

然而，在过去七天内，该指数仅上涨了1.92%。Sticco表示，这一数字很重要，因为从近期低点产生大幅百分比涨幅的行情大部分发生在8月19日至21日的大约72小时内，随后几天交易相对平淡。

"从低点测量，你会看到上涨。测量过去一周——大多数读者认为他们被告知的正是这个——你几乎看不到任何变化，"Sticco说道。

比特币在那段时期的加速上涨，是在一次大规模衍生品清算以及现货需求重新出现之后发生的。

早前的市场报道显示，8月19日，比特币从低于65,000美元跃升至约69,500美元，当时超过10亿美元的加密货币空头头寸在一小时内被清算。

Cryptex指数内的价格离散度提供了另一个理由，说明Sticco不愿将此次上涨描述为完全的资本轮动。在Cryptex测量的那一天，表现最强的成分股上涨了6.71%，而最弱的下跌了1.49%。尽管覆盖了来自五个板块的36种加密货币，最佳与最差表现之间的整个范围仅为约8个百分点。

"这不是一个区分赢家与输家的市场。这是一个整体移动的市场，"Sticco表示。

据Sticco称，这种低离散度表明，是一种共同的市场因素在推动加密货币整体上涨，而非投资者根据各自基本面在资产之间转移资金。

然而，如果从整个上涨行情来看，主要代币产生了非常不同的名义回报。Sticco指出，比特币的七日涨幅约为14%，XRP为28%，Solana约为19%。

资本配置并未与价格表现上的明显差异相匹配。比特币的主导地位维持在57%至60%左右（取决于所使用的市场范围），而Sticco引用了一个山寨币季节指数读数低于40，远低于该指数通常用于预示山寨币季节的75水平。

据Sticco称，Solana尽管本周上涨了约19%，但仍比其2025年10月的水平低50%以上。

"参与度扩大了，但配置没有，"他表示。

机构资金仍集中在比特币和以太坊

受监管的投资产品为Sticco提供了另一种区分加密货币价格上涨与新资本流向的方法。

Sticco表示，在最近一个周三的交易时段，美国现货比特币ETF获得了约2.32亿美元，而以太坊ETF吸引了约1.92亿美元。XRP产品带来了约2800万美元，相比之下HYPE产品约为1500万美元，Solana为900万美元。

根据他的计算，每十美元中接近九美元流入了比特币和以太坊。周度数据也显示出类似的集中度，比特币吸收了约71%的资金，以太坊占另外26%。

这种集中度出现之际，美国现货产品已帮助支撑了比特币的复苏。

先前一份关于ETF需求的报告发现，截至8月24日，美国现货比特币ETF在连续五个流入交易日中累计吸收了约19亿美元，而分析师表示，在强制空头回补帮助加速了初始突破之后，需要持续的现货买盘。

Sticco表示，随后的连续流入已持续八天，比特币ETF净流入总额约28亿美元，同时以太坊ETF也录得八个正向交易日，流入超过10亿美元。

据Sticco称，截至他发表评论时，8月比特币ETF流入已超过30亿美元，成为2026年以来最强劲的月份。他表示，贝莱德吸收了其中很大一部分需求，包括上周约13亿美元。

"连续八天的受监管现货产品创建不是空头挤压所能产生的，"他表示。

然而，在评估有多少新机构资金进入比特币时，这些ETF数字需要另一层区分。

Sticco表示，这些基金持有的净资产从8月中旬的约770亿美元攀升至周二略高于990亿美元，增加了约220亿美元。而八天连续流入期间的实际净流入总额仅为约28亿美元。

他表示，这一差异的大部分来自比特币价格上涨提高了基金已持有资产的价值，而非投资者提供了另外220亿美元的新资本。

8月初，在8月3日至7日期间，连续五个流入交易日为美国现货比特币ETF带来了约8.535亿美元，扭转了前一周的流出。

Sticco还警告不要孤立地看待8月。他表示，现货比特币ETF在2026年上半年损失了约54亿美元，尽管最近有流入，但全年仍处于约25亿美元的负值区域。

ETF需求比衍生品持仓更清晰

据Sticco称，区分机构买入与杠杆交易需要观察市场的不同部分。

ETF流量和市场深度衡量需求，而资金费率、期货基差和未平仓合约则提供更多关于交易者头寸的信息。Sticco表示，未平仓合约下降伴随价格上涨可能表明空头在平仓，而非新买家入场。

他拒绝将当前未平仓合约描述为看涨或看跌，因为公开可用的读数存在差异。一些数据集以比特币数量报价，而另一些则以其美元价值衡量，当BTC本身大幅波动时，可能产生不同的趋势。

市场深度也存在类似问题。Sticco将深度描述为衡量机构参与度最有用的指标之一，因为它显示了在不显著影响市场的情况下可以进入或退出多少资本。

"价格告诉你最后一笔交易以什么价格成交。深度告诉你下一笔大交易将花费多少。"

可用的公开深度数据不够及时，Sticco无法自信地说出流动性恢复了多少。他转而指出2025年10月去杠杆事件后的破坏，当时他估计有100亿至200亿美元的杠杆头寸被抹去，比特币在主要交易所的账面深度日内下跌超过90%。

据Sticco称，做市商随后减少了挂单流动性，因为他们在对冲被强制平仓时持有库存，导致订单簿处于2022年以来最薄的状态。

因此，对于Sticco而言，加密货币的机构层面发展速度超过了支撑基础市场的流动性。

美国政策与国债环境仍是上涨行情的一部分

据Sticco称，宏观经济状况也在最新一轮上涨中发挥了重要作用，他指出美国财政部8月19日决定增加长期债务回购是一个重要催化剂。

财政部将某些长期流动性支持回购的最大规模从每笔20亿美元翻倍至至少40亿美元。

财政部公告发布后，长期收益率下降，比特币在不到12小时内从约64,100美元的盘中低点上涨8.2%至约69,500美元。

Sticco表示，比特币在这一波动中与软件股的紧密关系表明，加密货币与美国宏观经济状况的联系更加紧密。随着利率预期随后变化且短期收益率上升，比特币回吐了部分涨幅，尽管华盛顿的立法形势并未发生实质性变化。

国会为美国投资者带来了另一个变量。Sticco提到了《CLARITY法案》，该法案将为数字资产市场部分领域建立SEC和CFTC之间法定的职责划分，并创建一个影响交易所、经纪商、交易商和托管的联邦框架。

参议院银行委员会于5月以15比9的投票结果推进了该立法，民主党参议员Ruben Gallego和Angela Alsobrooks加入了共和党阵营。Sticco作为Cryptex政策工作的一部分出席了该法案的修订会议，他表示两位民主党人当时明确表示，他们的委员会投票并不能保证在参议院全体会议上获得支持，除非在未解决条款上取得进展。

9月15日的终止辩论投票需要60票才能推动该立法向前。

此前对谈判的报道指出，在程序性投票之前，道德规则、稳定币奖励和金融犯罪条款等问题仍未解决。

对于受监管指数产品，Sticco特别指出了涉及数字商品交易所、经纪商和交易商在CFTC注册的条款。他表示，资本、资产隔离、监控和客户保护要求可能会增加能够支持交易所交易产品中资产的受监管场所数量。

Sticco还提到了托管条款和影响金融控股公司的变化，认为这些对机构可能很重要，同时指出，数字资产的法定分类将为指数提供商提供比依赖机构解释更大的确定性，因为未来的监管机构可能改变这些解释。

然而，尽管加密货币价格上涨，政策预期却有所减弱。Sticco表示，Polymarket上《CLARITY法案》在2026年成为法律的几率从2月的约82%降至8月底的约25%，而Galaxy Research给出的概率接近10%。

9月15日的投票也将落在美联储9月15日至16日会议的第一天，使得同一时期安排了两项重大美国政策事件。

据Sticco称，尚未解决的参议院谈判包括涉及政府官员的道德和利益冲突规则、州总检察长可能的二级执法权、非法金融条款以及银行业对加密货币交易所就稳定币余额支付收益的反对意见。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文