Hyperliquid、Aster 与 Lighter 对比：2026年永续合约去中心化交易所（DEX）评测_新闻

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Hyperliquid、Aster 与 Lighter 对比：2026年永续合约去中心化交易所（DEX）评测

2026-10-02 20:30:00

Hyperliquid、Aster 与 Lighter：永续合约交易者的三方博弈

Hyperliquid、Aster 和 Lighter 之间的竞争不仅仅是一场费率之争。作为去中心化交易所（DEX），它们允许交易者开立永不到期的杠杆合约，但各自瞄准不同的用户群体。Hyperliquid 在流动性方面占据领先地位；Aster 主打隐私保护和极长的市场列表；而 Lighter 则强调零费率和基于零知识证明的交易验证。

三大平台概览

特性HyperliquidAsterLighter日均交易量（2026年9月下旬估算）约 $46亿 - $80亿约 $17亿（自我报告）约 $10亿 - $14亿未平仓合约价值（Open Interest，估算）$119亿 - $130亿$25亿 - $26.5亿$12亿 - $13亿永续合约市场数量约 178个550+个约 216个基础费率（Maker / Taker）0.015% / 0.045%约 0% / 0.04%标准账户 0% / 0%最大杠杆倍数主要资产 40x - 50x部分币种高达 1001xBTC 最高 50x 运作机制解析

Hyperliquid 运行其专为交易构建的 Layer 1 区块链。订单簿位于链上，因此订单和清算均在网络内结算。该项目表示大部分费用用于回购 HYPE 代币。

Aster 跨 BNB Chain、Ethereum、Solana 和 Arbitrum 工作。其“简单模式”使用预言机定价并提供高达 1001x 的杠杆；“专业模式”使用带有隐藏限价单的订单簿，撮合发生在链下，而结算保留在链上。

Lighter 是以太坊上的 zk-Rollup。交易在链下打包，并将密码学证明发布到以太坊。项目方称，每笔订单、取消和清算均通过此方式得到证明。

流动性对比：谁更深？

流动性决定了你在价格发生不利变动前能交易的规模。相较于容易受激励措施和快速周转影响而虚高的交易量，“未平仓合约价值”更能反映市场的深度。

在 Hyperliquid、Aster 和 Lighter 的比较中，Hyperliquid 占据了所有永续合约 DEX 未平仓合约价值的一半以上，其中仅 BTC 的未平仓合约价值就约为 $31亿 - $33亿。Aster 排名第二或第三，未平仓合约价值接近 $25亿，但其 BTC 部分仅为 $0.5亿左右。Lighter 约为 $12亿 - $13亿，主要集中在主要交易对。

因此，未平仓合约价值是衡量深度的更纯净指标。

费率结构详解

在费率方面，三家平台呈现分化态势：

- Hyperliquid：基础费率为 Maker 0.015%，Taker 0.045%。随着14天交易量提升及质押 HYPE，费率会下降。

- Aster：标准永续合约费率约为 Maker 0%，Taker 0.04%，但其他模式收费更高。

- Lighter：标准账户双边免费；高级账户在零 LIT 质押情况下，Maker 为 0.004%，Taker 为 0.028%。代价在于速度：根据 API 文档，标准账户 Taker 延迟为 300毫秒，而高级账户为 200毫秒。

BTC 永续合约 Taker 费用示例（基础费率，不含滑点和资金费率）：

交易规模HyperliquidAster (标准)Lighter (标准)Lighter (高级)$10,000$4.50$4.00$0$2.80$100,000$45$40$0$28$1,000,000$450$400$0$280 值得注意的是，对于大额订单，更深的订单簿可以减少价格冲击，从而抵消较高的基础费用。

执行效率、杠杆与市场广度

对于大额订单，深度比公布的费率更重要。一个拥有薄订单簿的零费场所，其实际成本可能高于拥有深订单簿的付费场所。

在速度方面，Lighter 公开了其数据，高级账户的 Maker 和取消延迟为 0毫秒。Aster 的专业模式在链下撮合，速度快但依赖运营商的信任。

杠杆上限差异巨大：Hyperliquid 针对 BTC 和 ETH 设定在 40x 至 50x 之间；Aster 宣称部分币种可达 1001x。然而，在 1001x 杠杆下，约 0.1% 的价格反向波动即可爆仓；而在 40x 杠杆下，需要约 2.5% 的波动才会爆仓。

在市场数量上，Aster 列出超过 550 个符号（包括股票永续合约），Lighter 约 216 个，Hyperliquid 约 178 个。Hyperliquid 也提供股票市场访问权限。

隐私与安全

Hyperliquid 完全公开，这有助于审计，但大型头寸对所有人可见。

Aster 专注于隐私保护。隐藏订单不显示在公共订单簿上，“Shield Mode”（于2025年12月15日推出）将隐私扩展至 BTC 和 ETH 永续合约。

Lighter 使用零知识证明来验证撮合，而非隐藏交易。

没有任何平台是绝对无风险的。尽管三者均自称非托管，但桥接、合约和运营商仍是风险点。Hyperliquid 依赖其验证者集合；Lighter 依赖排序器并记录了通过以太坊退出的“逃生舱”机制；Aster 的链下撮合增加了信任假设。

资金费率：常被忽视的成本

资金费率是多头和空头之间定期支付的款项，旨在使永续合约价格贴近现货价格。当多头 outnumber 空头时，通常由多头支付。

Hyperliquid 每小时支付一次资金费率。对于一个 $10万的头寸，若小时费率为 0.01%，每小时成本为 $10，每天为 $240。对于持仓时间较长的交易，这笔费用可能在几天内就超过 $45 的 Taker 手续费。Aster 和 Lighter 则在每个市场页面上公布各自的费率时间表。

哪种 DEX 适合哪种交易者？

如果你优先考虑...推荐平台深度流动性Hyperliquid低交易成本Lighter隐私保护Aster庞大的市场生态系统HyperliquidRWA（现实世界资产） exposureAster, Lighter, Hyperliquid高频执行速度Lighter类中心化交易所体验Aster链上透明度Hyperliquid 每一个选择都伴随着代价。Hyperliquid 以较高的基础费用和公开的订单簿换取深度；Aster 的未平仓合约价值相对较小；Lighter 以标准账户的延迟换取零费用。

结论

Hyperliquid、Aster 和 Lighter 的竞争本质上是权衡取舍，而非单一的排名。Hyperliquid 拥有最深的订单簿；Aster 提供隐私和最广泛的市场列表；Lighter 则为标准账户提供零费用和基于证明的交易。

目前仍存在开放性问题：Aster 的部分交易量由自我报告产生，Lighter 的标准账户延迟具有实际成本。值得追踪的核心数字是实时的未平仓合约价值、费率和资金费率。

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