AI公司债务激增，基础设施成本持续攀升_新闻

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AI公司债务激增，基础设施成本持续攀升

2026-10-08 11:15:52

Anthropic与OpenAI对比：2026年的收入、亏损及AI盈利能力

人工智能公司正通过大量借贷来构建所需的计算设施。尽管销售额激增，但它们能否覆盖日益增长的 costs 仍存不确定性。

Anthropic的财务表现清晰地揭示了这一差距。据路透社报道，该公司在2025年实现销售额46亿美元，但运营亏损高达80.6亿美元。此后其财务状况有所改善。CNBC报道指出，Anthropic的年营收年化运行率在2026年7月达到650亿美元，预计年底前将突破1000亿美元。24/7 Wall Street也报道了其第二季度调整后运营结果为正值。

与此同时，OpenAI在第二季度实现收入67亿美元，但运营亏损达123亿美元。据Axios报道，截至9月，其年收入正向700亿美元迈进。尽管Anthropic的调整后结果未包含某些成本，且收入的快速增长并不必然带来可持续利润，但据悉Anthropic更接近实现盈利。

AI借贷暴露日益增长的财务风险

截至2026年8月初，高盛估计AI相关债务发行量约为5000亿美元。CNBC报道称，摩根大通预计到2030年总发行量将达到4.1万亿美元。据报道，博通正在寻求超过500亿美元的资金以资助OpenAI芯片项目，SpaceX也在寻求额外400亿美元的支持。甲骨文也在为其数据中心寻找资金。此外，预计博通还将向Anthropic提供420亿美元用于其芯片开发。

这些安排导致财务风险在贷款方、供应商和AI开发者之间分散。因此，AI实验室的财务稳定性对整个信贷市场变得至关重要。然而，借钱只是问题之一。基础设施的成本并未因建设完成而终结。Bryan Musto估计，到2028年，五大超大规模云服务商的年折旧成本将在3900亿至5300亿美元之间。他的模型显示，为了覆盖折旧并获得10%的税前回报（不包括电力和人员成本），这些超大规模云服务商的年营业收入应处于6750亿至7850亿美元的范围内。

债务热潮可能重塑全球AI竞争格局

根据普华永道的估算，到2050年全球数据中心总投资额可能达到惊人的31.6万亿美元。另有一份研究探讨了潜在情景，认为到2029年AI相关债务总额可能在3万亿至7万亿美元之间。当然，这些都是预期数字，而非实际借款金额。

对借贷日益增加的依赖引发了对金融稳定的担忧。国际清算银行警告称，AI投资的下行可能会影响更广泛的金融市场。拥有大量债务的小型公司将受到最大冲击。与此同时，财务状况更强大的科技巨头可能会借此局势获得更大的优势。

尽管如此，债务危机并非不可避免。更大的问题在于，AI企业能否产生足够的收入来覆盖债务，同时继续淘汰昂贵的计算基础设施。

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