英国选定6家银行承销首只数字原生主权债券_新闻

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英国选定6家银行承销首只数字原生主权债券

2026-10-07 12:51:12

英国政府选定六家大型金融机构，助力发行首个数字原生主权债券试点项目

英国政府已选定六家大型金融机构，协助其交付首个数字原生主权债券。该试点项目被命名为“数字金边债券工具”（Digital Gilt Instrument, 简称DIGIT）。预计该项目将于2027年第一季度启动，旨在测试分布式账本技术（DLT）在债券发行及全生命周期中的应用。

根据英国财政部经济秘书露西·里格比（Lucy Rigby）发布的公告，担任DIGIT联合牵头承销商的机构包括：巴克莱银行（Barclays）、汇丰银行（HSBC）、劳埃德银行（Lloyds）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、国民威斯敏斯特银行（NatWest）以及加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）。里格比在英国数字资产周的主题演讲中宣布了这一任命，并将DIGIT描述为新市场基础设施的“实践性测试”。

核心要点

英国已指定六家银行作为DIGIT的联合牵头承销商，这是其首个数字原生政府债券试点项目。
试点目标是在2027年第一季度推出，涵盖承销、投资者关系维护及分销支持等环节。
DIGIT将在英国“数字证券沙盒”内的平台上运行，测试从发行到结算全流程中的DLT应用。
政府旨在验证链上结算如何与现有的现金、托管和结算系统整合。
前期步骤包括：汇丰银行于2月被任命为DLT供应商，以及7月汇丰银行与伦敦证券交易所集团达成的协议。

为何英国数字金边债券试点至关重要

主权债务发行是引入新市场技术最具挑战性的领域之一，因为它依赖于成熟的结算机制、法律框架、托管安排以及运营控制。因此，DIGIT试点不仅被视为代币化债券的概念验证，更是对端到端工作流的真实压力测试。

政府的既定目标是探索DLT在主权债务市场中的应用，同时支持英国更广泛的数字金融基础设施建设。换言之，如果该试点能够与现有机构和系统顺畅共存，它将为未来的代币化证券项目减少摩擦，并使数字发行在试点阶段之外更具实用性。

DIGIT的运作方式及测试内容

根据英国政府描述的试点设计，DIGIT将在英国“数字证券沙盒”内运行的平台上发行。该计划旨在测试债券全生命周期中的DLT，包括链上结算。

这一点至关重要，因为许多代币化努力往往停滞在新基于区块链的结算轨道与金融系统其余部分之间的边界处。政府实际上正在推动项目尽早解决这些边界问题，而不是将其留待后续的集成工作中处理。

从目前的项目时间表来看，工作已超越最初的规划阶段。试点项目的DLT供应商汇丰银行已于2月被任命，同年7月，汇丰银行与伦敦证券交易所集团达成协议，共同开发数字证券存管链接。这些步骤表明，试点正在构建将代币化资产接入现有托管和结算生态系统所需的连接能力。

整合挑战：将链上轨道连接到“现实世界”的基础设施

虽然代币化证券可以提供自动化和潜在更快结算等好处，但试点的成功取决于实际的互操作性。

Tokenovate的首席执行官兼创始人理查德·贝克（Richard Baker），同时也是英财政部批发数字市场行业工作组成员，在接受采访时指出，该项目必须解决数字证券如何与既有的金融基础设施接口的问题。

链上结算需要与现金、托管以及现有的结算基础设施相连接，通过统一的标准和法律确定性，确保跨系统的生命周期事件保持一致。贝克的观点强调，不能仅在区块链环境中评估代币化。对于投资者和参与者而言，生命周期事件——如结算指令和其他运营更新——必须在可能仍部分处于链下的系统之间保持一致。

他还认为，从一开始就解决这种连接性问题，有助于确定代币化是否能改善流动性和市场效率，而不会创造新的市场碎片化和参与者“孤岛”。

超越政府发行：受监管轨道如何重塑分销

该试点的影响可能不仅限于政府借款的速度。

Axiology的首席执行官、前中央银行家马里乌斯·尤吉拉斯（Marius Jurgilas）提出，通过受监管的基础设施连接发行、分销、交易和结算，可以拓宽市场的准入范围。

通过受监管的基础设施连接发行、分销、交易和结算，可以扩大其投资者基础并创造更多的融资选择。政府对这一发展的支持有助于建立一个资本在国家间更自由流动、并能触达更广泛发行人的市场基础。

这一观点反映了代币化辩论中的一个关键张力：试点可以证明技术可行性，但规模化通常需要分销渠道、受监管的工作流程，以及资本在不同国家和发行人类型之间高效流动的能力。

通过专注于主权发行——由主要银行支持，并设计用于与受监管的基础设施整合——DIGIT的努力旨在建立信心，即代币化证券可以在机构环境中进行管理，而不仅仅局限于实验性阶段。

未来展望

下一阶段的重点将从公告转向执行：DIGIT基于DLT的发行和链上结算能否在“数字证券沙盒”内与现有的托管和结算系统实现无缝互操作。投资者和市场参与者应关注所用标准的清晰度、跨系统的操作交接情况，以及该试点如何在2027年目标窗口期后为更广泛的数字债券发行提供经验教训。

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