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Open USD已上线但未列入欧盟注册名单：欧洲投资者当前应关注什么

2026-10-01 22:16:11

Open USD：Stripe子公司Bridge发行的美元稳定币

Open USD（代码：OUSD）自2026年9月30日起进入流通领域。该美元稳定币的背后站着Coinbase、Mastercard、Shopify、Stripe和Visa等巨头，其发行方为Stripe旗下的稳定币子公司Bridge。然而，对于欧洲用户而言，合作伙伴名单并非最关键的问题；更核心的问题是：该代币是否可以在欧洲公开提供？2026年10月1日的答案是“否”。虽然发行方持有欧洲授权，但该代币本身并未在《加密资产市场法规》（MiCA）登记册中进行通知。

这并非仅关乎律师的专业细节，它直接决定了受欧盟监管的交易所是否可以向你提供Open USD、你将对发行方拥有何种权利，以及你是否能在持有期间获得收益。本文将厘清三个在发布报道中容易混淆的概念：实际上线的内容、MiCA对美元稳定币的要求，以及截至2026年10月1日这些要求落实到了何种程度。

价格锚定与发行背景

稳定币是一种价格锚定于某种货币的加密货币。Open USD（OUSD）锚定美元，根据CoinGecko数据，其在2026年10月1日的价格为0.9995美元。因此，锚定在发布时保持稳定；0.05%的偏差对于稳定币而言并不罕见。

OUSD由Bridge发行。Stripe于2024年以11亿美元收购了该公司。代币背后的组织名为Open Standard，Coinbase、Mastercard、Shopify、Stripe和Visa作为五大创始合作伙伴持有同等股份，并共同承诺在未来几个月内投入超过10亿美元以构建流动性。

关于参与公司的总数，不同来源的说法存在差异。2026年7月的报道指出有超过140家合作伙伴，而Open Standard自己的发布声明则提到了超过200家金融机构、金融科技公司、银行和公司。此处并列列出这两个数字，是因为无法确定每种计数方法所遵循的标准。从技术层面来看，OUSD从一开始就在四个网络上运行：Ethereum、Solana、Base和Tempo。根据发布公告，该代币从开始就在Coinbase、Kraken和Uniswap上交易，其中Coinbase的支持将于10月1日开始。

MiCA框架下的电子货币代币：为何美元稳定币需要欧盟授权

欧盟的MiCA法规为稳定币设立了专门的类别。引用单一官方货币的代币被称为电子货币代币（EMT）。由于Open USD引用的是美元，即使发行方位于美国，它也属于这一类别。

电子货币代币面临双重门槛。根据MiCA第48条，只有当发行人是代币的发行方，被授权为信贷机构或电子货币机构，并且已向主管当局通知并发布针对该特定代币的加密资产白皮书时，该代币才可在联盟内公开提供或获准交易。这两个条件必须同时满足，缺一不可。

在实践中，这意味着拥有MiCA许可证的欧盟交易所不能仅仅因为某款美元稳定币在美国成功就将其列入清单。近年来，几款大型美元代币正是在这条规则下在欧洲市场受阻。监管机构对公司施加的义务在我们关于加密货币公司MiCA许可义务的概述中有详细说明。

2026年10月1日的MiCA登记册：发行方已列名，但Open USD未列名

2026年10月1日，我们查阅了经MiCA授权的电子货币机构登记册及其通知的电子货币代币，并与ESMA的MiCA页面进行了比对。我们对列出的所有25家发行方进行了检查，涵盖了来自14个国家的50份已通知白皮书，并逐一查找名为Open USD或OUSD的代币条目。此项分析由cryptoticker.io于2026年10月1日自行完成。

结果呈现两面性。首先是发行方的存在：Bridge Building S.A.注册于卢森堡，由卢森堡监管机构CSSF授权为电子货币机构，自2026年7月23日起录入登记册。该公司是Stripe旗下Bridge的欧洲实体，其法律实体标识符为254900MVWQXMF77YZP65。

更具决定性的是第二方面。为该发行方记录的已通知白皮书仅有一份，且涉及的是代码为EURR的欧元代币。没有关于Open USD的白皮书录入，OUSD也未出现在50个已通知代币中的任何一个之下。

这里存在一个差异：2026年7月的报道称Bridge是第四十二家获得电子货币代币授权的发行方。而我们审查的登记册列出了25家发行方。显然，这些数字遵循不同的计数方法，例如将加密资产服务提供商的授权与电子货币机构的授权合并计算。但对于Open USD的问题而言，这一点无关紧要，因为关键在于代币本身，而非发行方在排名中的位置。

白皮书通知：授权发行方与授权代币的区别

这是最重要的见解，也是发布报道经常模糊的概念。授权附着于公司，而白皮书附着于单个代币。一家获得授权的电子货币机构可以发行多个代币，且必须为每个代币单独通知并发布白皮书。Bridge Building已为其欧元代币完成了此操作。同一集团在美国推出美元代币的事实，并不会自动延伸欧洲的许可范围。任何阅读到Bridge已获得MiCA许可并据此推断Open USD可在欧盟交易的人，得出了登记册所不支持的结论。

如何自行核实

你不需要法律数据库即可做到这一点。ESMA登记册为每家发行方列出了已通知的代币及白皮书的发布日期。如果你想要购买的代币不在列表中，说明它未在欧盟作为电子货币代币进行通知。只需花费两分钟查看，这比任何合作伙伴名单都能给出更明确的答案。

储备金托管与审计：月度确认是唯一证据

据发行方称，OUSD的后备资金存放在BlackRock、Lead Bank和BNY。Bridge承诺每月发布储备金的确认函。确认函是审计师在报告日期的确认，而非年度审计。它表明在特定日期存在某些资金。它对中间的日子一无所知，对内部流程质量的描述也不如全面审计详尽。这在行业内是惯例，但你仍应区分对受监管欧元稳定币的要求和对美元代币的要求。

根据MiCA，标准更为严格。电子货币机构必须全额持有相应价值，并将其与自有资产隔离，持有人有权按面值赎回。只要代币未获通知，该框架就不适用于它，剩下的只是发行方的合同承诺。

MiCA第50条：持有人无利息，收益流向商户

Open USD的经济模型颇具特色，常被宣传为优势。扣除少量管理费后，储备金产生的收入归参与公司所有，根据其贡献的流通量和交易量进行分配。股权在四到五年内向创始成员和网络参与者分配。五大创始合作伙伴不获得单独的优先收益份额。

请再读一遍这句话，注意其中未出现谁的名字：你。收益流向生成流通量的商户和平台，而非私人持有人。在此模型下，将OUSD留在钱包中的人什么都得不到。

即使在MiCA框架下也是如此。第50条禁止电子货币代币的发行方授予利息，也禁止提供相关服务的加密资产服务提供商这样做。这里的利息涵盖与持有时间相关的任何报酬和其他利益，即使来自第三方。立法者旨在防止稳定币变成计息储蓄存款并与银行存款竞争。

对你而言，这意味着明确的分类：电子货币代币是支付手段和存储工具，而非具有回报的投资。任何寻求美元收益的人最终都会转向其他承担不同风险的产品。任何希望使用该代币进行支付的人，可以参考我们关于加密信用卡的比较，了解欧洲实际可用的渠道。

Coinbase、Kraken和Uniswap：交易启动与欧盟市场的开放性问题

发布公告将Coinbase、Kraken和Uniswap列为首批交易平台。这些是全球活跃的服务提供商，但这并不意味着德国客户看到的报价与美国客户相同。大型交易所为欧洲市场维护单独的上市列表，因为MiCA强制要求这样做。

在本轮调查中，我们未检查OUSD是否在德国客户处显示，因此不做任何方向的断言。你可以快速自行查看：在你的账户交易列表中搜索该代币，并在交易所的资产概览中查看其是否对欧洲经济区（EEA）客户启用。如果找不到，这是非通知电子货币代币的预期状态，而非你的应用程序故障。

哪些提供商拥有欧洲授权，请参阅我们关于受监管加密货币交易所的概述。对于欧洲地位尚不确定的代币，查看场所的许可证显得尤为重要。

兑换为稳定币与持有期：德国税务局视其为处置行为

这对许多人来说意味着高昂的成本，且不仅限于此代币，而是适用于所有稳定币。如果你将比特币或其他硬币兑换为稳定币，这在税务上不是暂停，而是处置。根据现行法律，兑换触发私人销售交易，随之而来的是：计算兑换时的收益，以及被放弃的硬币是否已完成一年的持有期。

在波动的一周内多次进出稳定币会创建一系列需要在年底前记录的税务相关事件。这正是自我申报经常失败的地方，因为记录分散在多个平台上。哪些工具能保持该链条的可追溯性，请参阅我们关于加密货币税务工具和投资组合跟踪器的比较。

此外还有一个带有日期的警告。德国财政部提出了关于某些加密资产征税的草案法案，据报道将于2026年10月14日提交内阁审议，其中包括在缺少购买记录时进行替代评估的规定。无论结果如何，都将改变2027年起的法律立场。我们在关于无购买记录替代评估的文章中详细记录了程序进展。此处故意不明确免税额的具体数字，因为它只能参考特定的评估年份可靠陈述。

托管与脱钩：赎回权才是真正的保护

提到稳定币，人们首先想到的是价格。真正的保护在于对发行方的索赔权。MiCA赋予电子货币代币持有人对发行方的索赔权，并有权随时按面值退回代币。正是这种权利使得受监管代币在压力下的锚定得以维持：能够赎回的人不会恐慌性抛售低于价值的价格。

在该框架缺失的情况下，剩下的是发行方的承诺及其披露的储备结构。对于OUSD而言，这意味着三家知名的托管机构和每月的确认函。这值得尊重，但仍不同于欧洲法律下的可执行赎回权。

代币存放位置

如果稳定币存放在交易所账户中，你还承担了该机构的信用风险。如果它存放在你自己的钱包中，你承担密钥责任但不承担交易所违约风险。对于欧洲地位尚不确定的代币，这个问题更加重要：如果场所停止向EEA客户提供服务，自我托管的头寸不会直接受到影响。

40个工作日通知：欧盟提供的最早可能日期

任何等待Open USD进入欧洲的人都可以推算出时间框架。MiCA要求电子货币代币的发行方在计划公开提供或获准交易前至少40个工作日通知主管当局。白皮书本身必须在出版前至少20个工作日通知。

40个工作日约为八周。即使Bridge Building立即提交Open USD的通知，欧洲供应也不会早于2026年11月底到位。2026年10月1日，登记册中没有此类通知记录。是否以及如何推进取决于公司的决定，对此无法做出证明。

然而，发行方已持有卢森堡授权确实大大缩短了路径。繁琐的部分，即作为电子货币机构的授权及CSSF的监督，已经完成。缺少的只是一个针对另一代币的程序步骤，这与从头开始的授权程序截然不同。

Open USD在德国：当前应采取的步骤

查看状态而非标题：在ESMA登记册中检查是否有Open USD的已通知白皮书，并在你的场所资产列表中查看该代币是否对EEA客户启用。你的提供商是否拥有欧洲授权，请参阅受监管加密货币交易所的概述。
兑换前考虑税务后果：每一次进出稳定币都是带有日期和价值的独立事件。提前建立文档记录，而不是等到次年五月；合适的工具可在加密货币税务工具比较中找到。
不要期望持有收益：Open USD的收入模式服务于商户和平台，且MiCA无论如何都禁止电子货币代币的利息。如果你的目标是支付，请参考加密信用卡的比较，对比可用渠道。

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