Kalshi加密货币交易量因5500美元交易指控受到审查_新闻

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Kalshi加密货币交易量因5500美元交易指控受到审查

2026-09-21 16:06:31

Kalshi 加密交易量因重复交易引发质疑

近期，研究人员指出 Kalshi 平台上存在大量规模与价格完全相同的重复交易，这引发了市场对其加密产品真实流动性的广泛质疑。争议的核心主要集中在短期加密合约以及以太坊永续合约（Ethereum Perpetual Futures）上。有批评者特别提到，某些价值 5,500 美元的交易在几秒钟内连续发生，并质疑在相对较低的未平仓合约量背景下，ETH-PERP 的换手率是否被夸大。

关于“虚假交易量”指控的澄清

Kalshi 加密业务负责人 IcoBeath 对 Stealth Neolab 联合创始人 Beni 的指控进行了反驳。IcoBeast 指出，之前的讨论中存在概念混淆的情况。他明确表示，Artemis 平台展示的图表反映的是预测市场（Prediction Market）的交易份额，而非永续合约的活动数据。Kalshi 强调，其并不为永续合约提供旨在操纵市场的返佣奖励，从而驳斥了交易量造假的说法。

争议焦点：永续合约与预测市场的区别

Beni 曾引用数据称，部分 Kalshi 加密交易量可能反映了人为制造的市场活动。他在 9 月 20 日的帖子中指出，某些市场中存在大量相同规模的交易以及高比例的做市商参与度。此外，他还对比了报告的 ETH-PERP 交易量与未平仓合约量，估算出约 5.39 亿美元的交易换手率仅对应 310 万美元的未平仓合约量。然而，这些截图无法从 Kalshi 当前公开的数据页面中独立复原验证。

Kalshi 方面则强调，其交易术语表严格区分了事件合约（Event Contracts）与永续合约。预测市场统计的是合约的交易数量，而永续合约涉及保证金、杠杆及资金费率支付等复杂机制。两者在交易结构和风险特征上存在本质差异，不能混为一谈。

CFTC 规则与反洗售交易规定

根据 Kalshi 于 9 月 16 日向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交的文件，该公司确实在其永续市场中运行一项临时返佣计划。但该文件明确规定，涉及自我匹配、洗售交易（Wash Trading）或其他滥用行为的交易不具备获得返佣的资格。这一区分对于评估 Kalshi 加密交易量至关重要：返佣结构的存在证明了激励机制的设计初衷，但并不能证明返佣支持了洗售交易行为。

此外，市场上还出现了零价差条件以及在订单簿两侧同时出现的交易模式等额外关切。虽然这些现象可能通过合法的做市行为产生，但也确实需要监管机构进行密切监控。作为受 CFTC 监管的指定合约市场（DCM），Kalshi 的规则明确禁止洗售交易及其他形式的市场操纵行为。

截至目前，尚未有公开的 CFTC 执法行动指控 Kalshi 在其加密永续市场中从事洗售交易。相关 allegations 仍待进一步证实。

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