Tether 从其稳定币 USDT 中赚取了 200 亿美元。_新闻

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Tether 从其稳定币 USDT 中赚取了 200 亿美元。

2026-10-09 05:50:00

Tether：全球最盈利的金融机构之一

@Tether 已悄然成为全球最具盈利能力的金融企业之一，其财务数据令人难以忽视。作为全球最大稳定币的发行方，Tether 通过其价值 1840 亿美元的 USDT 稳定币背后的资产收益，累计实现了 199.3 亿美元的收入。这一数字使其在加密货币和传统金融领域都跻身少数顶尖行列。

建立在储备金之上的收入机器

Tether 的商业模式简单却极其丰厚。它不收取交易费用，而是将通过存入美元铸造 USDT 的资金投资于短期资产（主要是美国国债）来获取收益。Tether 的收入主要源于储备金的利息，其持有的约 1270 亿美元国债及类似短期证券每年产生的毛利息收入约为 50 至 60 亿美元。

根据独立会计师事务所 BDO 审查的第四季度及年度鉴证报告，Tether 2024 年的利润超过 130 亿美元。这一表现是其在 2023 年记录的 62 亿美元利润的两倍多。展望未来，Tether 预计 2025 年的净利润将接近 150 亿美元。

值得注意的是，Tether 并不发布经审计的财务报表，这一做法曾受到监管机构和加密货币行业观察家的批评。相反，该公司作为第三方鉴证的一部分，按季度提交由会计事务所 BDO 进行的鉴证信息。

Circle 的对比分析

@Circle 发行的 USDC 累计收入为 75.7 亿美元。这一数字本身令人印象深刻，但也凸显了两家发行商之间日益扩大的差距。结构性原因十分明确：USDT 的供应量是 USDC 的两倍多，这使 Tether 在储备金收入方面拥有巨大的先发优势。

2024 年，Circle 报告的收入和储备金收入为 16.8 亿美元，净收入达到 1.56 亿美元。Circle 还面临着一套限制其留存收入的成本结构。2024 年，Coinbase 获得了 Circle 总分销成本 10.1 亿美元中的 9.08 亿美元，这意味着每 1 美元收入中约有 0.54 美元被分配给 Coinbase。

2025 年，随着 USDC 流通量在年底达到 753 亿美元，Circle 的总收入和储备金收入增至 27.47 亿美元，同比增长 64%。尽管增长正在加速，但与 Tether 的规模差异依然显著。仅凭这一规模优势，就赋予了 Tether 巨大的盈利能力。2024 年，Tether 报告的毛利润接近 130 亿美元。

稳定币行业正在迅速成熟，@Tether 和 @Circle 的收入数据进一步印证了资金通过美元挂钩代币流动的巨大价值。目前，USDT 占据的市场主导地位意味着其盈利能力处于另一个层级。

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