晨间快讯
今日头条:加密货币市场头部项目眼下可能处境艰难,但数字资产储备公司(DATs)的情况更为糟糕,这已成为许多人的主要担忧。
市场现状
比特币和以太坊的最新下跌行情已经波及到那些围绕购买这些加密货币构建完整商业模式的上市公司(即数字资产储备公司)。
以Saylor策略闻名的公司股价已从年内高点455美元(现为200美元)下跌超50%。另一家头部比特币储备公司Metaplanet的股价跌幅接近80%。
以太坊储备公司的处境更为严峻。SharpLink(SBET)股价较2025年高点"暴跌近90%",Tom Lee通过BMNR进行的110亿美元以太坊储备投资在当前跌势中也已缩水约34%。
行业专家观点
"当DAT股票交易价格低于其加密货币持仓价值时,意味着市场不再像过去那样奖励它们的大规模积累行为。虽然这并不意味着它们将消亡,但其确实面临真实压力——交易价格低于持仓价值可能迫使它们出售部分资产来覆盖成本。" ——CEX.IO金融产品总监Yaroslav Patsira
"对比特币领域的头部企业而言,这更像是超卖而非终结。资产负债表更健康的比特币储备公司表现优于多元化DATs,后者往往追逐更高风险代币。" ——Gomining机构业务董事总经理Fakhul Miah
市场展望
当前整个DAT板块可以用一个现象概括:所有加密货币头部项目的市值净值比(mNAV)已全面压缩至1以下,多数甚至接近0.8。这意味着DAT的交易价格已低于其持有的数字资产总价值。
虽然很多人预言过DAT终将跌破现货价值(因为投资者没有理由为控股公司支付溢价),但没预料到崩盘会如此迅速。现在的问题是:接下来会发生什么?
规模较小且持有另类(高风险)代币的DATs可能继续抛售,部分将清算,部分或被收购。但头部企业(Strategy、BMNR、SBET)将会存活——Joe Lubin和Tom Lee主导的以太坊战略尚处初期,甚至还未释放其以太坊资产负债表的收益潜力;而Saylor凭借其长期经验已形成强大韧性。
不过若看跌行情持续,即便最优质的DATs也可能面临更大短期压力。潜在买家在此次回撤后需要更强说服力,因此行业领导者最好趁此低迷期完善其价值主张。
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