Hedera Hashgraph是什么？HBAR如何运作？

总结

Hedera Hashgraph 是一个公共分布式账本，它用有向无环图取代了区块与链的模型，无需矿工或能耗密集型的工作量证明即可实现异步拜占庭容错。原生代币 HBAR 用于支付交易费用、为网络质押提供资金，并通过加权权益证明机制保护账本，该机制设有 500 亿枚固定供应量上限。由 31 个组织（包括谷歌、IBM、戴尔、波音、德国电信等）组成的治理委员会运行共识节点，并管理网络资金库。自上线以来，Hedera 已处理超过 500 亿笔主网交易，生产吞吐量峰值超过每秒 3300 笔交易，最终确认时间在 3 到 5 秒之间。三项原生服务——Hedera 代币服务、Hedera 共识服务以及兼容 EVM 的智能合约层——支持从稳定币发行到供应链审计追踪等多种企业用例。

大多数新接触 Hedera 的人首先听到的是，它“只是另一个区块链”。但这种说法忽略了其核心设计选择。Hedera 并不像比特币和以太坊那样，将数据组织成由加密哈希链接的连续区块。相反，它用有向无环图记录交易，在这种结构中，每个事件引用两个先前的事件，而不是一个前一个区块。其结果是形成了一个共识层，能够并行确认交易，在数秒内达到数学上的最终性，并且能够容忍多达三分之一的恶意节点而不会陷入停滞。理解这一区别，是评估该网络其他一切特性的起点。

哈希图与区块链

传统区块链在离散的区块内处理交易。每个区块引用前一个区块，形成一条单一的链。矿工或验证者竞争提出下一个区块，网络会丢弃其他竞争提案。这种顺序处理限制了吞吐量并引入了延迟。

哈希图则完全抛弃了区块。网络中的每个节点在收到新信息时都会创建一个“事件”，该事件记录两个父哈希：一个来自节点自身，另一个来自它刚刚通信的节点。随着时间的推移，这些事件编织成一个图，而不是一条链。由于每个节点可以同时创建事件，这种结构能够并行处理交易，而不是等待一个获胜者。

实际回报是速度。Hedera 已录得峰值生产吞吐量超过每秒 3300 笔交易，最终确认时间在 3 到 5 秒之间。实验室条件下的理论容量超过每秒 10000 笔交易。作为对比，以太坊第一层在引入 Rollup 之前每秒处理大约 15 到 30 笔交易，而比特币大约处理 7 笔。

代价是架构复杂性。哈希图数据结构要求每个节点在内存中维护图的完整副本，这随着网络增长而增加了硬件要求。共识算法最初由 Swirlds 公司获得专利，该公司由 Hedera 的创建者 Leemon Baird 和 Mance Harmon 共同创立。这条专利路径与大多数开源第一层项目不同，尽管代码后来于 2022 年在 Apache 2.0 许可下发布。

另一个值得注意的区别是交易排序。哈希图提供“公平排序”，即分配给交易的共识时间戳反映节点首次收到该交易时间的中间值。这防止了单个节点通过操纵交易在队列中的位置来进行抢先交易，这一特性引起了关注矿工可提取价值的金融机构的兴趣。

共识如何运作：八卦之八卦与虚拟投票

Hedera 通过两种协同运行的机制达成共识。

八卦之八卦

这是通信协议。每个节点随机选择另一个节点，并共享其最新事件以及谁告诉它什么的历史。由于每个事件包含其两个父事件的元数据，每一轮八卦携带的信息量呈指数级增长，远超简单的交易广播。在几轮之内，整个网络收敛到同一组事件上。

虚拟投票

这是协议机制。一旦每个节点拥有相同的图，每个节点就可以独立计算其他所有节点本应如何投票决定交易顺序，而无需发送任何投票消息。其数学原理在于，图已经编码了每个节点何时了解到每个事件的信息。节点只需运行相同的确定性算法，就能得出相同的结果。

这两种机制共同实现了异步拜占庭容错，即 aBFT。这是分布式系统理论中最强的保证：即使多达三分之一的节点是恶意的，并且诚实节点之间的消息被攻击者延迟，网络也能达成正确的共识。无需工作量证明彩票或领导者选举。

与较弱的共识模型相比，aBFT 的实际好处是最终性。在许多区块链网络上，交易在达到一定数量的确认后是“概率性最终”的，这意味着存在一个不断缩小但非零的逆转可能性。在 Hedera 上，一旦虚拟投票算法确定了交易的共识时间戳和顺序，该结果就是数学上最终的。未来任何事件都无法重新排序或撤销它，这是受监管金融机构在分布式账本上结算高价值转账之前通常要求具备的特性。

代价是，aBFT 共识依赖于一个假设：超过三分之二的权益加权投票权力保持诚实。如果这一阈值被突破，整个模型会直接失败，而不是逐渐降级。

治理委员会

与大多数依赖匿名、无许可验证者集合的公共网络不同，Hedera 由一个由任期有限的组织组成的委员会治理。截至 2026 年中，委员会有 31 个成员，最多 39 个席位。成员包括谷歌、IBM、戴尔、波音、标准银行、德国电信、LG 电子、Chainlink Labs、育碧、伦敦政治经济学院、伦敦大学学院，以及最近加入的迈凯伦车队。每个成员运行一个共识节点，无论公司规模大小，都享有平等的投票权，并且最多连任两个三年任期。

委员会控制三件事：网络软件升级、HBAR 储备的资金库支出以及战略方向。这种模式赋予了网络一种加密货币中不常见的公司问责制，但也引发了一个关于中心化的合理问题。批评者指出，31 家精心挑选的跨国公司并不等同于以太坊等网络上数千个匿名验证者所提供的去中心化。Hedera 回应称，委员会结构是一种过渡措施，长期目标是向公众开放节点运营。社区节点已开始分阶段推出，但完全无许可验证尚未实现。

委员会还管理 HBAR 资金库，其中持有 500 亿枚代币供应中未分配的部分。资金库支出用于资助生态系统赠款、开发者激励和运营成本。关于如何以及何时从资金库释放代币的决策需经委员会批准，这使这些组织对代币的流通供应计划拥有直接影响力。

代币经济学

HBAR 的固定最大供应量为 500 亿枚，所有代币均在 2018 年 9 月网络创世时预先铸造。没有通胀机制，也没有代币销毁。新的供应通过由治理委员会管理的定期资金库释放（通常每季度一次）进入流通。截至 2026 年中，总供应量的大约 86.6% 已流通。

该代币具有三个功能。首先，它用于支付交易费用，费用以美元计价并按当前汇率转换为 HBAR，使用户无论代币价格波动如何都能获得可预测的成本。其次，它通过代理质押保护网络，HBAR 持有者将代币委托给节点以增加其共识权重。第三，它作为 Hedera 原生服务（如代币服务和共识服务）的记账单位。

质押奖励来自网络资金库，而非通胀。协议将获得全额奖励的质押 HBAR 上限设为 65 亿枚，即总供应量的 13%。截至 2026 年 5 月，大约有 73 亿 HBAR 被质押，这意味着由于超出奖励上限的比例稀释，实际年化收益率在 1.8% 到 2.1% 之间。

一个结构性批评是价值积累模型。网络交易费用流向节点运营者和委员会资金库，它们不会被销毁或重新分配给所有代币持有者。因此，强劲的网络使用量并不会自动转化为对 HBAR 价格的直接支撑，这一差距使其与一些竞争网络采用的通缩模型区分开来。

用例：企业、稳定币与央行数字货币试点

Hedera 将自己定位为机构和政府用例的基础设施，较少强调零售 DeFi。

稳定币发行

Hedera 稳定币工作室提供了一套模块化工具包，用于在网络上发行法币支持的代币，具有固定费用和高吞吐量。PHPX 是一个多银行菲律宾比索稳定币，与 Rizal Commercial Banking、Cantilan Bank 和 UBX 合作构建，是一个实际案例。低交易成本使得微支付密集型的稳定币用例成为可能，这是高费用网络难以支持的。

央行数字货币试点

澳大利亚储备银行与 Hedera 合作参与了 Project Acacia，探索在网络上进行央行数字货币结算。此外，Universal Digital Payments Network 完成了一项概念验证，将 Hedera 原生稳定币和来自 EMTECH 沙盒的央行数字货币集成到跨境消息层中。这些目前仍是试点阶段项目，尚未投入生产。

供应链与审计追踪

Hedera 共识服务记录防篡改、带时间戳的日志，企业将其用于溯源追踪、合规报告和跨系统数据完整性证明。多个物流和碳信用平台已采用 HCS 来获取有序的事件流，这些事件流需要可独立验证。

代币化资产

Hedera 与代币化股权平台的集成允许兼容 EVM 的智能合约管理证券、债券和现实世界资产的赎回逻辑，与更广泛的机构对链上结算的兴趣相一致。

碳信用与 ESG 追踪

多个环境平台使用 Hedera 共识服务创建可验证、带时间戳的碳抵消购买和可持续性指标记录。Guardian 是一个开源平台，最初由 Hedera 开发，现由 Linux 基金会维护，允许组织将可审计的碳信用作为代币在网络上铸造。ESG 用例的吸引力在于，与工作量证明链相比，网络本身消耗的能源极低，并且每次信用发行都会获得防篡改的共识时间戳。

原生服务：HTS、HCS 与智能合约

Hedera 将核心功能分离为三项原生服务，每项都在协议级别优化，而非作为智能合约包装器构建。

Hedera 代币服务

直接在共识层处理同质化和非同质化代币的创建。铸造、转移和管理代币合规功能（如冻结、销毁和 KYC 标记）作为原生操作执行，费用可预测，每笔仅为几分之一美分。这比在以太坊或类似网络上部署完整的 ERC-20 或 ERC-721 合约要便宜得多。

Hedera 共识服务

提供有序、防篡改的消息日志。任何应用程序都可以向 HCS 主题提交消息，并获得共识时间戳以及运行哈希，证明该消息在特定时间以特定顺序存在。用例包括预言机输入、审计追踪和跨链事件排序。

智能合约服务

运行基于 Hyperledger Besu 客户端的兼容 Solidity 的 EVM 执行环境。已经编写以太坊智能合约的开发者可以将其部署到 Hedera 上而无需修改代码，从而获得更低的费用和更快的最终性，同时通过预编译系统合约保留对 Hedera 原生服务的访问。这种集成意味着单个智能合约可以原生发行 HTS 代币、读取 HCS 日志以及与 HBAR 余额交互。

EVM 层还支持常见的以太坊工具，包括 Hardhat、Ethers.js 和 MetaMask，这降低了从基于以太坊项目迁移的开发者的门槛。Hedera EVM 上的 Gas 成本以“tinybars”（HBAR 的最小细分单位，等于一亿分之一 HBAR）计价，并与以美元计价的费用表挂钩，因此即使在代币价格波动期间，合约执行成本也保持可预测。

竞争地位

Hedera 占据了一个特定的利基市场。它针对需要可预测费用、快速最终性、监管清晰度和公平交易排序的组织，并以基层去中心化为代价来提供这些特性。

与以太坊相比，Hedera 提供更低的费用和更快的底层最终性，但其去中心化交易所和 DeFi 生态系统规模小得多。以太坊 Layer 2 Rollup 已显著缩小了费用差距，削弱了 Hedera 的历史优势之一。

与 Solana 相比，Hedera 同样强调高吞吐量，但在治理理念上有所不同。Solana 依赖数千个无许可验证者；Hedera 依赖一个精心挑选的委员会。每种模式都有不同的失效模式：Solana 在拥堵情况下经历过多次宕机，而 Hedera 保持了更高的正常运行时间，但相对于理论容量，实际交易量要低得多。

与面向企业的许可账本（如 Hyperledger Fabric）相比，Hedera 提供了一个公共、可审计的账本，带有原生代币和开放访问，而许可网络则提供更严格的隐私控制和无需代币依赖。

网络的 DeFi 总锁定价值（TVL）和开发者生态系统仍然远小于前五大智能合约平台。Hedera 的优势在于企业采用和机构试点；其劣势在于有机的社区驱动增长。

Hedera 取得进展的一个领域是 ETF 叙事。2024 年底，Canary Capital 向美国证券交易委员会提交了现货 HBAR 交易所交易基金的申请，这是比特币和以太坊生态系统之外首批代币 ETF 申请之一。无论批准与否，这一申请都表明机构对 HBAR 作为更广泛加密货币市场中一个独特资产类别的兴趣日益增长。

局限性与未解问题

中心化担忧

31 个由委员会选择的节点比大多数公共网络声称的中心化程度更高。在全无许可节点运营上线之前，网络依赖于委员会成员的持续参与和诚意。

价值积累

如上所述，网络收入流向运营者和资金库，而非代币持有者。强劲的交易增长并不会像费用销毁对通缩网络持有者那样，机械地使 HBAR 持有者受益。

DeFi 与开发者采用

Hedera 的 DeFi 生态系统薄弱。市场上大部分流动性和开发者注意力流向以太坊、Solana 及其各自的 Layer 2 和应用链生态系统。吸引建设者关注度仍然是一个挑战。

知识产权历史

哈希图算法最初由 Swirlds 获得专利，后来才开源。这段历史在早期与主导加密文化的开源精神产生了摩擦，一些开发者仍持谨慎态度。

质押收益率

由于质押的 HBAR 超过了奖励上限，有效收益率较低且正在下降。这限制了该代币作为收益率资产相对于其他具有更高或通胀资助质押回报的网络的吸引力。委员会尚未公开承诺提高奖励上限，因此随着更多 HBAR 被委托，质押者应预期收益率进一步压缩。

网络活动与容量

虽然 Hedera 的理论吞吐量超过每秒 10000 笔交易，峰值生产已达到每秒 3300 笔，但平均实时吞吐量通常仅为两位数。这一容量与实际使用之间的差距引发了对网络服务当前需求的问题，尽管累计交易量在增长。

本文未涵盖的内容

本指南不涵盖 HBAR 价格预测、技术图表分析或投资建议。它不提供在特定交易所购买或质押 HBAR 的逐步说明。它不评估 HBAR 在任何司法管辖区的法律或监管状态。它不深入介绍 Hedera 的镜像节点架构、SDK 实现细节或测试网开发者工作流程。它不将 Hedera 与每个竞争的第一层网络进行比较，也不评估基于该网络构建的单个 DeFi 协议或 NFT 项目。

实用核查

阅读白皮书和开源哈希图代码

该算法不再受专利壁垒保护。查阅 Hedera 文档和 GitHub 上的 Swirlds 哈希图仓库，以第一手了解共识数学原理。

验证委员会节点状态

Hedera 网络浏览器显示哪些委员会成员正在运行节点、其正常运行时间以及质押权重。在对网络安全做出假设之前，检查节点集合是否已发生变化。

比较费用结构

Hedera 发布以美元计价的费用表。将铸造代币、提交共识消息或执行智能合约的实际成本与以太坊、Solana 和 Polygon 上的等效操作进行比较，以了解特定用例中的节省情况。

在委托前检查质押经济性

由于质押的 HBAR 超过奖励上限，新质押者将获得稀释后的收益率。在抵押代币之前，计算当前年化回报率（截至 2026 年中为 1.8% 至 2.1%），并考虑锁定资金的机会成本。

独立审计 DeFi 协议风险

Hedera 的原生服务在协议级别处理代币发行和共识日志，但基于其构建的第三方 DeFi 应用程序承担自身的智能合约和流动性风险。不要假设协议级别的安全性延伸到网络上部署的每个应用程序。

常见问题

Hedera Hashgraph 是区块链吗？

不是。Hedera 使用一种称为哈希图的有向无环图数据结构，而不是由顺序区块组成的链。交易被记录在引用两个父事件的事件中，允许并行处理。其结果是一个共享的不可变账本，与区块链网络类似，但底层架构根本不同。

哈希图共识与权益证明有何不同？

权益证明决定谁有权提出和验证区块。哈希图完全消除了区块，并使用八卦之八卦结合虚拟投票来达成共识。Hedera 确实使用权益加权来确定每个节点的投票权，但共识机制本身与以太坊或 Cardano 使用的基于区块的 PoS 不同。

谁控制 Hedera 网络？

Hedera 治理委员会，目前由 31 个组织组成，包括谷歌、IBM、戴尔、波音和德国电信，运行共识节点并管理网络升级。每个成员拥有平等的投票权，并担任限定期限的席位。长期计划是向无许可节点运营过渡。

Hedera 处理了多少笔交易？

到 2026 年初，Hedera 主网交易量已超过 500 亿笔。峰值生产吞吐量超过每秒 3300 笔交易，理论容量超过每秒 10000 笔。平均实时吞吐量随需求变化，通常远低于峰值。

HBAR 有什么用途？

HBAR 用于支付网络交易费用，通过质押保护账本，并作为 Hedera 原生服务（包括代币服务和共识服务）的记账单位。费用以美元计价并转换为 HBAR，为用户提供成本可预测性。

以太坊智能合约可以在 Hedera 上运行吗？

可以。Hedera 的智能合约服务运行基于 Hyperledger Besu 的 EVM 执行环境。Solidity 合约可以无需修改代码部署到 Hedera 上，并可通过预编译系统合约与 Hedera 原生服务交互。

使用 Hedera 的主要风险是什么？

主要风险包括围绕 31 个委员会运行节点的中心化问题，相对于大型网络而言较小的 DeFi 和开发者生态系统，不通过费用销毁直接奖励代币持有者的价值积累模型，以及网络对委员会持续参与共识安全的依赖。

HBAR 的供应是通胀的吗？

不是。所有 500 亿枚 HBAR 均在创世时预先铸造。没有通胀机制。新代币仅通过由治理委员会管理的定期资金库释放进入流通，该委员会控制释放节奏。截至 2026 年中，总供应量的大约 86.6% 已流通。