贝莱德降温美股押注，六年首投债券_新闻

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贝莱德降温美股押注，六年首投债券

2026-10-14 10:56:16

贝莱德投资研究所调整资产配置：美股转为中性，短债重回超配

全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）旗下的投资研究所已终结了长期持有的“超配”美股观点，将股票仓位调整为“中性”。与此同时，该机构在长达约六年的时间里首次对短期美国国债发出“超配”信号，此前这一类别多数时间处于“低配”状态。

这一策略转变的背景是，10年期和30年期美国国债收益率触及24年来的高点。随着市场对人工智能（AI）大规模扩张带来的波动性管理需求增加，政府债券为投资者提供了更具吸引力的收益。然而，贝莱德并未对AI前景持悲观态度。

“我们正在管理近期风险，而非改变核心信念。”贝莱德投资研究所在10月12日的评论中指出。截至2026年下半年末，该公司管理的资产规模创下15.3万亿美元的历史新高。报告表示，在美国股票中，AI及相关科技领域仍是首选配置；如果市场能见度改善，公司准备重新承担风险。

高收益率挑战AI主导的市场上涨行情

贝莱德最早于2020年10月将长久期美债下调至“低配”，当时10年期收益率低于0.9%。如今，受中东紧张局势及油价上涨推动通胀担忧重现等因素影响，10年期美债收益率近期触及24年高位，目前维持在5.25%左右。

自今年1月以来，市场已将美联储在未来12个月内再加息1.60个百分点的预期计入价格。贝莱德认为，这一定价变动略显过度。这种重估改变了债券与股票的相对吸引力。在高收益率提供可观收入的同时，市场也开始质疑AI支出热潮能持续多久。

据国际清算银行（BIS）今年6月分享的数据估算，全球五大超大型云服务商计划在2025年至2026年间投入超过1万亿美元用于AI相关资本支出。BIS同时警告称，部分企业的支出速度已超过自由现金流，导致对债务融资的依赖程度增加。瑞信（UBS）也保持乐观，预测2026年AI资本支出将达到8200亿美元，2027年达到9900亿美元。此外，瑞信指出，半导体股票目前的远期市盈率约为26倍，远低于互联网泡沫时期的150倍左右。

10月13日，国际货币基金组织（IMF）进一步加剧了这些担忧。该国际金融机构实质上发出警告称，如果投资回报或盈利预期不及预期，与AI相关的市场修正可能会威胁全球金融稳定。

锁定债券收益，优化风险回报

在此次调整中，贝莱德将短期美债评级上调至“超配”，长久期美债调整为“中性”。同时，降低了对日本国债的低配力度，并将美国机构抵押贷款支持证券（MBS）调整为“中性”。

贝莱德表示，如果激进的美联储紧缩预期消退，当前收益率提供的约0.75%缓冲足以防止未来12个月的回报转为负值，因此短端资产提供了最佳的风险回报比。

因此，贝莱德对美国股票的降级更多是为了获利了结及管理近期的AI波动性，而非完全放弃这一主题。投资者接下来将密切关注美国CPI和PPI数据、美联储利率定价以及超大型云服务商的支出指引，以评估是否需要修订贝莱德的最新持仓策略。

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