MSCI将把策略型及加密货币金库公司从指数中剔除_新闻

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MSCI将把策略型及加密货币金库公司从指数中剔除

2026-10-18 00:01:00

MSCI将把Strategy等以加密货币为主要储备资产的公司从指数中剔除

全球知名指数提供商MSCI宣布，将根据新的资格标准，将Strategy（原MicroStrategy）及其他以加密货币作为主要国库资产的公司从其广泛跟踪的股票指数中移除。这一举措重新划定了运营型企业与加密资产持有平台之间的界限。

新规涵盖范围：区分“持有者”与“目的”

此次决定针对的是MSCI分类中的“加密国库公司”。自Strategy前身MicroStrategy将比特币积累确立为核心企业战略以来，此类公司数量急剧增长。新规则实质上排除了那些身份和资产负债表主要由加密资产主导、而非拥有实质运营业务的公司。

MSCI更新后的框架在“偶然持有数字资产的公司”与“主要职能即为持有这些资产的公司”之间划下了明确界限。Strategy显然属于后者，因此成为重新分类的直接目标。其他复制了比特币国库模式的企业也将面临同样的结果。

值得注意的是，该规则并非直接针对加密货币资产本身。对于科技或金融公司而言，若其比特币敞口适度，不太可能受到影响。据报道，该门槛适用于那些商业模式由加密国库持仓定义、而非仅将其作为补充的企业。截至目前，MSCI并未随公告发布受影响成分股的完整名单，具体的实施时间表也未在现有报道中得到确认。

指数除名的实际后果

被移出MSCI指数并非象征性的惩罚，而是具有实质性的市场影响。数千亿美元的被动基金、交易所交易基金（ETF）以及机构投资组合均追踪MSCI基准。当一只股票退出指数时，复制该基准的基金必须卖出其头寸，这会在再平衡窗口期内集中产生强制性的抛售压力。

对于Strategy而言， stakes尤为高昂。多年来，该公司一直将自己定位为可通过传统股权市场获取的比特币代理标的，这一策略高度依赖于主流机构的准入权限，而指数 inclusion（纳入）一直是实现这一准入的关键部分。Michael Saylor已直接与MSCI就Strategy的指数纳入问题进行沟通，表明该公司对此事的高度重视。

指数除名后引发的强制抛售并不反映公司的底层资产价值，而是被动基金指令下的机械性后果。尽管这一区别至关重要，但在短期内，抛售压力却是真实存在的。分析师们密切关注机构资金如何响应这种规模的重新分类事件，这也引发了人们对潜在加密市场动荡的关注。

加密国库公司的未来走向

受影响的 firms 当前的首要任务是关注MSCI公布的资格标准和确认的再平衡时间表。在这些细节最终确定之前，全面移除的范围仍存在变数。相对于营业收入而言加密国库仓位较小的公司可能低于门槛；而那些更激进地追随Strategy模式的企业，则是被剔除的最明显候选对象。

与此同时，Strategy通过股权和债务融资继续扩大其比特币持仓。随着持续的股权销售，其储备基础大幅增长，这进一步加深了其“以国库为核心”的企业形象，使得基于MSCI新框架为其辩护的难度加大。

MSCI的决定并不会改变这些公司拥有资产的事实。无论指数状态如何，比特币仍保留在其资产负债表上。真正发生变化的是谁被要求持有这些股票。其他主要指数提供商是否会效仿MSCI？还是说，加密国库公司将找到一个新的不依赖被动基准纳入的机构投资者群体？这一切仍有待观察。

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