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美国银行股财报强劲却暴跌25%:华尔街究竟在恐惧什么?

2026-10-22 02:36:14
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核心要点

尽管季度利润高达数十亿美元,美国银行股依然走弱。收益率上升对债券投资组合及交易收入构成压力;投资者担忧融资成本上升及并购活动放缓。

财报亮眼与信心缺失的背离

尽管又迎来一个盈利的财报季,美国银行股却持续下跌,这暴露出华尔街财务业绩与投资者对该行业信心之间日益扩大的鸿沟。据10月21日的市场数据显示,KBW纳斯达克银行指数在过去三个月内跌幅超过10%,道琼斯美国银行指数也下跌了逾7%。部分个股的跌幅更为显著。

然而,主要贷款机构仍在强劲的消费支出、贷款需求以及股票交易的支撑下,实现数十亿美元的利润。问题的关键在于,不断攀升的美国国债收益率令投资者对未来的走势愈发担忧。

摩根大通与高盛录得数十亿利润

根据高盛第三季度财报,该行在186.8亿美元的收入中实现了52.9亿美元的净利润,每股收益达到17.01美元。其股票交易收入激增72%,至64.4亿美元,这表明即使宏观金融环境恶化,市场波动仍可能使投资银行受益。

摩根大通报告称季度利润为153亿美元,但其每股收益5.57美元未达分析师预期。相比之下,花旗集团的表现优于预测,利润同比增长40%,达到52.5亿美元。

最新的财报数据已显示出这种反差:强劲的整体盈利能力掩盖了部分业务板块的疲软。与此同时,美国银行遭遇了更直接的业绩挫折,包括12亿美元的监管费用以及较弱的债券交易表现。

为何美债收益率上升损害银行利益

最大的担忧来自债券市场。基准10年期美债收益率近期升至约5.35%,创2002年以来新高。银行持有大量政府债券及其他固定收益证券的投资组合。当收益率上升时,现有债券的市场价值会下降,从而可能产生未实现损失。

近期的美债收益率上涨因此给资产负债表带来了压力。尽管会计处理方式决定了这些损失是否会立即影响报告的收益,但高利率环境对银行的影响是双面的。

较高的利率可以通过提高贷款回报来利好银行。然而,这种益处取决于银行必须多快提高向储户和其他资金提供者支付的利息。如果融资成本的上升速度快于贷款收入的增加速度,争夺客户存款的竞争可能会压缩银行的利差。

华尔街担忧银行业放缓将持续

最新的财报还揭示了资本市场活动的疲软。摩根大通的固定收益交易收入同比下降4%,而投资银行手续费环比减少8%。随着收益率升高抑制融资活动,主要华尔街贷款机构的债券交易收入普遍减弱。

这与早期强劲的投资银行业务支撑金融行业利润的局面形成了逆转。尽管如此,贷款需求并未崩溃。PNC(第一联合银行)最近报告贷款增长了14.2%,凸显了区域商业银行与华尔街交易业务之间的差异。

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