美国加密货币监管制度必须经受住下一届选举周期的考验_新闻

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美国加密货币监管制度必须经受住下一届选举周期的考验

2026-10-07 08:11:13

美国数字资产监管：缺乏统一立法框架下的政策不确定性

尽管美国尚未建立统一的数字资产监管立法框架，但前纽约州州长安德鲁·M·科莫（Andrew M. Cuomo）在一篇评论文章中指出，当前的政策不确定性正对开发者、投资者以及普通消费者造成沉重压力。科莫以《CLARITY法案》为例，该法案虽于2025年在美国众议院通过，但尚未提交至总统签署。他认为，该法案旨在明确证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）等监管机构如何对市场进行监督。

随着国会未能推动该法案进一步落地，科莫表示，联邦机构转而利用现有权限推进新规则。他评价这种做法在短期内可能具有辅助作用，但从长远来看却存在脆弱性，因为它缺乏经由国会正式颁布的法律所具备的持久效力。

核心要点

《CLARITY法案》的现状： 旨在为数字资产创建国家监管框架的《CLARITY法案》已于2025年在众议院通过，但尚未进入下一立法程序。
机构主导立法的局限性： 科莫认为，由监管机构主导的规则制定不如国会立法持久，因为前者可能被逆转或受到政治约束。
国会权力更迭的影响： 他警告称，下一次国会权力的变化可能会显著影响加密货币监管的实施方式或面临的挑战。
呼吁两党合作： 科莫敦促通过两党支持的数字资产立法，以减少歧义，使企业能够在更具确定性的监管环境下进行投资。
借鉴国际经验： 他引用了欧洲的《加密资产市场法规》（MiCA）和新加坡的《支付服务法》作为其他司法管辖区迈向清晰规则的范例。

为何《CLARITY法案》成为焦点

科莫将核心问题归结为快速发展的技术与尚不完整的联邦监管流程之间的错位。在他看来，《CLARITY法案》的设计初衷正是为了填补这一空白，通过建立更清晰的数字资产国家规则，并界定SEC与CFTC各自的职责范围。

他指出，虽然该法案已在2025年获得众议院通过，但国会尚未将其提交给总统。此前的报道指出，参议院曾在9月未能推动该法案，导致后续走向充满不确定性。对于市场参与者而言，这种立法停滞意义重大，因为它使得执法和市场结构等问题悬而未决——这些问题直接影响企业是否选择在美国开发产品、本地招聘，以及是否在一个稳定的法律基础上筹集资金。

机构规则制定填补空白，但带来政治风险

在国会陷入僵局的背景下，科莫认为，SEC和CFTC已迅速通过新规则重塑加密货币监管。文章描述此举是在缺乏国会层面市场结构法的情况下，试图重组市场，包括提出针对加密货币交易平台的联邦框架，以及对特定加密资产实施更具针对性的监管制度。

尽管科莫承认这些监管举措可能在短期内创造机遇，但他强调，它们依赖于机构的现有法定权限，而非新颁布的法律。他认为，这一区别影响了规则的持久性，并带来了政治脆弱性——特别是如果国会反对这些规则或试图限制机构行动时。

从投资者和运营商的角度来看，他所强调的风险不仅仅是监管的变化，而是规则可能因选举后政治优先事项的转变而被修改、废除或实质性地 destabilize（不稳定化）。

选举如何重塑加密货币监管

科莫的核心警告是，数字资产的监管环境可能对华盛顿的政治控制特别敏感。他指出，预测市场和选举趋势表明，民主党人可能在中期选举后掌控一个或两个国会席位，并认为不应低估国会阻碍机构行动的能力。

他援引了自己1994年中期选举期间的经历，当时共和党控制了国会两院。科莫描述了监管力度如何加强，资金如何成为杠杆，以及国会工具如何被用来挑战和限制行政部门机构。他的观点是，部分由行政规则制定驱动的加密货币政策，如果政治动态发生变化，也可能面临类似的审查。

他还概述了可能影响机构监管的几种国会机制，包括要求机构在规则生效前提交、潜在的预算限制、推翻机构行动的立法，以及用于废除监管规定的《国会审查法》。他进一步指出，调查和听证会——配合传票——也会为受监管行业增加运营上的不确定性。

在实际操作中，这意味着如果主要的监管决策被视为与特定的政治时刻相关，而不是扎根于持久的两党立法中，合规规划可能会成为一个不断变化的目标。

美国可从其他监管框架中学到什么

科莫认为，美国应将技术创新与一致且易懂的监管监督相结合。当立法路径停滞时，他说，歧义依然存在——这会给商业决策、投资者信心以及消费者保护带来问题。

在他看来，稳定的监管制度应明确什么是合法的，什么是禁止的，谁负责监管特定活动，以及如何执行。他强调，企业不应根据哪个政党控制国会或行政部门来决定长期投资。

他将美国的情况与其他转向更清晰标准的司法管辖区进行了对比。在文章中，他引用了欧洲《加密资产市场法规》（MiCA）和新加坡《支付服务法》作为提供监管确定性和设定市场预期的框架范例。

科莫总结道，通过两党授权来规范数字资产活动应成为下一届国会的首要任务——这一努力旨在减少不确定性，使企业能够在美国安全、理性地投资，同时解决消费者保护和市场诚信问题。

展望未来

当前的问题是，国会是否会重新激活《CLARITY法案》，或在选举驱动的政治转变改变现有机构规则轨迹之前，寻求替代性的两党立法。对于市场参与者来说，需要关注的关键变量不仅是监管机构宣布了什么，更是国会是将这些规则视为既定政策，还是视为可以重新开启讨论的内容。

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