Kyle Samani：随着使用量落后，SOL 可能超越 ETH_新闻

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Kyle Samani：随着使用量落后，SOL 可能超越 ETH

2026-09-21 23:11:19

核心观点摘要

Kyle Samani 预测，更多加密货币公司将默认选择基于 Solana 而非 Ethereum 进行开发，他援引了运营便捷性和网络“功能性”作为主要理由。他认为 Ethereum 的价值捕获能力“存疑”，并指出 Ether 今日的最大作用主要与稳定币及抵押借贷相关。根据 TradingView 的数据，在过去一个月中，Ether 上涨约 30%，而 Solana 涨幅约为 34%。在更长的时间窗口内，Solana 过去一年下跌约 59%，而 Ethereum 下跌约 45%。引用自 DefiLlama 的费率数据显示，在所引用的时间段内，Solana 收取的月度费用高于 Ethereum，这进一步支持了 Samani 关于运营和使用情况的论点。

为何 Samani 认为 Solana 可能取代 Ethereum 的“默认”地位

在接受 Cointelegraph “Trade Secrets” 栏目采访时，Samani 表示他预计在当前市场周期中，Solana 将超越 Ether。他的核心论点不仅关乎技术能力，更关乎企业如何在一个单一链上整合其运营。“他们将把默认设置切换到 Solana，因为它是所有公司最具功能性的网络，而且只要有可能，围绕 Solana 整合运营会更加容易。”

从投资者的角度来看，这一含义很直接：如果更多的新产品、部署和企业级发布默认选择 Solana，那么对 Solana 生态系统资源的需求可能会相对于 Ethereum 得到加强。同时，Samani 的框架表明，他将网络选择视为一种复利效应——一旦公司标准化了某个环境，下一轮融资、合作伙伴关系和产品迭代中的转换成本就会增加。

Samani 的预测也带来了估值挑战。报告指出，要达到 Ether 当前的市值（在 cited discussion 发生时约为 2930 亿美元），SOL 的市值需要增长大约五倍，而在基础比较中 SOL 的市值约为 580 亿美元。

对 Ethereum 价值捕获能力的批评

除了偏好 Solana 外，Samani 对 Ethereum 为代币持有者捕获和维持经济价值的能力持强烈怀疑态度。他将 Ethereum 描述为一个大型智能合约网络，但其资产价值捕获在他看来是模糊或有限的。“这是一个价值数千亿美元的资产，其价值捕获能力存疑，甚至可能没有，而且它完全没有增长。”

Samani 认为，投资者可能不会觉得 Ether 的估值具有吸引力，与其他以他所谓的“更合理价格”提供的机会相比。他还暗示，Ethereum 的持续相关性主要源于稳定币以及使用 Ether 作为抵押品的稳定币或资本策略——而不是源于他认为会驱动更强捕获机制的更广泛的有机采用。

值得注意的是，报告中将这一批评与他关于公司将转向 Solana 的预测结合在一起。如果投资者接受“使用”和“运营便利性”比抽象的平台地位更能驱动产品生态系统的假设，那么 Ethereum 的角色可能会从默认的构建环境转变为更专业的结算和流动性基础——至少对于某些类别的新部署而言是这样。

近期市场和费率数据揭示了什么

Cointelegraph 的报告将 Samani 的理论表现与链上活动指标联系起来。在最近的市场反弹中，ETH 和 SOL 都以相似的百分比区间走高，但在所引用的窗口期内，Solana 的表现略强：据 TradingView 称，Ether 在过去一个月上涨约 30%，而 Solana 上涨约 34%。

当讨论从短期反弹转向之前的低迷期时，比较变得更加微妙。Cointelegraph 引用的 TradingView 数据显示，SOL 在过去一年下跌约 59%，而 ETH 下跌约 45%。换句话说，Solana 经历了更大的相对损失和稍强的近期收益——这种不对称性对于评估风险、回撤容忍度以及“均值回归”与新体制可能性的交易者来说至关重要。

费率为我们提供了另一个视角。报告指出，虽然 SOL 代表的市值不到 Ethereum 的五分之一，但 Solana 在周费和月费方面已超过 Ethereum。根据文章中引用的 DefiLlama 费率排名，Solana 在过去 30 天内产生了 2300 万美元的费用，在月度费用中排名第四，而 Ethereum 产生了 1260 万美元的费用，排名第六。

对于开发者和投资者来说，费用生成可以从多个角度解读。它可能标志着对区块空间和链上执行的需求增加，但也可能反映应用程序组合的变化或由波动性驱动的使用情况。尽管如此，在 Samani 更广泛的论点——“功能性”和运营整合——中，更高的费率吞吐量被呈现为证据，表明 Solana 即使在与 Ethereum 规模竞争时，也能提供可衡量的经济活动。

Samani 立场的转变及其对 Solana 的持续押注

文章还回顾了 Samani 过去几年与加密货币行业的关系。今年二月，他表示辞去 Multicoin Capital 管理合伙人的职务，结束了他在该行业十年的职业生涯，称这是一个“苦乐参半的时刻”。报告指出，当时他对加密货币的整体方向感到沮丧，并短暂删除了一条 X 帖子，他在其中表示不再相信 web3 愿景，认为加密货币不如许多狂热爱好者预期的那样有趣。

但同一份报告表明，他的前景并未转化为退出。九月，Samani 加入了加密交易平台 Backpack 的美国董事会，这表明他仍然参与行业的运营层面，而不是完全退出。

具体到 Solana，报告将其定位为长期押注。据 Cointelegraph 在该文中引用，Samani 表示他于 2016 年通过 Ethereum 进入加密货币领域，后来对 Ethereum 开发者解决扩展问题的方式感到不满。他在 2017 年 5 月创立 Multicoin 后不久遇到了 Solana，Multicoin 随后主导了 Solana 在 2018 年的早期投资轮次。

报告的语境中也提到了 Multicoin 的突出地位：它引用该公司在 2025 年 5 月报告管理资产达 59 亿美元，使其成为最突出的加密货币投资公司之一。潜在的信息是，Samani 当前的预测并非来自旁观者的视角——它与持续的投资和信念结构相关联。

报告进一步补充了传记背景：在联合创立 Multicoin 之前，Samani 联合创立了 Pristine，这是一家医疗保健 IT 公司，为外科医生使用的 Google Glass 构建软件。

接下来值得关注什么

Samani 的预测取决于更多公司是否将 Solana 视为默认运营环境——以及 Ethereum 的价值捕获叙事是否继续削弱代币持有者的利益。投资者应密切关注 Solana 生态系统整合的具体迹象，以及持续的费率和使用情况比较，以观察这一“默认切换”论点是否在评论之外成立。

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